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185.复制市场，制造市场，成为市场：当 ETF 开始接管世界
20 oktober 2026 · 1 uur 11 min
前段时我参加华夏基金举办的投资者教育活动做的一场演讲实录。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这个话题我很想好好聊一聊，结果没想到最后变成了有点像机构路演的状态，我也很多年没有这样站在台上翻 PPT 了。因为可能有些内容还是看着PPT会更清晰些，所以我也准备了视频版，可以在小宇宙或者以下链接里看到：
B站：
https://www.bilibili.com/video/BV1MEnJ6sESw?vd_source=fa31da38270d8f67991566892769fc17简明时间轴：
05:37
序幕：一群创造者的重聚第一幕：复制市场
08:18
巴菲特对指数基金的洞见远比十年之约要早13:07
ETF发明者内特·莫斯特，以及这种金融产品的“天才之处”18:02
ETF规模飙升背后两个可能被很多人忽略的原因第二幕：制造市场
24:42
万物皆可ETF的时代是如何来的？34:08
当ETF开始偏离“初心”延伸阅读：《Competition for Attention in the ETF Space》Itzhak Ben-David等《The Review of Financial Studies》，2023
38:39
指数不是天然长出来的，它也有制定者延伸阅读：《万亿指数》
43:57
GDXJ案例：当指数调整开始引发市场震动，ETF已经开始成为市场第三幕：成为市场
46:55
当被动投资开始掌控市场，非市场弹性假说开始登台延伸阅读：《The Silent Road to Serfdom: Why Passive Investing is Worse Than Marxism》Stanford C.Bernstein & Co
56:15
监管如何应对被动投资可能带来的风险？延伸阅读：《The Shift from Active to Passive Investing: Risks to Financial Stability》波士顿联储
61:49
当ETF成为市场，普通投资者能怎么办？欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
158. 播客里聊了四年的资产配置，我把它做成了一本《行动指南》欢迎订阅我的Substack频道，它是一个以英文为主的频道：
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《大理七年：大口呼吸、万物有灵｜和日谈公园李叔聊聊在云南旅居》
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节目BGM：Jodymoon - The Long Way Round
节目后期：大卫翁
风险提示：本节目所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为基金或个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本节目仅限于基金管理人与合作平台开展宣传推广之目的，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转载。基金有风险，投资须谨慎。
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大理七年：大口呼吸、万物有灵｜和日谈公园李叔聊聊在云南旅居
15 oktober 2026 · 1 uur 15 min
李叔来横滨找我玩，顺便拉他录了一期在大理从旅居到半定居六年的感受。 Lees meer
本期有很多关于大理乃至云南旅居的干货！走过路过不要错过！
00:02:08
李叔旅居大理的起心动念00:10:13
居然不是每个日谈的员工都想搬到大理！00:24:05
行00:30:27
食00:34:11
住00:47:49
电商和物流00:50:00
医院00:57:05
犬生活听友福利！李叔在大理的私藏景点01:01:00
旅居的终极目标是找到回家的感觉BGM：完美的日子 - 孙燕姿
封面图：李叔在大理生的火
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184.这轮加息周期我做的一个重大投资决策｜三季度投资账复盘
8 oktober 2026 · 1 uur 12 min
每个季度一次的投资账复盘时间，聊聊收益、市场看法和投资心态，这期还有一个重大投资决策。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
广告时间：
10月17日下午，我会在西安万邦书店举办（应该是今年最后一场）线下活动，报名链接如下：
「投资账复盘」栏目介绍：
这里是定期更新的个人投资实录。我会每个季度或每半年陪大家一起复盘投资组合的状况，聊聊投资心态、市场周期和资产配置，也会分享亏损、犹豫，以及做出决策时的考虑。
「收听指南」
02:40
三季度投资账复盘09:59
美国的股票与债券投资者，过了一个很不一样的季度14:53
回头看看“牛市后期为什么更容易亏钱”延伸收听：
171.为什么牛市后期更容易亏钱？｜半年度投资账复盘27:15
美国重新加息，和我们有什么关系？延伸收听：
vol.15.美国加息和我们究竟有关系吗？44:01
用五个步骤，拆解我这次建立海外长债组合这个重大投资决策延伸收听：
178.下一轮牛熊切换时，我的几样“非卖品”资产第一步，确定目标
第二步，选择工具
第三步，考虑风险和后手
第四步，落实产品
第五步，确定建仓节奏
延伸阅读：
Li An、Dong Lou、Donghui Shi：
《Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes（泡沫与崩盘中的财富再分配）》挪威央行投资管理公司（NBIM）：
关于政府全球养老基金债券投资策略的分析与建议William P. Bengen：
《Determining Withdrawal Rates Using Historical Data》
，退休“4%规则”的原始研究欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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节目BGM：Jodymoon - The Long Way Round
节目后期：大卫翁
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九月物语：三峡游轮、昆明菜市场、亚运会观赛、即使成为大人
4 oktober 2026 · 1 uur 19 min
每个月和游猫猫一起聊聊上个月的生活。 Lees meer
游猫猫的个人播客：
《Miao Talks》这个月我们聊的内容包括：
猫猫的回国三峡江轮之旅
大卫翁的云南行
亚运会观赛体验
游猫猫的书影剧推荐：
书：《Open》（阿加西自传）、《学习之道》、《大教堂与集市》
电影：《三峡好人》
日剧：《即使成为大人》、《想做饭的女子与想吃饭的女子》
BGM: September
后期：大卫翁
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184.为了在算法时代被“听见”，我们改变了多少自己？| 对谈「声东击西」张晶
28 september 2026 · 1 uur 40 min
2026年的年度专题
“算法纪”
聚焦算法与媒体，第五期我们探讨算法时代内容创作者可能会面临的一些困惑和问题。 Lees meer大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
对谈嘉宾介绍：
张晶：知乎副总裁，《声东击西》联合发起人
算法纪这个系列关注算法驱动的社交媒体时代对我们的信息获取，我们对世界的感知和认知，乃至这个社会本身会产生哪些影响。
第一期指路：
《159.算法的六副面孔：它是如何从处理数据，变成定义我们是谁的》第二期指路：
《164.算法的“兔子洞”：为什么你总在看完新闻后滑向娱乐？｜对谈黄圣淳教授》第三期指路：
《167.柏拉图、卢梭、哈耶克、阿伦特四大哲学家会如何解释算法时代？｜串台独树不成林》第四期指路：
《174. 我们还能给算法当多久的品味老师？｜对谈亚马逊AGI查晟》时间轴：
06:47
谁决定什么值得被听见？延伸阅读：《九路口》伊险峰、杨樱著
37:35
为了被听见，我们改变了什么？52:54
什么让一个人愿意一直说下去？70:11
如果内容可以代写、代听，我们还在交流什么？延伸阅读：纽约时报
《How Scared Should We Be of AI Right Now?》Communication as Culture（《作为文化的传播》）James W. Carey
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节目BGM：
Propellerheads - Spybreak!
Labi Siffre - Bless the Telephone
节目后期：Siri
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182.全球宏观和资本市场2026三季度复盘与展望：多重囚徒困境
15 september 2026 · 1 uur 40 min
半年一度（偶尔季度加更）和思瑞投资首席投资官Ricky的打脸会时间。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
本次复盘和展望节目录制于2026年9月12日下午。
上次的节目指路：
《172.全球宏观和资本市场2026半年度复盘与展望：AI叙事的下一步》起朱楼宴宾客和财新的九月开学季优惠订阅活动又开始了，本期活动时间为9.7-9.27，除了常规的财新通年卡和数据通Pro年卡之外，还有很多朋友许愿的财新周刊纸质版订阅！
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3、数据通Pro年卡（连续包年版，含金融我闻阅读权益）
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和过往的活动类似，通过我的优惠券成功订阅的朋友也可以获得我的知识星球加入或续期优惠券，以及加入财新专属的听友群。
嘉宾介绍：
Ricky，思瑞投资创始合伙人、首席投资官。
时间轴：
01:45
全球市场三季度表现复盘：虽然跌宕起伏，但充满了疲惫感15:58
这一场的核心问题：美国资金越来越贵，为什么AI叙事还不破？中国资金如此便宜，为什么投资和消费还起不来？16:56
关于发达国家国债收益率屡创新高的一些讨论延伸阅读：Clocktower Group
《干预的代价》37:44
AI叙事进展：速度降不下来的囚徒困境延伸阅读：路透《
Some researchers want AI to slow down. The labs can’t afford to
》Dario Amodei 《
We Must Pace the Frontier
》57:37
美国中期选举：如果特朗普无法创造“超预期”，他会创造什么意外？67:49
中国走出通缩了吗？科技企业上市狂潮有代价吗？85:16
以上说的这些大道理，落到资产配置层面该怎么做？95:32
喜闻乐见的四季度资产排序环节欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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节目BGM：
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节目后期：大卫翁
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181.这轮规模空前的中国制造业出海背后｜线下活动实录
8 september 2026 · 1 uur 18 min
和雨白、小跑的广州场线下活动实录。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
在这次线下活动里，我们聊了一个很适合在广州这个城市展开的话题，那就是出海。这也是一个我和小跑这种常年在海外生活工作的人深有感触的话题，希望能为大家提供一些不同的视角。
不过在正式进入节目之前，请允许我先打个小广告，起朱楼宴宾客和财新的九月开学季优惠订阅活动又开始了，本期活动时间为9.7-9.27，除了常规的财新通年卡和数据通Pro年卡之外，还有很多朋友许愿的财新周刊纸质版订阅！
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3、数据通Pro年卡（连续包年版，含金融我闻阅读权益）
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简明时间轴
01:11
广告结束，正片开始04:49
中国企业出海经历的三个阶段13:09
中国制造业过去几年如此主动和大规模的出海，动力何在？20:21
为什么说中国这次的制造业出海可能是“前无古人，后无来者”？29:59
如果中国制造业出海赚到了钱，会反哺国内经济吗？44:07
为什么在这轮过程中，海外经济体对中国企业出海的反弹和意见如此之大？62:10
这轮制造业出海和我们普通人有何关系？投资和职业发展分别会有什么影响？72:19
观众提问：对刚开始出海的规模比较小的企业有何建议？欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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节目后期：甜食
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八月物语：秋田之旅、横滨花火、零诺、直到T恤干透、乳頭温泉乡
4 september 2026 · 1 uur 34 min
每个月和游猫猫一起聊聊上个月的生活。 Lees meer
游猫猫的个人播客：
《Miao Talks》我在小红书发布的
日本周游日记这个月我们聊的内容包括：
预期之外的秋田市
西马音内盆踊り
横滨花火
凌晨地震
乳頭温泉乡
秋田内陆纵贯铁道
仙台牛舌
文艺作品部分：
零诺（书、公众号）
Tip Toe踮起脚尖（英剧）
Furious狂怒追缉（美剧）
直到T恤干透（日剧）
现在不是出轨的问题（韩剧）
后期：大卫翁
封面：蟹场温泉
片尾曲：3% - さとう
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180.当一个把所有钱都放活期存款的理财恐惧者开始考虑资产配置｜串台日谈公园
3 september 2026 · 1 uur 37 min
和日谈公园的李叔，也是一个把所有钱放在活期账户里的理财恐惧者，聊聊资产配置这件事。 Lees meer
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这期节目是我和日坛公园的一期串台节目，我和李叔聊了一些比较新手向，甚至可以说是面向抗拒投资的人的内容。不过既然大家是在起朱楼这边收听这期节目，其实大概率不属于这类人。但我回听下来，依然觉得里面有些点可能会给大家一些启发，所以也放在我自己这边了。
我对李叔在最后给我分享的那个小故事很有感触，他在录制前两天甚至动了给我打电话取消录制的念头，我是真的没有想过有人会对投资理财这个话题如此抗拒。或许有一天我可以出一个系列，专门用来打消这类朋友的顾虑。
简明时间轴
02:14
为何不敢碰投资？李叔的卖房血泪史11:50
为什么非得理财？把钱全放活期不行吗？16:22
读多少书才能开始投资？19:29
什么是人力资产？24:37
自由额度公式：多少钱以下的消费，可以不用犹豫？43:13
赚了想跑、亏了死扛，这种心理怎么破？53:38
资产配置，没人教你，但你每天都在做01:06:22
资产配置的核心：认清周期，分散和再平衡01:21:34
乱纪元时代不要All in！01:26:58
投资是对世界观的投票，先搞清楚你是谁欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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节目后期：日谈公园
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179.先救日元再救长债，“救火队长”贝森特在走一条怎样的钢丝？
24 augustus 2026 · 56 min
这是一期关于美国财政部长贝森特最近所作所为所想的学习笔记。 Lees meer
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9月4日昆明线下活动报名链接：
https://mp.weixin.qq.com/s/WEP4Bd7B-BTe5DG6WyIHCg
或者扫描下方小程序码：
简明时间轴及参考资料链接：
02:33
贝森特最近干的几件大事：和日本联合干预汇市、喊话美联储扩大FIMA、加码美债回购规模05:52
贝森特的个人经历对他政策思路的影响参考资料：
美联社的采访
Semafor去年底的深度文章
《How Scott Bessent took over the global economy》他在纽约经济俱乐部“美国250周年”晚宴上的演讲稿：21世纪的美国经济外交艺术
世界黄金协会：
Markets may not buy the buybacks24:40
和日本联手救日元，贝森特图什么？参考资料：
中田敦彦的Youtube大学：
【日米為替介入】なぜアメリカは動いたのか？米国債防衛のカラクリと思惑Fortune
《Scott Bessent is using moves from his hedge fund days to prop up Japan’s yen—and America’s $40 trillion national debt》41:36
贝森特加码美债回购，失败了吗？参考资料：
纽约梅隆银行BNY ：
U.S. Treasury Buybacks, Signal Matters More than SizeWall Street Journal：
Why Scott Bessent Is Playing With the Treasury Market公众号Spread Trading：
《原来贝森特才是债市义警》IMF:
《Testing the Liquidity Support Effects of the U.S. Treasury Buyback Program》52:52
总结：贝森特过去靠判断政府什么时候会向市场认输来“赚钱”，现在他的工作是让市场相信政府根本不会认输欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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177.日本医保为何要支持免费的国民体检？
11 augustus 2026 · 1 uur 18 min
日本杂谈之日本医疗体系拆解第三弹，聊一聊关于日本体检的那些事。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
这个系列的前两期分别是《
vol.120.日本医疗体系的崩溃与重生：医院、药品、医保三角困局的一种解法
》和《
147.再谈日本医疗与照护行业之我曾在北海道的医院当护士
》，第三期我想借着在日本参加了一次免费健诊的契机来聊一下日本的体检系统的前世今生，以及日本的医保体系为什么要资助这种免费体检项目。关于我8月底和9月初的活动广告：
简明时间轴：
第一部分 日本的体检体系
参考资料：《総合健診・人間ドック草創期からの歴史に学ぶ精度管理の重要性》
04:19
我在横滨参加免费体检的来龙去脉12:37
日本体检产业的历史22:45
为什么小诊所们愿意参与免费健诊体系？25:58
人間ドック是不是暴利？第二部分 日本的医保体系与体检的关系
参考资料：
《諸外国との比較による日本の医療保険制度の在り方》《Positive Impact of Health Check-Ups and Guidance in the General Population》
30:58
芬兰、美国和日本不同的医保制度决定了对于体检的不同态度37:17
日本预防医疗和医保体系本身挂钩的全过程51:55
医保支援下的体检到底有没有效果？第三部分 生活习惯病与体检的关系
参考资料：《
China launches National Obesity Campaign
》《Toward a Healthy and Harmonious Life in China》
59:40
生活习惯病概念的来由69:53
中国的《体重管理年三年行动实施方案》和《国民健康"十五五"规划》说了什么欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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白色巨塔主题曲《アメイジング・グレイス》
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七月物语：镰仓花火大会、长野避暑之旅、故纸浮生、海滩的一天
9 augustus 2026 · 1 uur 36 min
每个月和游猫猫一起聊聊上个月的生活。 Lees meer
游猫猫的个人播客：
《Miao Talks》我在小红书发布的
日本周游日记这个月我们聊的内容包括：
狼狈的镰仓花火大会
诹访湖花火小会（推荐）
长野避暑之旅
箱根自驾之旅（）
文艺作品部分：
疼痛部（书）
故纸浮生（本なら売るほと）（漫画）
日本人不知道的日语（漫画）
全职猎人Hunter x Hunter蚂蚁篇\选举篇（动画）
魔法少女小圆（动画）
海滩的一天（电影）
躲在超市后门抽烟的两人（动画）
周一清晨（美剧）
后期：大卫翁
封面：诹访湖花火小会
片尾曲：imase -「Fiction」× TVアニメ『スーパーの裏でヤニ吸うふたり』
在小宇宙查看该单集文稿
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176.纽约一年：一个悲观主义者的活法｜725沙龙实录
4 augustus 2026 · 1 uur 12 min
本期节目是我六月离开纽约前，做客725沙龙的活动实录。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目是我在美国访学期间参加的最后一场活动。我和
纽约漫谈录
的主理人欧阳斌老师聊了对于纽约乃至美国的观感，穿梭在几个国度之间生活的一些感受，以及稍微形而上一些的话题，比如作为一个悲观主义者如何在乱纪元里找到生活的锚点。回听的时候感觉确实是一场漫谈，但作为我在美国这接近一年时间的总结也恰如其分。
也欢迎在美国的听友关注725沙龙的线下活动，以及他们的衍生播客节目纽约漫谈录，算得上是纽约华人的一片精神家园。
Part.1 纽约印象
02:00
纽约给我的文化冲击：便利店的柜子竟然是锁着的？05:10
在纽约跟100位听友coffee chat 的目标，完成了！10:10
一位50多岁的听友把纽约比作一盘“沙拉”：看起来是个整体，但族群、阶层和社群之间依然界限分明Part.2 中国、日本、美国的社会差异
11:00
日本是一个“活在过去”的社会，很多生活方式与二三十年前相比变化不大12:15
美国同时容纳着过去、现在和未来，是一个非常割裂的社会13:05
中国呈现出很强的未来感，即便是二三线城市，也在积极引入新科技企业15:15
全球化是否已经结束？生活在美国、日本的华人未来还有“希望”吗？21:30
为什么大家对出国看看的兴趣越来越低了？因为已经不知道还要出来看什么24:00
我们这一代人有一个根深蒂固的价值观：应该去看世界、拥抱世界Part.3 从金融白领到内容创作者
26:40
为什么我决定离开金融行业？35:00
过去我更倾向于保留负面评论，现在遇到涉及人身攻击的评论，我会直接删除39:30
我做内容唯一的目的就是获得情绪价值，这些评论和互动，陪伴我度过了在镰仓独居的两年Part.4 关于“乱纪元”
42:07
经常在播客里提到的“乱纪元” ，到底是什么意思？47:00
普通人怎么才能不错过时代带来的红利？54:00
投资是反人性的，多经历几个周期，才能更好地抵御人性的弱点58:10
投资是你对世界观的投票，而我的世界观是——万物皆有周期Part.5 问答环节
60:10
你是如何应对资产配置中的汇率风险？63:20
在时代巨变之下，什么是最重要、最不容易改变的底层能力？67:00
如何进行深度学习和对抗信息焦虑？欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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节目BGM：
Jodymoon - the long way around
In The Pool - In The Sea - Chainsaw Man
节目后期：纽约漫谈录
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175.公募基金二季报：极致的抱团与割裂之后
28 juli 2026 · 1 uur 31 min
分享一下阅读公募基金2026年二季报后的一些想法。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
上次做这个系列的节目还要追溯到三年前的
vol.50.遭遇业绩滑铁卢后，基金经理最近都在想些什么？
，这次之所以重启这个系列，自然是因为二季度的极致行情之后，我很好奇基金经理们都在想些什么。当然事实上我更好奇地是7月份的“倒反天罡”之后他们又在怎么想，可惜这就得到三季报出来的时候才能揭晓了。
简明时间轴：
第一部分：看完几十篇公募基金二季报后的感受
04:24
第一个感受：“初生牛犊”不怕虎14:17
第二个感受：抱团是基金经理的人性以及奖惩机制造成的延伸收听：
《vol.126.公募基金还值得买吗？》28:14
2021-2022年的报团是如何瓦解的？延伸阅读：
招商证券《A股"抱团"启示录》
（节目中说成国盛证券了，抱歉）第二部分：基金经理对二季度行情的分析与展望
34:34
财通基金金梓才：“2023年四季度从北美大厂资本开支的提升感觉到军备竞赛开始，因此判断AI从主题投资进入到基本面兑现阶段；2024年三季度从OpenAI o1模型的推出看到了模型范式的升级，AI产业趋势走入强推理阶段，算力的天花板被进一步打开。
2025年一季度，我们因担心DeepSeek的出现对海外算力的巨大资本开支产生扰动而减仓。但在2025年二季度，随着AI Coding的爆发，开始形成AI真正的第一个应用，我们写道“头部公司大模型用户数和Tokens正在出现‘几何级’高速增长，同步带来ARR（年度经常性收入）的大幅增长，这也意味着海外模型商业模式已经闭环。”这意味着从2025年二季度开始，真正AI产业的商业模式逐渐跑通，AI相关公司的股价真正的主升浪也是从那个时候开始的。
在2026年一季度，我们谈到“PCB上游量价齐升的投资机会，一方面来自于产品升级或材料升级，另一方面来自于供不应求导致的缺货提价，这部分公司可能在未来的业绩弹性更为明显。”
随着AI产业的基本盘越来越大，它显著拉动了各个环节的增长斜率，进而导致各个上游环节出现了涨价弹性，这也为我们2026年二季度基金产品的净值表现提供了很大的帮助。
在继续看好AI产业趋势的基础上，我们也看到供应链出现紧张的环节越来越多。可能在一个季度前，我们仅仅看到光芯片中的EML和DSP芯片、玻纤布、HVLP4铜箔等环节比较紧张。但站在当下，为了适应供应链的新变化，我们将有限的组合仓位进一步配置到出现紧缺环节的行业中去，包括被动元件中的MLCC、PCB上游等各个紧缺物料方向。
展望下一阶段，我们会进一步跟紧产业趋势，对其他受益于AI需求拉动的紧缺方向维持配置比例。我们认为，目前这种紧缺可能会持续较长时间，短期可能很难得到根本解决。这是我们的预判，但也将根据产业链动态情况不断进行修正。
……借此提醒广大投资者，AI产业趋势虽长期向好，但上游紧缺环节的价格弹性具有周期性，板块波动难免加大。”
40:54
兴证全球基金谢治宇“对于二季度市场热情追捧的 AI通胀链条，我们认为对于当前紧缺环节，给予一个很高的远期价格预期和远期估值，是十分危险的，参考上一轮新能源扩产周期，股价的拐点往往会领先于基本面价格拐点。参考过去众多行业的发展历程，基础设施成本的下降，才能促进新技术新应用的普及和产业规模扩张，上游过度涨价将对下游应用推广造成反噬。
……三季度认为市场将再平衡，二季度极端分化的行情不可持续。
……配置上，我们仍然在 AI 泛科技领域暴露了较大仓位，选股上我们更关注长期需求前景和竞争格局的稳定性，淡化短期价格预期，同时我们更多配置相对低位的科技股，比如晶圆制造以及国产大模型。半导体设备和材料领域，我们更关注有出海逻辑的优质个股。传统行业中，我们认为经历二季度极端下跌后，不少报表优异的龙头企业更具配置价值，而创新药企业正在增强的全球竞争力在无差别的下跌趋势中也被市场所忽视。”
44:04
中欧基金杜厚良“伴随大模型逻辑推理能力持续迭代，代码生成、长思维链等商业化场景逐步跑通，头部模型企业年化收入（ARR）实现快速提升；收入端改善进一步夯实全产业链资本开支长期可持续性，叠加海外头部模型厂商二季度实现单季度盈利，市场对 AI 产业长期成长空间信心大幅修复，科技板块迎来趋势性行情。
而且需求端底层逻辑已发生根本性迭代。此前市场对 AI 需求的定价锚点集中于人力成本替代：仅美国白领年度薪酬市场规模便达6万亿美元，市场长期围绕岗位替代测算产业天花板。报告期内，AI for Science 迎来爆发式发展，AI 价值从单纯降本增效转向全行业研发效率革新，打开全新市场空间。中小行业企业可依托 AI 研发工具实现技术弯道超车；药物研发、数…
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174. 我们还能给算法当多久的品味老师？｜对谈亚马逊AGI查晟
21 juli 2026 · 1 uur 28 min
2026年的年度专题
“算法纪”
聚焦算法与媒体，第四集我们从业内视角解读人类在AI时代应如何应对“认知负债”等问题。 Lees meer大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
对谈嘉宾介绍：
查晟，亚马逊AGI部门基础研究团队负责人。
如果说这个系列的前几期讲的是算法如何定义身份，那么这一期我们在讲算法时代人怎么不被一起拖下去。
第一期指路：
《159.算法的六副面孔：它是如何从处理数据，变成定义我们是谁的》第二期指路：
《164.算法的“兔子洞”：为什么你总在看完新闻后滑向娱乐？｜对谈黄圣淳教授》第三期指路：
《167.柏拉图、卢梭、哈耶克、阿伦特四大哲学家会如何解释算法时代？｜串台独树不成林》简明时间轴：
06:00
最近几个月行业内最让查晟意外的是，虽然开源模型缺乏“数据飞轮”，但中国团队仍在坚持18:12
“模型塌缩（Model Collapse）”问题：AI 用 AI 生成的内容训练，性能会逐代退化。延伸阅读：Shumailov, I., Shumaylov, Z., Zhao, Y., Papernot, N., Anderson, R., & Gal, Y. (2024). "AI models collapse when trained on recursively generated data." Nature, 631(8022), 755–759. DOI: 10.1038/s41586-024-07566-y 2024 年 7 月 24 日
22:17
当前AI的自我迭代仍高度依赖人类的品味（Taste）来定义问题和指引优化方向26:57
“认知负债（Cognitive ）”问题：过度依赖AI导致的注意力、工作记忆、语言处理能力下降。MIT Media Lab 2025 年的研究：让一组人用 ChatGPT 写作，一组人不用。脑电图显示用 LLM 的人 alpha 和 beta 波在前额和颞顶区下降，这些是注意力、工作记忆、语言处理的核心区域。
31:40
“知识塌缩（knowledge collapse）”现象：过度依赖大模型可能导致人类知识收敛于少数主流观点36:27
AI价值观由训练数据和人类反馈决定，目前缺乏广泛的外部监管48:39
“主权AI”的战略意义：各国需要训练符合自身需求的大模型以防止文化同化01:04:11
AI展现跨领域解决难题的能力，要求人类向通才方向发展，培养跨领域的“品味”，通识教育和掌握第一性原理变得尤为重要。01:10:42
社会价值观的转变：从以生产为导向转向关注人际连接、影响力、艺术和自我提升01:26:16
AI时代的生存法则：接受通识教育、做会提问的人、注重人际关系欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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Propellerheads - Spybreak! (来自The Matrix)
Rage Against The Machine - Wake Up (来自The Matrix)
节目后期：大卫翁
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173.当缅怀高善文博士时，我们究竟在怀念什么？
14 juli 2026 · 46 min
这期是
《不熄灯Lights On》
第22期我们讨论高善文博士的生平和学术成就的片段集锦。 Lees meer大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
将这个片段放上起朱楼，一方面是因为我觉得中文播客圈关于他的内容并不多，而他确实在中国当代的宏观经济研究圈有着很重要的地位，但更重要的是因为他对金融乃至更大的圈子的影响不仅仅局限于学术成就，更在于他鲜明的观点表达、百折不挠的态度以及拳拳的爱国之心。
这些很多被舆论误解曲解，甚至有人在不熄灯的评论区里把他称为投降派，我觉得是需要正本清源的。
另外，在那期节目的片段之后我还有一段单口，讲了一些我更多的感受，如果已经听过不熄灯节目的朋友可以直接跳到那部分收听。
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《不熄灯Lights On》如果想收听完整的本期不熄灯节目，请移步：
《E22 缅怀高善文、经济的“3K”型分化、恋与深空新角色风波》简明时间轴：
【内容提要】
Part 1 高善文的生平与敢言
01:36
资产重估和“三代人”言论，他凝练的表达背后是一套严密的数据与逻辑支撑08:29
从山西小镇到北大：感受自由市场与新思想的冲击延伸阅读：
《高善文：时光的刻痕》12:36
为什么选择去券商做首席经济学家？17:11
2024年的发声：对GDP、就业与社会的洞察Part 2 资产重估理论与研究者的宿命
21:19
资产重估理论：从微观主体的资产配置行为研判市场趋势28:32
提前预判长期资本报酬率的下降趋势31:02
投资人是刘备，分析师是诸葛亮？39:37
完整的思考过程：观察、假设、验证与“勇敢”的预测Part 3 尾声
43:50
缅怀那个允许一切被放在太阳底下反复捶打的黄金年代欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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节目BGM：
The Long Way Round - Jodymoon
送别（朴树版）
节目后期：大卫翁
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六月物语：美国last week、纽约中文播客节、东京出租车、东京大饭店
9 juli 2026 · 1 uur 16 min
每个月和游猫猫一起聊聊上个月的生活。 Lees meer
游猫猫的个人播客：
《Miao Talks》这个月我们聊的内容包括：
在纽约办的最后三场活动（唠点扭腰嗑喜剧播客录制、首届纽约中文播客节、725沙龙）
回日本的丝滑融入
文艺作品部分：
东京出租车（电影）
东京大饭店（日剧）
海鸥食堂（电影）
越狱（美剧）
后期：大卫翁
片尾曲：山下達郎「RECIPE (レシピ )」
在小宇宙查看该单集文稿
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172.全球宏观和资本市场2026半年度复盘与展望：AI叙事的下一步
7 juli 2026 · 1 uur 58 min
半年一度和思瑞投资首席投资官Ricky的打脸会时间。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
本次复盘和展望节目录制于2026年7月4日上午。
上次的节目指路：
《161. 全球宏观和资本市场2026一季度复盘与展望》本期节目特别感谢红色火箭的大力支持！
点击直达红色火箭小程序
两年前我就介绍过这款小程序，它是普通人想做指数基金投资的好帮手。我之所以愿意接这样的合作，一个重要原因在于，在红色火箭里面指数才是那个最重要的分析对象，而不是某个具体的指数基金。
最直观的差别在于，在红色火箭上查看一个指数的数据时，并不依赖对应ETF的持仓数据，而是可以获得指数公司提供的最真实和详细的数据。
我个人比较喜欢的也是它的指数数据功能。比如你想了解某个宽基指数在行业之间的配比，或者某个行业指数这些年重仓股的变化，都可以在这款小程序里很容易地得到详尽的数据。
这次要介绍的是红色火箭新上线的“火伴计划”会员体系，有点像支付宝和微信理财的会员体系，也分成黄金、铂金和钻石三档，最多每个月可以拿合计140元的福利。
这套会员体系比较有意思的一点是，它不仅以持有的资产总额作为升级标准，还包括一些其他任务，比如完成一个知识学习任务，或者分散投资任务，都可以获取相应的积分。
我觉得很用心的地方在于，它做到了投资者教育和资产积累的相互融合。如果你正好在股票账户里投了华夏基金出品的ETF产品，或者接下来有投资指数基金的计划，那薅点福利也是顺手的事情。
嘉宾介绍：
Ricky，思瑞投资创始合伙人、首席投资官。
时间轴：
02:58
什么？上半年Ricky居然背着我们偷偷赚钱了！08:57
全球市场上半年表现复盘：狠狠打了我们一季度节目的脸29:38
AI叙事迄今为止是如何分别影响中国经济和美国经济的？70:08
沃什治下的美联储到底会有什么不同？78:46
之后半年AI叙事还会如何演绎？90:41
从产业跟资本市场这两个层面，下半年我们应该去关注一些什么样的指标来判断现在是否进入变盘阶段？97:41
上半年没有“站在光里”的投资者，接下来该怎么办？104:43
喜闻乐见的三季度资产排序环节，以及对市场关注的几类私募策略的简单复盘展望欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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171.为什么牛市后期更容易亏钱？| 半年度投资账复盘
30 juni 2026 · 53 min
每个季度一次的投资账复盘时间，聊聊收益、市场看法和投资心态。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
「投资账复盘」栏目介绍：
这里是定期更新的投资实录，我会每个季度或每半年陪大家一起复盘投资组合的状况，聊聊投资心态、市场周期、资产配置，也会分享亏损、焦虑与反思，帮你把模糊的投资冲动变成可落地的交易纪律。「收听指南」
00:00
简单回顾2026年上半年的个人投资情况06:16
上一期投资思考的复盘，以及下半年的投资思考08:29
核心话题：为什么牛市后期更容易亏钱？10:22
第一层原因：从投资标的的选择来说，牛市后期资金更容易被主线逻辑虹吸，导致其他不在主线上的行业板块轮动不到，反而出现亏损延伸阅读：CMT协会
《Beneath the Surface: What Breadth Reveals That Indexes Conceal（表面之下：宽度揭示了什么，而指数却掩盖了什么）》CFA协会
《The Fallacy of Concentration（集中的谬误）》16:44
区分全面牛与结构牛：2021年与2007年的历史经验22:05
第二层原因：从投资行为来说，牛市后期往往市场波动加大，投资者更容易出现追涨杀跌和心态不稳的情况。延伸阅读：Brad Barber
《Trading is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors（交易对你的财富是有害的：个人投资者的个股投资表现）》Kumar
《Who Gambles in the Stock Market?》30:26
亏钱的第三层原因：最脆弱的市场撞上最容易犯错的人延伸阅读：Li An等
《Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes（泡沫与崩盘中的财富再分配）》44:12
普通人该怎么办？减少交易、搞懂买的是什么、设定投资纪律50:00
彩蛋问题：牛市没赚到钱，到底算不算一种机会成本的损失？欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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问题 - 许钧
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纽约有一种气质叫“都行”｜和杨蒙恩的临别闲聊局
25 juni 2026 · 1 uur 51 min
在离开纽约前的倒数第二晚，我去杨蒙恩家录了一期纽约感想节目。 Lees meer
26:01
“那个地下室给我的感觉才是纽约折叠。你不下去，根本不知道别有洞天。”46:53
“纽约有一种气质，它就叫都行，怎么着都行。”91:43
“纽约没有一个客观的真理，你只要主观地在这里生活，就会有幸福的感觉。”106:00
“如果你在二十多岁的时候来，会陷在里面；但在四十岁的时候，你会更多地用观察的方式来看待它。”BGM：
Taylor Swift - Welcome to New York
(ROBOT DREAMS OST) - Earth Wind & Fire-September
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170.《1929》的泡沫之夏：三个代表人物，和他们在当下周期的影子
23 juni 2026 · 1 uur 31 min
介绍索尔金的新书《1929》，以及从“人”的视角理解1929和当下这个周期。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目其实录了有一段时间了，我一直想找一个更合适的时机发布。直到上次录《不熄灯》的时候，跑师给了我一个很好的建议，她说发布这种“空头”言论永远没有最佳的时机点，要不就是过早，要不就是过晚。恰好我又看到最近这本书的中文版发售了，或许这就是一个好的时机让大家来翻开这本书。
不过我这期节目的主体内容并不是介绍这本书，而是从这本书里的三个“主人公”讲起，并把他们和当下AI周期里比较类似的几组人物做了对比。虽然时代不同、技术不同，其实每一轮周期并不能直接类比。但人性可能是最能穿越周期的，也是最能有所映射的。
我的史观是相信历史是由人组成的历史，一些关键人物的诞生或许是时代的产物，但确实是他/她们左右了历史的进程。希望这期节目能给大家提供一个不同的对比周期的视角，一个更“以人为本”的视角。
简明时间轴（本期时间轴由podwise生成）：
00:05
为什么看完《1929》这本书要迫不及待的来和大家分享Andrew Ross Sorkin 的《1929》通过编年体方式还原了华尔街大崩盘期间的人类生活细节，而非单纯的宏观经济分析。1920 年代的美国股市经历了长达十年的牛市，涨幅高达 400%，其核心特征是 “第一次杠杆牛市”。证券公司提供高达 90% 的保证金贷款，诱导缺乏专业知识的普通投资者入场，这种杠杆机制与现代金融创新（如杠杆 ETF）在本质上具有高度相似性。
17:06
1929年的股市崩盘以及之后几年的大萧条为何会成为宏观经济学的“圣杯”检验场1929 年至 1933 年间，美国实际国民生产总值减半，工业产出下降 47%，2.5 万家银行中近半数倒闭，失业率飙升至 24.9%。这场灾难是 20 世纪唯一一次导致现代经济秩序几乎崩溃的事件，成为宏观经济学各流派（货币主义、凯恩斯主义、奥地利学派等）争论的核心证据。理解大萧条的成因与持续机制，是宏观经济学研究的终极目标。
23:31
第一个关键人物：理查德·惠特尼，以及他代表的监管者道德风险纽交所副总裁理查德·惠特尼曾被誉为 “白衣骑士”，但在崩盘后被揭露挪用公款维持奢侈生活，最终因重大盗窃罪入狱。这一案例揭示了体制内 “体面人” 的道德风险。现代金融与科技领域中，监管者或高管在利用机构信誉进行个人投机或利益冲突操作时，往往在繁荣期难以被识别，只有在周期逆转时才会暴露其真实面目。
28:41
惠特尼在当下周期的影子：凯文沃什、Sam Altman，还是特朗普家族？39:02
第二个关键人物：威廉·杜兰特，以及他代表的投机驱动的创业者困境通用汽车创始人威廉·杜兰特在退出实业后，将全部精力投入股市投机，参与 “股票池” 操纵，最终在崩盘中破产。杜兰特的故事反映了成功企业家在将实业洞察力转化为金融投机时，往往因过度自信和不服输的意志而陷入困境。现代科技投资中，如软银孙正义对 OpenAI 的孤注一掷，在资源绑定和对单一资产的过度依赖上，与杜兰特当年的路径呈现出惊人的历史重演。
47:00
杜兰特在当下周期的影子：软银集团孙正义？58:07
第三个关键人物：查理·米切尔，以及他代表的金融机构“创新”恶果国民城市银行董事长查理·米切尔通过零售网络将高风险主权债卖给普通家庭，将机构信誉转化为投机通道。现代私募信贷行业（如阿波罗与雅典娜保险的结合）通过将零售年金负债与私募信贷资产对接，构建了类似的复杂结构。尽管现代监管体系较 1929 年更为完善，但私募信贷资产缺乏市场定价（Mark to Model）、百慕大结构下的资本杠杆不透明以及零售化进程，使得潜在风险在周期逆转时更难被及时识别。
68:14
米切尔在当下周期的影子：Apollo Global Management CEO Mark Rowan？80:22
1929 年大崩盘的根源并非单一的利率或监管失误，而是人性中对繁荣永续的非理性执念历史经验表明，人类极易遗忘，总能找到新的方式相信繁荣可以持续。应对非理性繁荣的关键在于保持谦逊，认识到没有任何系统是万无一失的。金融周期不会因技术进步而消失，变化的仅是表现形式，而 “先是渐渐的，然后突然的” 崩盘逻辑始终贯穿于历史之中。
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《40岁… -
五月物语：美国“毕业”旅行、汉密尔顿、旷野歌声、Off Campus
17 juni 2026 · 1 uur 30 min
每个月和游猫猫一起聊聊上个月的生活。 Lees meer
游猫猫的个人播客：
《Miao Talks》美国访学见闻分享
（小红书上不定期更新）这个月我们聊的内容包括：
横跨美国的“毕业”旅行（盐湖城、黄石+大提顿、芝加哥、克利夫兰、辛辛那提）
东京看展
文艺作品部分：
摩登家庭（美剧）
绝望写手最终季（美剧）
汉密尔顿（音乐剧）
狮子王（音乐剧）
旷野歌声（纪录片）
Just for fun（书）
她对此感到厌烦（网文）
Off Campus（美剧）
后期：大卫翁
片尾曲：旷野歌声Trail
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169.如果你18岁，正考虑未来把金融当职业｜高考季特别策划
9 juni 2026 · 1 uur 43 min
为未来想要进入这个行业的高考同学们科普一下金融行业，以及在AI时代，如果想要进入这个行业工作的话有何志愿填报建议。 Lees meer
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本期节目受小宇宙高考特别企划邀请，欢迎大家点击
给普通小孩的志愿填报指南
,收听更多企划内容。以下为两则广告时间：
一是6月15日晚上将由725沙龙举办起朱楼宴宾客听友见面会，欢迎在纽约的朋友来参加！
二是起朱楼宴宾客X财新的618优惠订阅活动即将于6月20日结束，详情以及优惠券领取链接请见：
https://mp.weixin.qq.com/s/4mOF6qDFyGg1s77gBLHV3A
简明时间轴：
00:54
本期节目的三类信息来源延伸收听：
《vol.31.对话知本论：金融行业的高薪，从何而来，到哪里去》
《Vol.34.对话特许金融街：CFA对我来说绝不只是一纸证书》
04:58
第一部分：金融行业具体是指哪些工作主体：银行、券商、保险、信托、融资租赁、会计事务所、财富管理机构、基金公司、创业投资机构、金融监管及基础设施机构……
业务：信贷、投行、资产管理、投资顾问、审计咨询、销售、风控合规、运营、科技……
职责：前台（销售、投资、交易、承揽承做、投资顾问等）、中台（合规风控等）、后台（运营、科技等）
26:42
金融行业的职业路径特征“越老越吃香”
“资深岗位大多和人打交道，初级岗位更多和数据、流程打交道”
“三年不开张，开张吃三年”
45:35
第二部分：最近几年国内金融行业校园招聘的变化不好的变化：“高薪”光环有所减弱、二代和关系户越来越多
好的变化：竞争在相对减少、岗位出现结构性变化
AI的影响：
1、越是与信息打交道的岗位，影响越大，越是与人打交道的岗位，影响越小。
2、由于资产管理行业的entry level工作存在大量的信息处理职责，预计受AI影响是最大的。
3、科技岗位entry level短期来看重视程度反而上升，但长期很难说。
4、总结：资深岗位是护城河不太会受AI影响的之一，但entry level岗位可能是护城河比较容易受AI影响的之一
76:18
给高考填报志愿的几点个人建议：1、比起学什么专业，金融行业更看重学校名号和实习经历，所以学校和城市最重要。
2、专业方面基础学科>理工科>金融经济>其他学科。
3、如果想做投资等前台岗位，去实业里工作几年不失为更好的选择，不必在大学里或者应届生阶段就切入金融行业。
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节目BGM：
Don’t bother none - Mai Yamane
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期：大卫翁
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168. 银与信：一部日本劳工移民的跨洋汇款史
2 juni 2026 · 1 uur 46 min
新一期的日本杂谈系列，和听友Sue聊聊她的日本移民史博士课题。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期是久违的日本杂谈系列，要聊的话题来自于我的一个听友的博士课题，是关于日本在19世纪末到20世纪初在海外，特别是夏威夷和美国的移民向日本国内的汇款史。我一听到这个课题的就被迷住了，它是这么的小众，但又如此能反映一段历史和一些国民性。而且到录制的时候我们才发现，竟能和最近的大热电影给阿嫲的情书有了隐隐的对照感。
以下为两则广告时间：
一是我在美国访学结束前有两场线下活动，分别是6月14日下午由纽约文化沙龙主办的首届华语播客节，以及6月15日晚上由725沙龙举办的起朱楼宴宾客听友见面会，欢迎在纽约的朋友来参加！
二是起朱楼宴宾客X财新的618优惠订阅活动开始了，详情以及优惠券领取链接请见：
https://mp.weixin.qq.com/s/4mOF6qDFyGg1s77gBLHV3A
简明时间轴：
02:00
本期节目的缘起04:16
Sue是如何进入到这个研究课题的？19:15
关于日本移民史的“研究综述”21:33
Sue是如何挖掘出这一批日本移民汇款的史料的？36:40
日本官约移民的诞生与发展44:05
从强制扣存官约移民的工资看日本政府对移民的治理逻辑49:22
横滨正金银行在移民汇款中亦官亦民的角色，以及从官约到私约的变迁史57:03
写真新娘——日本女性在移民潮中的剪影64:54
移民潮中的种族化问题：迪林厄姆委员会报告Katherine Benton-Cohen, Dillingham Commission提到的书：Inventing the Immigration Problem (
https://www.hup.harvard.edu/books/9780674976443
)77:48
中国侨民与日本劳工的对比：苦力、侨批以及水客一战华工的书：Guoqi Xu, Strangers on the Western Front (
https://www.amazon.com/Strangers-Western-Front-Chinese-Workers/dp/0674049993
)“苦力”迷思的书，Mae Nai, The Chinese Question (
https://wwnorton.com/books/978039363416795:03
国家如何保存史料？国家认为哪些史料是值得筛选保存记录的？97:19
研究完日本侨民的汇款史后，对大时代下个体生活的一些感受欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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节目BGM：
《一封僑批》——玩具船长
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期：大卫翁
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167.柏拉图、卢梭、哈耶克、阿伦特四大哲学家会如何解释算法时代？｜串台独树不成林
26 mei 2026 · 2 uur 26 min
2026年的年度专题
“算法纪”
聚焦算法与媒体，第三集我们来从政治哲学的视角探讨一下算法的本质。 Lees meer大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
和独树不成林的仲树录一期算法纪的节目是我从开始准备这个系列的时候就准备好的，今年五月我终于在波士顿和她畅聊了一下午，有了这期畅快淋漓但同时又脑洞大开的讨论。
我们从柏拉图的洞穴隐喻聊起，再到启蒙思想以及哈耶克的知识分散理论，最后收尾在阿伦特的公共空间视角，这些看似和算法八竿子打不着的理论，甚至提出这些理论的哲学家们根本不知道算法是何物，究竟对于我们理解算法会有什么样的帮助？相信听完这期节目后大家心中会有自己的答案。
第一期指路：
《159.算法的六副面孔：它是如何从处理数据，变成定义我们是谁的》第二期指路：
《164.算法的“兔子洞”：为什么你总在看完新闻后滑向娱乐？｜对谈黄圣淳教授》对谈嘉宾介绍：
仲树，政治哲学学者，
《独树不成林》
主播。简明时间轴：
02:44
为什么仲树选择了这四位哲学家的视角来聊算法？07:07
从柏拉图洞穴隐喻看待算法30:15
从启蒙和反启蒙的视角看待算法延伸阅读：《什么是启蒙？》康德
61:44
从哈耶克的知识分散视角理解平台审核和管理延伸阅读：《The Use of Knowledge in Society》（1945）
102:20
从阿伦特的公共空间理解算法延伸收听：独树不成林《332-阿伦特会如何理解社交媒体时代的青少年教育困境？》
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节目BGM：
Propellerheads - Spybreak! (来自The Matrix)
Rage Against The Machine - Wake Up (来自The Matrix)
节目后期：大卫翁
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40岁重启人生：从金融牛马到脱口秀俱乐部老板
15 mei 2026 · 1 uur 12 min
和美国CrazyLaugh拉疯喜剧的主理人，也是出色的脱口秀演员@Rachel47（
https://xhslink.com/m/48Zqph3L9r1
） 聊了聊她在40岁前后重启人生的故事。 Lees meer她是我见过能量最足，最爱自己的人，希望这期节目能够鼓励到你。
拉疯喜剧介绍：
https://crazylaugh.co/comedy/由杨蒙恩和拉疯喜剧共同出品的喜剧播客唠点扭腰嗑：
https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/69c9f5ccf25d38891837ede2封面图：录制完后在中央公园的合影
后期制作：大卫翁
BGM：告五人-啊我忘了帶傘
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166.普通人能从机构投资者身上学到什么？｜串台投资ABC
12 mei 2026 · 1 uur 29 min
和投资ABC的陈鹏博士以及Amy聊一聊机构投资者究竟是如何运作的。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
以下内容及时间轴感谢
投资ABC
！「机构」 这个词我们都不陌生，但他们究竟是怎样一群人？
是在 《投资大师系列》 里出现过的传奇人物，比如把整个华尔街逼至死角的比尔·格罗斯，以及在黑色星期一里一战封神的保罗·都铎·琼斯吗？
以及，当个人投资者和机构做出同样的动作，比如止盈，驱动这个行为的底层逻辑，有什么不同？「大部分个人投资者并不具备和机构博弈的能力」，背后的根据又是什么？
这期节目，我们一起聊了聊机构投资人究竟是谁，他们如何运作，以及了解这些，对个人投资者的决策有什么帮助。当然，更加实操的是从机构投资者的实践出发，对我们的资产配置能有哪些帮助？
简明时间轴：
01:11
武装到牙齿的对手，和近身肉搏的我们？06:08
避避风头 v.s. 低位进场：同样在市场里买卖，机构和个人，有什么不同？16:08
收集信息：个人看年报；机构发卫星、拆特斯拉、搭算法27:51
「别神化机构，这里面还是一个一个的人」34:06
小怪癖：「很多基金经理，连出差都要穿熟悉的睡衣和拖鞋」「否则？」「就会混乱和不安」40:47
赎回压力、考核周期、风控线约束，机构是巨鲸，但巨鲸也有巨鲸的难处51:32
「原来，能够长久待在市场里，是个人投资者的重要优势」58:55
从「刚性兑付」聊起：为什么资产配置在今天，成了绕不开的话题？61:32
你最值钱的资产，可能不在任何账户里——66:46
买入卖出：机构看「占组合多少百分比」，个人算「还差多少才回本」69:19
「1 万块钱，也可以搭建自己的组合」资产配置，个人投资者的 To-Do List：
77:22
降低决策速度，减少决策数量81:06
定期复盘86:08
让每一个需求，都有对应的去处欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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四月物语：横滨巡游、佐治亚波士顿见闻、地狱占星师、葬送的芙莉莲第二季
7 mei 2026 · 1 uur 2 min
每个月和游猫猫一起聊聊上个月的生活。 Lees meer
游猫猫的个人播客：
《Miao Talks》美国访学见闻分享
（小红书上不定期更新）这个月我们聊的内容包括：
横滨黄金周巡游
菅野洋子演奏会
南卡和佐治亚旅行
文字版请见：
https://mp.weixin.qq.com/s/FzP-Y6Awntvlvk9oQpf5sA波士顿见闻
文艺作品：
穿普拉达的恶魔2
戴洛奇小镇S1
地狱占星师
葬送的芙莉莲S2
后期：大卫翁
插曲：Rain - Cowboy Bebop
片尾曲：「 Anytime Anywhere - milet 」 葬送的芙莉莲S1 ED
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165.年报季中的真实中国2026
5 mei 2026 · 1 uur 28 min
年报不是枯燥的数字堆砌，而是洞悉经济脉络、企业生存与发展状况的关键。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
一年一度的真实中国系列，今年的关键词是：重构。
去年年报中，企业家们大多讨论的是“如何安度接下来的数个年头”，因此我用的关键词是进化。进化是动作，讲的是企业怎么动。
今年我想用的关键词是重构。重构是认知，讲的是企业怎么想。
因为读完今年的三百分多份年报后我意识到，企业家们已经不在“安度”的语境里了。他们中的一些人把过去几年熬出来的那些朦胧的判断，开始用清晰的语言表达出来，试图描述这个新世界。
对如何读年报感兴趣的朋友可以去听这期：
《vol.24.年报就是公司和行业的体检报告，要读，但得有技巧》以及这期节目的配套文章在这里（不是文字稿，是先有文章再有节目）：
https://mp.weixin.qq.com/s/yvlAIKAXezj56Fxjgoq7dQ
简明时间轴：
00:14
关于这个系列的三点说明02:36
为什么GDP和上市公司业绩增长之间存在剪刀差？05:29
中国企业2025年面临的经营环境总结15:50
宏观的重构：K型分化42:52
经营逻辑的重构：安全逻辑、贸易范式、AI算力基础设施52:03
出海的重构：“中国籍的全球公司”要如何炼成？70:16
长期价值的重构：打造长期，稳定，可持续创造价值的体系75:36
把技术革命物理化会有什么后果？欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
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时代巨轮 - 陈奕迅
节目后期：大卫翁
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164.算法的“兔子洞”：为什么你总在看完新闻后滑向娱乐？｜对谈黄圣淳教授
21 april 2026 · 1 uur 36 min
2026年的年度专题
“算法纪”
聚焦算法与媒体，第二集从新闻传播学的视角来谈谈算法是如何作为一个新“把关人”影响我们的信息环境的。 Lees meer大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
今年的世界读书⽇，很荣幸收到 Apple 播客邀约，以“重读”为主题，回顾读过印象深刻的书籍，和因阅读带来的体验和影响。我选择的书是《Filterworld: How Algorithms Flattened Culture》（筛选世界：算法如何压平文化），关于这本书的介绍我将放在小红书上。大家可以在Apple播客上收听本期节目。
关于算法给人们营造信息茧房，一直以来是我们讨论算法和信息环境之间关系的话题基础。没想到我和黄教授坐下来对谈的前半小时，她就把这个命题给否定了。因为算法虽然确实会推荐你感兴趣的内容，但社交媒体同时也增加了“偶然遇见”不同观点的机会。
不过我们的讨论没有止于此，而是一步步深入到反馈效应、过滤气泡、算法放大、算法重定向等等听起来让人头大，但事实上和我们的信息环境息息相关的一些概念。
就像我们在节目最后说的，讨论这些问题不代表我们要逃避甚至排斥算法时代，而是在你拥抱它的同时，更清晰的知道你拥抱的是什么。
对谈嘉宾介绍：
黄圣淳，美国德克萨斯大学奥斯汀分校（UT Austin）新闻与媒体学院助理教授，在宾夕法尼亚大学安嫩伯格传播学院获得了博士学位，主要研究算法驱动的新媒体技术是如何重塑新闻的生产、传播与消费，及其对社会和公民生活带来的深远影响。
第一期指路：
《159.算法的六副面孔：它是如何从处理数据，变成定义我们是谁的》简明时间轴：
01:41 我和黄教授因算法相识的过程
05:24 为什么会从事算法相关的学术研究？
16:23 西方学界对于算法和信息茧房的研究核心聚焦在政治选举领域
20:27 过滤气泡的概念解释
22:13 学界普遍认为，信息茧房和过滤气泡（echo chambers/filter bubbles）的证据并不充分：偶然暴露（Incidental Exposure）和多渠道的“媒体食谱”
延伸收听：
《风霁：优化体验，还是塑造现实？平台推荐算法探秘》33:57 就算在算法时代，我们还是主动选择了我们希望吸收的信息，算法只不过是轻推（Nudge）的助手
38:24 算法时代，我们更容易受到情感极化（Affective Polarisation）的干扰
43:21 算法放大 (Algorithmic Amplification)：算法并非中立的搬运工，它会根据“参与度”（Engagement）给某些内容加装“扩音器”
49:34 针对算法扩大的干预，在西方世界不会被当做是影响言论自由吗？
52:53 话题过滤气泡（topical filter bubble）：娱乐内容以自我强化的方式获得比新闻内容更高的推荐概率
69:12 算法造成的文化扁平化现象是真实存在的吗？
79:19 反馈效应 (Feedback Loop)和平台功能特性 (Platform Affordance)：平台如何暗示并决定了你与信息互动
86:59 拥抱算法时代，最关键的是“有意识”，而不是被它无意识的牵着走
参考资料：
《Echo chambers, filter bubbles, and polarisation: a literature review》
《Filterworld: How Algorithms Flattened Culture》（筛选世界：算法如何压平文化）
《Algorithmic Interaction Ritual Chains》David Bazan Royuela (2025)
《Auditing Entertainment Traps on YouTube: How Do Recommendation Algorithms Pull Users Away from News》
《Reranking partisan animosity in algorithmic social media feeds alters affective polarization》Northeastern University (2025)
《Engagement, user satisfaction, and the amplification of divisive content on social media》Smitha Milli(2025)
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大都会拉斐尔世纪特展：从天才画家到超级经理人的一生｜串台山有虎
20 april 2026 · 1 uur 34 min
这个月初，可达带我游览了纽约大都会博物馆的拉斐尔特展（Raphael: Sublime Poetry）。 Lees meer
这场展览汇集了来自十余个国家、两百多件珍品与手稿，许多离散数世纪的作品首次重聚，还有不少从未离开过欧洲的珍品首次亮相海外，堪称未来几代人都难以复刻的盛事。这场展览不仅是对天才的礼赞，更颠覆了我们对「天才」的想象——拉斐尔不只是天才画家，更是一位成功的CEO、八面玲珑的职场高手。
此次特展将持续到2026年6月28日，来纽约的朋友请千万不要错过！
本期节目的导入和中插音乐特别感谢播客
《乐此不安》
主播日不安老师的大力支持！是由他亲自弹的钢琴版莫扎特安魂曲。时间轴（感谢可达的辛苦整理，以及他在现场拍的海量照片！！）
02:43— 《一位年轻男子的肖像（推定为自画像）》（Portrait of a YoungBoy [Presumed to Be a Self-Portrait]） 拉斐尔，约1500年。牛津阿什莫林博物馆（WA1846.158）。
05:08 — 《站在风景中的女殉道圣人（可能为圣乌苏拉）》（Female Martyr-Saint Standing in a Landscape [Probably Saint Ursula]） 乔瓦尼·桑蒂（拉斐尔之父），约1490-94年。乌尔比诺马尔凯国立美术馆（1990 D65）。
06:01 — 《费代里科·达·蒙特费尔特罗的生平与事迹》手稿（La vita e le gesta di Federico di Montefeltro） 乔瓦尼·桑蒂及抄写员，约1482-94年。羊皮纸手稿。梵蒂冈宗座图书馆（Ott.lat.1305）。
08:00 — 《一个蓄胡男子半身像（圣基亚拉祭坛画中亚利马太的约瑟的画稿残片）》（Bust of a Bearded Man [Cartoon Fragment for Joseph of Arimathea inthe Santa Chiara Altarpiece]） 佩鲁吉诺，约1495年。牛津基督教堂管理委员会（0122）。
《基督之死与亚利马太的约瑟和尼哥底母（基督之墓）》(Dead Christ withJoseph of Arimathea and Nicodemus [Sepulcrum Christi]) 佩鲁吉诺，15世纪末，威廉姆斯学院藏
11:07 — 佩鲁吉诺《圣母子与鞭笞会成员（慰藉圣母）》（The Virgin and Child with Members of the Flagellant Confraternity[The Madonna della Consolazione]） 佩鲁吉诺，约1496-99年。佩鲁贾翁布里亚国立美术馆（270）。
佩鲁吉诺《圣奥古斯丁与奥古斯丁会成员》（Saint Augustine withMembers of an Augustinian Confraternity），约1500年，匹兹堡卡内基博物馆（61.42.1）。14:40 — 《圣三位一体游行旗画：圣三一与圣塞巴斯蒂安和圣罗赫》（Processional Banner of the Confraternity of the Santissima Trinità:The Holy Trinity with Saints Sebastian and Roch / The Creation of Eve） 拉斐尔，约1497-99年。正反两面。卡斯泰洛市立美术馆（n. 22）。
17:13 — 科罗纳祭坛画（The Colonna Altarpiece）及其普雷德拉（Predella） 拉斐尔，约1504-5年。主体部分藏于大都会博物馆（16.30ab）；普雷德拉各部分分散于伦敦达利奇画廊（DPG241,DPG243）、大都会博物馆（32.130.1）、伦敦国家画廊（NG2919）、波士顿伊莎贝拉·斯图尔特·加德纳博物馆（P16e3）。
18:50 — 《圣母领报》及其草图（The Annunciation） 拉斐尔，约1506-12年。梵蒂冈博物馆与斯德哥尔摩国立博物馆藏。
20:20 — 奥迪祭坛画画稿三件：《蓄胡使徒头像（圣安德烈）》（Head of a Bearded Apostle [Saint Andrew], "AuxiliaryCartoon" for the Oddi Altarpiece） 拉斐尔，约1503-4年。里尔美术宫（Pl. 470）。 以及《使徒头像（圣雅各）》（Head of an Apostle [Saint James]），大英博物馆（1895,0915.610）；《两位使徒头像》（Heads ofTwo Apostles），英国王室收藏（…
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163.当孤注一掷的年轻人遇上这个草台班子的世界｜串台轻刀快马
14 april 2026 · 1 uur 35 min
和《
轻刀快马
》的付宇时隔一年多再聊现在年轻人的一个思潮——金融虚无主义。 Lees meer大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
和上次一样，希望没有太多说教和爹味。
其实千言万语汇成一句话：“你以为的梭哈，其实是在摆烂。”
上一期我和付宇的聊天可以见这里：
《vol.102.熬过就业冰河期的日本年轻人，去哪里寻找幸福感？| 串台轻刀快马》这个系列的上一期是这期：
《132.当过度思考的打工人遇上低欲望的时代》【感谢轻刀快马制作的时间轴！】
01:01 美国访学之行：大熔炉不再，割裂感明显
09:48 全世界可能没有一个地方像中国，AI焦虑如此喷薄而出
15:48 FOMO情绪为什么在东亚三国如此强烈？
21:49 过去四十年，到底什么才是真正穿越周期的东西？
30:08 搏一搏单车变摩托：金融虚无主义从何而来？
45:50 世界进入乱纪元，长期主义还有意义么？
58:25 哑铃策略在生物演化过程中同样存在
60:31 画风突变：你经历过那种巨大的崩塌吗？
68:34 在认识到世界的随机性之后，如何保持心力，保持行动的可能性？
76:23 资产配置作为一种世界观，工作如是，婚姻如是，人生亦如是
【名词解释】
金融虚无主义 (Financial Nihilism)
一种社会思潮，指年轻人因感到通过传统努力工作、储蓄等方式难以实现财富积累或阶层跨越，从而认为一切长期规划失去意义，转而拥抱高风险、高波动的投机行为（如加密货币、迷因股），以图“搏一把”改变命运。
FOMO (Fear Of Missing Out)
错失恐惧症。在投资和社会比较中，指因害怕错过他人正在获取的收益、机会或社交体验而产生的广泛性焦虑。在节目中，它被用来形容在股市、AI等热潮中，人们因看到他人“成功”而害怕自己落后的普遍心态。
哑铃策略 (Barbell Strategy)
一种投资或风险应对策略。形象化理解像哑铃：两端重，中间轻。在投资上，指将大部分资产配置在极其安全的一端（如现金、国债），同时将一小部分配置在极高风险、潜在高回报的另一端（如期权、加密货币），而避开中等风险的中段。其核心思想是避免中等风险暴露，同时用一端确保生存，用另一端博取巨大可能性。
YOLO (You Only Live Once)
“你只活一次”。在投资语境下，演变成一种追求高风险、高回报，甚至不惜押上全部身家进行投机的心态。它常与“金融虚无主义”关联，区别于理性的、有计划的“期权思维”。
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我用什么把你留住 - 福禄寿
节目后期：轻刀快马、大卫翁
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162.财富的本质，以及自由的真正含义｜串台十分吸引
7 april 2026 · 1 uur 37 min
和十分吸引的石磊、敏姐共创的《本质三部曲》第二部。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
咖啡9块9一杯，汽车、家电接连迎来国补降价，身处人类物质文明最丰富的时代，我们却普遍陷入一种集体焦虑：赚钱越来越难，感觉自己越来越穷。
我们习惯性将财富等同于银行卡里的数字、名下的房产与资产，为了追逐这些符号拼命奔波，却在日复一日的忙碌中迷失了方向。我们把搞钱当成人生唯一目标，将存钱视为财富自由的唯一路径，最终却在陷入消费主义与搞钱主义的双重陷阱之中。
我们都知道，财富是认知的变现，投资是对世界观的投票。
那么，到底什么是财富？我们如何才能积累财富？如何实现财富自由？
本期播客，我和
《十分吸引》
主播石磊和敏姐，从历史、文化、经济、社会学多个维度，拆解财富的本质，探寻属于普通人的财富认知与积累之道。本质三部曲第一集指路：
《129.货币的本质，以及黄金的真正价值 | 串台十分吸引》本期节目的shownotes特别感谢敏姐的整理！
第一部分 财富概念探讨
03:14 定义阐述：从人类社会整体看，财富是提升人类生存质量、扩大自由的真实资源和能力总和，货币是财富标志物和交易润滑剂，它的本质是信用，财富会随着社会信用、信心和参与者偏好变化而流动。
04:44 历史演化：不同语言中财富概念历史演化不同。
● 英语中“wealth”最初指幸福安康，后来逐渐向物质领域发展；
● 汉语中财富最初与货币、物资相关，汉代后接近现代概念，近现代拓展到知识、健康等领域。
文化差异：不同文化的财富观源于其生存方式。
● 拉丁语系注重财产占有和土地；
● 阿拉伯语系与商业和所有权有关；
● 汉语强调家内财物丰足；
● 英语和日耳曼语最初指幸福、能力和福祉。
15:04 传统经济学家观点
● 亚当·斯密：财富是劳动创造的产品、服务和真实福利，并非金银和货币。
● 大卫·李嘉图：财富是东西本身，钱是价值符号，不是财富。
● 欧文·费雪：财富包括实物、产权、所有权和能带来未来现金流的资本。
15:57 财富分类
● 真实财富：能直接满足需求的东西，如食物、住房、衣服和服务，无论有无金钱刻度，都是财富。
● 核心财富：持续创造价值的能力，包括健康、技能、认知、经验、人脉和解决问题的本事，对个人而言，无形资产（人力资产）比金融和实物资产更重要。
● 可兑现权利：被社会承认可稳定兑现的权利，如股权、专利、品牌等，能带来可预期的未来现金流。
第二部分 解构财富与真实案例
17:40 现代社会现象
● 矛盾感受：尽管生活在物质丰富时代，人们拥有更多追求幸福的能力和可兑现权利，但却普遍感觉赚钱难、自己变穷。
原因在于：
● 一是人性中多巴胺系统追求变化量，导致永不满足；
● 二是信息社会使人们与全世界光鲜的人比较，产生FOMO（害怕错过）心理，破坏了对财富的主观感受。
财富状态区分
● 表面富有（rich）：指收入和消费，是别人看得见的物质财富层面。
● 真正富有（wealthy）：指资产和自由，可能是别人看不见的，是更注重内在的财富状态。
28:37 布迪厄财富定义
法国社会学大师皮埃尔·布迪厄：财富不仅是经济资本，还包括社会资本、文化资本、符号资本，真正的财富往往是这几种资本的相互转化。
● 经济资本：包括钱、资产和财产，可转化为货币和产权，是其他资本的基础，但用钱买社会地位效率低且被视为粗鄙。
● 文化资本：分为身体化、客观化和制度化三种形态。身体化形态需要时间的积累，如谈吐、品味；客观化形态可以购买，如书籍、艺术品；制度化形态则由国家或机构背书，如学位证书。
● 社会资本：指能调动的关系网络及附带资源与信任，需持续投资和维护，人脉是其中一部分，但更重要的是相互认可。
● 符号资本：是最抽象和强大的资本，通过职业经历、输出内容建立声望和权威，一旦形成能产生资本效应，转化为其他资本效率高。
44:18 安娜的故事
俄罗斯女孩安娜·索罗金就是这四种资本相互转化的活生生的案例
● 虚构经济资本：零资产撬动奢华生活
● 文化资本伪装：打造精英品味
● 社会资本扩张：打入纽约上流圈层
● 利用符号资本：名媛身份自带溢价
将四种资本相互转化，但最终因为银行贷款审批环节败露。
闭环与变现：虽最初骗局败露，但她利用曾经的故事将争议性符号转化为经济收益，将故事卖给网飞改编成美剧，出狱后通过社交账号接商业合作等。
第三部分 财富创造与保管
52:37 钱与货的流转
流转机制：钱和货的流转随信用派生和湮灭而变化，会将财富在不同社会主体间转移。如果我们执着于过去经验，将某些资产视为永恒财富，可能陷入痛苦。
房地产案例：2022年后，很多人认为房地产是永恒财…
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三月物语：燕姿香港演唱会、回国见闻（吃喝玩乐版）、拉斐尔大展、魔法使之夜
6 april 2026 · 1 uur 16 min
每个月和游猫猫一起聊聊上个月的生活。 Lees meer
游猫猫的个人播客：
《Miao Talks》美国访学见闻分享
（小红书上不定期更新）这个月我们聊的内容包括：
日本的樱花
孙燕姿香港演唱会
对香港的感觉
回国见闻吃喝玩乐版
和可达去大都会看拉斐尔大展
文艺作品：
《老友、爱人和大麻烦——马修·派瑞回忆录》
超时空接触
震耳欲聋
一战再战
蓦然回首
魔法使之夜
后期：大卫翁
插曲：光辉岁月 - Beyond
片尾曲：完美的一天 - 孙燕姿
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161. 全球宏观和资本市场2026一季度复盘与展望
31 maart 2026 · 1 uur 40 min
半年一度和Ricky的打脸会时间，此次为一季度加更版。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
本次复盘和展望节目录制于2026年3月23日北京时间晚上。
上次的节目指路：
《153.全球宏观和资本市场2026展望：大年之后，仍是大年？》本期的赞助伙伴【科沃斯机器人】，带来了2026年新款扫地机器人T90 PRO的起朱楼宴宾客听友专属福利：点击
【科沃斯机器人】
购买，下单备注【起朱楼宴宾客】，即可获赠配件包！滚筒活水洗地，强力去污！科沃斯，创造无难事。让生活里的麻烦变少，让轻松变多。
再次感谢【科沃斯机器人】对本期节目的支持！
嘉宾介绍：
Ricky，思瑞投资创始合伙人、首席投资官。
时间轴：
04:11 复盘：一季度市场回顾，散户以及机构投资者体感
09:34 时事跟踪：伊朗战争与地缘政治
34:49 中国经济：一季度表现其实比预期要强
45:51十五五规划的关键词必须重视——科技自立自强、国家安全屏障
52:18 焦点讨论1：AI叙事还走不走得下去？
59:53 焦点讨论2：私募信贷会不会崩？
67:22 焦点讨论3：黄金和大宗商品怎么了？
78:10 资本市场：二季度怎么看？三个最看好的资产类别有调整吗？
欢迎关注我的新书《资产配置行动指南》，解读和购买链接在这里：
158. 播客里聊了四年的资产配置，我把它做成了一本《行动指南》欢迎订阅我的Substack频道，它是一个以英文为主的频道：
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《与杨蒙恩和拉疯喜剧一起纽约留学大冒险｜串台唠点扭腰嗑》
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节目BGM：
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期：大卫翁
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与杨蒙恩和拉疯喜剧一起纽约留学大冒险｜串台唠点扭腰嗑
30 maart 2026 · 2 uur 6 min
欢迎大家关注：
唠点扭腰嗑Loud in New York Lees meer这是一个在纽约的喜剧播客，由杨蒙恩和CrazyLaugh拉疯喜剧共同出品。每次会约一些好玩的朋友，和大家聊聊最近发生的（有趣的）事和话题。
本期主播：杨蒙恩，Rachel47，小小酥，大卫翁
01:42 主播介绍
04:23 为什么要有这档播客
13:22 大卫翁：哥大花钱请我来读书
16:49 小小酥：在美国教美国人中文
28:52 对纽约的第一印象
32:30 杨蒙恩：有多好骗
39:59 大卫翁：我在纽约第一天见了东京三年的露背装
46:30 Rachel47: 被老友记骗来了大农村（长岛）
50:40 杨蒙恩：信用卡被盗刷 & 来美国最难的事
55:04 小小酥：学生带*上学
59:00 大卫翁：纽约老房子有多脏
1:06:09 Rachel47: 美国室友有多脏
1:12:05 大卫翁：少年班天才心路
1:17:55 水硕能有多少水
1:25:25 留子至暗时刻：毕业赶上金融危机
1:34:05 观众分享至暗时刻
1:46:15 观众分享居然有这么好的专业？
1:54:20 如果我们没有出国？会是在哪里
2:00:25 最（不）喜欢纽约的什么？
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160.如何应对中国资产牛市的“调整期”｜新书分享会成都场实录
23 maart 2026 · 1 uur 36 min
新书分享会成都线下场，和播客“三点下班”的浩哥聊聊如何应对当下市场的波动。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
欢迎支持我的新书：
《资产配置行动指南》简明时间轴：
01:11 我们两不同的看盘习惯
05:18 不忘初心环节：如何定义这场牛市？
13:10 这一轮我们能拥有长牛慢牛吗？
16:48 在原有的1:1:1配置基础上，我有了一个新的时间维度上的账户区分方式
17:31 第一层（5年以上持有期）：不忘初心，对应的长期逻辑是中国家庭财富的转移与配置趋势。对应资产：宽基指数、央国企中的红利股
22:06 第二层（1-5年持有期）：美元体系会被重塑，市场对“中国在这轮技术革命中扮演的角色和目前资本市场给它的估值之间存在系统性差距”。对应资产：黄金和其他中国资产，比如创新药、部分科技指数还有制造业的逻辑。
25:34 短期：左手AI，右手地缘政治，哪个更值得焦虑？
36:03 如何看待HALO（Heavy Asset Low Obsolescence）资产？
45:08 如何判断信息到底是信号和噪声？地缘政治风险是被低估还是price in了的？
48:04 如何在黄金大幅波动的过程中依然拿得住？
50:39 如何在调整期遵守投资纪律？
55:11 如果美股大幅回调，中国资产能走出独立行情吗？
58:30 浩哥的投资三叉树：简单题、复杂题、选择题
62:44 想知道行情是否还能继续，就要看市场上还有没有明显的赚钱机会
67:09 第三层（1年内持有期）：应对世界的随机性。对应资产：类现金
69:51 有了一定的储蓄后，迈出资产配置的第一步应该是什么？
现场回答环节：
81:52 现在应不应该考虑买刚需房？
85:31 关于信息获取有何建议？
93:52 如何让通过AI获取的信息进到心里去？
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节目BGM：
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节目后期：大卫翁
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159.算法的六副面孔：它是如何从处理数据，变成定义我们是谁的
10 maart 2026 · 1 uur 9 min
2026年的年度系列“算法纪”聚焦算法与媒体，第一集让我们从人文视角把算法大卸八块。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。
今年启动的新系列和投资没什么关系，至少表面上没有，是我在哥伦比亚大学新闻学院研究课题的延伸。这个系列想聚焦于算法驱动的社交媒体时代，对我们的信息获取、对世界的感知与认知，乃至整个社会结构，究竟产生了哪些我们还未完全意识到的深层影响。
这一集是系列的第一期，也是一期单口，在后续的对谈陆续展开之前我想先搭好舞台：如果从人文的视角出发，应该如何定义算法？
这期节目的骨架来自两个主视角。学术层面，是Tarleton Gillespie（塔尔顿·吉列斯皮）发表于2014年MIT论文集中的《算法的相关性》，被称为算法研究领域的"创世文献"，以六个维度完整覆盖了算法从数据输入到身份构建的全过程。
感性层面，是记者Kyle Chayka（凯尔·恰卡）2024年出版的《Filterworld: How Algorithms Flattened Culture》（筛选世界：算法如何压平文化），提供了很多普通人在算法时代的切身感受。
本期节目引用的其他节目、报告、论文和书目，请见文末参考资料。
简明时间轴：
00:46 为什么要做这个系列？
02:33 第一期单口的目的，以及两个主要信源的介绍
07:55 算法的定义：它不只是工具，它是一种新的"权力意志"
15:59 第一个维度：包含模式（Patterns of Inclusion）
26:52 第二维度：预判循环（Anticipation）
35:46 第三维度：相关性评估（Evaluation of Relevance）
42:11 第四维度：客观性的承诺（Objectivity）
47:36 第五维度：与实践的纠缠（Entanglement）
59:15 第六维度：计算出的公众（Publics）
参考资料：
蜉蝣天地：
《风霁：优化体验，还是塑造现实？平台推荐算法探秘》创业启示录：
《揭秘抖音、小红书算法内幕｜算法到底怎么看内容》硅谷101：
《E160｜重新理解信息茧房：为何科学研究与我们主观感受相反？》Anderson, C. W. 2011. Deliberative, agonistic, and algorithmic audiences: Journalism's vision of its public in an age of audience. Journal of Communication 5:529–547.
Beer, David. 2009. Power through the algorithm? Participatory web cultures and the technological unconscious. New Media & Society 11 (6):985–1002.
boyd, danah. 2010. Social network sites as networked publics: Affordances, dynamics, and implications. In Networked Self: Identity, Community, and Culture on Social Network Sites, ed. Zizi Papacharissi, 39–58. New York: Routledge.
Brunton, Finn, and Helen Nissenbaum. 2011. Vernacular resistance to data collection and analysis: A political theory of obfuscation. First Monday 16 (5).
Bucher, Taina. 2012. Want to be on the top? Algorithmic power and the threat of invisibility on Facebook. New Media & Society 14 (7):1164–1180.
Cheney-Lippold, John. 2011. A new algorithmic identity: Soft biopolitics and the modulation of control. Theory, Culture & Society 28 (6):164–181.
Gillespie, Tarleton. 2012. "Can an algorithm be wrong?" Limn 2.
G…
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二月物语：过年七天乐、Meta办公室参观记、Masquesria演出观感、喜剧播客录制初体验
4 maart 2026 · 1 uur 24 min
每个月和游猫猫一起聊聊上个月的生活。 Lees meer
给大家拜个晚年！
游猫猫的个人播客：
《Miao Talks》美国访学见闻分享
（小红书上不定期更新）这个月我们聊的内容包括：
两场年夜饭
和可达逛大都会
去Meta纽约办公室参观记
在纽约看Masquesria演出
在宾大办活动
文化作品：
《银魂：张嘉璈和他的时代》
《Blue Giant》
后期：大卫翁
片尾曲：Impressions - Blue Giant OST
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158. 播客里聊了四年的资产配置，我把它做成了一本《行动指南》
2 maart 2026 · 22 min
聊一聊新书的出版始末，以及我希望通过它可以达到的那些目的。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
大家听到这期节目的时候，我的第一本书《资产配置行动指南》已经正式发售了！做一期短节目来给王婆卖瓜一下，希望大家多多支持。
销售链接：
《资产配置行动指南》简明时间轴：
00:33 关于这本书出版的来龙去脉
节目里提到的我在2024年做的专题策划：
迈出资产配置第一步05:35 为什么要做这本书？
12:30 希望通过这本书达到的目的以及为此我对它做的一些“设计”
18:42 三月的线下活动计划（报名链接会提前一周左右通过知识星球、听友群、公众号、小红书等平台发布，以上平台有先后顺序）
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节目后期：大卫翁
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157.如何带走牛市的胜利果实？
25 februari 2026 · 1 uur 11 min
每个季度一次的投资账复盘时间，聊聊收益、市场看法和投资心态。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
农历新年后的第一期节目，在这里先给大家拜个晚年！其实这期节目的录制时间稍微有点早，是在2月10日左右，迄今已经过去半个月了，所以那些什么复盘之类的内容听听就好，重点是第二部分！未雨绸莫的来和大家聊聊如何把我们获得的牛市果实带走这一关键问题。
简明时间轴：
02:09 简单回顾2025年及2026年1月份的个人投资情况
08:55 2026年截至目前为止的几个投资思考和行动
保存牛市胜利果实的四条原则：
21:24第一条原则：牛市后期，千万不要为那些“为梦想窒息”（the bezzle）的故事投入大量资金
延伸阅读：约翰·肯尼斯·加尔布雷思《1929年大崩盘》
41:28 第二条原则：谨记新手败于追高，老手死于抄底
48:15 第三条原则：如果实在舍不得部分仓位，可以将其转成更加利于长期持有的方式
感谢中国工商银行对本期节目的大力支持，了解更多详情请点击如下链接：
如意金积存金相关介绍
如意金条相关介绍
55:30 第四条原则：作为一个普通人，请把牛市作为积攒永久资本的机会，而不是单车变摩托的赌场
58:53 我在过去几轮牛市里各保留了多少胜利果实？一些经验和教训分享
65:01 这一轮牛市我准备用哪几种方式保留胜利果实？
最后是广告时间：
起朱楼宴宾客和财新的2026新春订阅优惠活动2月28日即将结束！详细信息请点击链接查看，最大的亮点是有纸质版！优惠券领取链接：
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节目后期：大卫翁
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一月物语：游猫猫搬家、LA被诈骗记、约书亚树国家公园、给蕾塞篇道个歉
13 februari 2026 · 1 uur 29 min
每个月和游猫猫一起聊聊上个月的生活。 Lees meer
游猫猫的个人播客：
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（小红书上不定期更新）这个月我们聊的内容包括：
游猫猫的搬家记
在纽约参加蒋方舟的线下活动
加州行吃喝玩乐见闻:
推荐旧金山的
Bun Mee Vietnamese Sandwiches在LA downtown被诈骗的始末
对getty villa和getty museum的一些推荐建议
Palm Spring见闻、The Live Zoo游玩以及约书亚树国家公园的游玩经验
文化生活：
游猫猫：
《别江》-何伟
《斯通纳》-约翰·威廉斯
《失控的照护》-叶真中显
《在家与彼岸之间：一个司法社工的工作手记》-侯小圣
大卫翁：
《我看见的世界》-李飞飞
《我在北京送快递》-胡安焉
最后给《电锯人蕾塞篇》道个歉
给大家拜个早年！
后期：光哥、大卫翁
片尾曲：米津玄師, 宇多田ヒカル Kenshi Yonezu, Hikaru Utada - JANE DOE
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156.生物医药的2026：当市场不再为BD躁动，中国药企的星辰大海才刚刚展开
10 februari 2026 · 1 uur 41 min
和一线药企早研科学家小P的生物医药行业年度复盘和展望时间。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
和小P的对话已经成为每年的惯例，在今年进行尤为重要。2025年对于中国生物医药行业来说是波澜壮阔但又跌宕起伏的一年，有被国际大药企认可的BD狂潮，有二级市场的节节攀升，但也有四季度开始投资者的“翻脸不认人”，以及许多人对于行业前途的分歧和争论。
听完小P从行业技术进展角度的观察，以及我从资本市场关心角度的提问，或许我们可以对生物医药的2025能够有更加全面的认识，从而对2026也会有更多的信心。
这期节目里依然会有很多的术语，如果不太明白的朋友可以移步这个系列的前几集节目，里面有不少术语解释环节：
《vol.62.和一线创新药企早研科学家，聊聊这两年生物医药行业究竟发生了什么？》
《vol.70.一款新药的诞生，比你我想象的更复杂》
《vol.117.生物医药的2025：抄底中国、研发焦虑和新王继位》
简明时间轴：
01:59 BD（跨境授权）狂飙：从“万物皆可出海”到四季度的冷思考
07:19 为什么2025年疫苗行业会这么“惨”？癌症疫苗又进展到了哪一步？
12:26 MNC撞上“专利悬崖”后，为什么纷纷来中国买管线？
16:01 康方在头对头赢了K药之后，为何股价反而陷入低谷？——从PFS和OS说起
25:26 这两年中国本土的临床数据变得更加可信了？
29:46 小P的2025 BD心水之作：信达生物和武田制药达成合作的IO基石疗法IBI363 （PD-1/IL-2）（关于这个BD模式的讨论见44:23）
关于这个BD的更多信息可以看这里
42:46 小P为何对现阶段的生物医药技术发展重新乐观、干劲满满？
48:04 为什么双抗成为现阶段的研发热点？
54:26 技术的黑天鹅：当CAR-T遇上Tecvayli与Darzalex的联合应用
60:21 八卦时间：关于GLP-1的一些幕后故事
69:46 2025的政策面变化：“商保创新药目录”正式落地、“全链条支持创新药”政策全面执行
73:17 2026年需要关注的一个点：BD交易进入数据验证期
78:35 小P科普时间：放射性核素偶联药物（RDC）和小核酸药物
96:12 交易、技术、政策，2026年的全面演进
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去堪萨斯城，看一个美国人梦中的中国“伊甸园”
5 februari 2026 · 1 uur
以下文字摘自维基百科： Lees meer
纳尔逊-阿特金斯艺术博物馆（英语：Nelson-Atkins Museum of Art）是位于美国密苏里州堪萨斯城的著名艺术博物馆，以其丰富的亚洲艺术作品（特别是中国）收藏和新古典主义样式馆舍而闻名。
劳伦斯·查凡特·史蒂文斯·西克曼（Laurence Chalfant Stevens Sickman，1907年—1988年），通称史克门，是一位美国学者、艺术史学家、汉学家，也是堪萨斯城纳尔逊-阿特金斯艺术博物馆馆长。
以下照片全部由光哥实地拍摄：
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155.如何理解黄金的史诗级波动
3 februari 2026 · 1 uur 11 min
这是一期临时加更节目，聊聊上周五的黄金史诗级波动，以及新的美联储主席到底会有什么样的影响。 Lees meer
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起朱楼宴宾客和财新的2026新春订阅优惠活动已经上线！详细信息请点击链接查看：
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本期活动时间为2.2-2.28，最大的亮点是有纸质版！
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简明时间轴：
第一部分 关于黄金
03:39 黄金发生了什么？
06:26 对商品资产我的一个简明分析框架
08:57 短期看情绪和流动性
16:37 中期看叙事
延伸阅读：中金
《当黄金超过5500》21:20 长期看供需
24:41 超长期看世界格局
延伸收听：
《vol.83.黄金行情走完了吗？上游资源品的投资机会可能才刚开始！》延伸阅读：
《央行是否助长了不可持续的政府赤字》32:26 总结：你以什么样的维度持有这个资产，就应该更以这个期限的视角看待这个资产的投资价值。
第二部分 关于新任美联储主席候选人沃什
38:47 推荐收听：
emma的碎碎念的warsh专题推荐阅读：
《新美联储主席Warsh的五个关键问题》推荐阅读：
How Fed Pick Warsh Survived Trump’s Ultimate Reality Show43:13 我认为沃什得到提名的原因
49:17 我对这个人的判断
60:59 我对他上任后的政策的基本判断
第三部分 对资产配置的影响
62:52 对黄金的配置比例取决于你的投资时间期限
63:59 对美联储的关注程度取决于你的政治经济学学的好不好
67:02 把黄金的波动看作是一个预演，流动性泛滥的资产周期末尾会出现越来越多超过6 sigma的事情。要么做好保护，要么控制好配置比例。
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《非洲人民为什么可以忍受三条腿的凳子？| 和李奕聊美非中日的文化差异》
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节目后期：大卫翁
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154.四十岁感言：不做那只温水里的青蛙
26 januari 2026 · 1 uur 18 min
四十岁生日这天，破例在起朱楼这档节目里聊聊我自己。 Lees meer
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简明时间轴：
00:36 为什么我想录这期节目？
第一部分：过去十年我生活中的四个转折点
02:44 第一个转折点：从体制内离开，身处历史的当下你不会知道自己正在见证历史
如果对我30岁以前经历感兴趣的朋友：
《大卫翁：早读大学，早入社会，早做牛马，早知天命》20:12 第二个转折点：开始做内容，不要为了积累所谓的‘资本’而去从事不相关的职业
延伸阅读：《人才》（Talent）by Tyler Cowen
31:10 第三个转折点：遇到贵人，以及Connect the Dots
延伸阅读：《我看见的世界》by 李飞飞
43:44 第四个转折点：离开金融行业，我不愿再做温水里的青蛙
延伸阅读：《第二座山》（The Second Mountain） by David Brooks
第二部分：这十年我对自己的认知以及由此带来的收获
52:28 第一个感受：意志力强是我的优点，但如果一件事情是需要用“坚持”二字的话，大概率是做不好的。
60:28 第二个感受：更加清楚地知道自己的缺点了，毕竟我们的“能力圈”边界通常是由弱点和无知决定的。
67:20 第三个感受：认识到很多事情都是对世界观的投票
71:44 对40岁的期许：拥有更多的自主性
延伸阅读：《跑外卖：一个女骑手的世界》by 王晚
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节目BGM：
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Don't Bother None - Cowboy Bebop
Brandi Carlile - The Story
节目后期：大卫翁
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153.全球宏观和资本市场2026展望：大年之后，仍是大年？
13 januari 2026 · 1 uur 48 min
半年一度和Ricky的打脸会时间。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
本次复盘和展望节目录制于2026年1月6日北京时间上午。
上次的节目指路：
《133.全球宏观和资本市场2025年中盘点：中国的三个温差和美国的三个预期差》嘉宾介绍：
Ricky，思瑞投资创始合伙人、首席投资官。
时间轴：
01:03 复盘一下2025年的资本市场
宏观：
09:43 过去一年股市的上涨和基本面之间出现了一个巨大的GAP
17:39 2026年还能靠出口来撑住增长吗？
23:20 “短期看需求，中期看改革，远期看科技突破”的分析框架下，2026最重要的应该是消费
36:05 就业的情况，以及AI究竟对初级职位就业有什么影响的一些讨论
41:03 关于中国汇率、利率和通胀，众望所归的人民币升值能走多远？
57:35 美国经济：通胀下行+经济刺激，2026是否真的增长无虞？
64:54 2026的特朗普政府还会使出什么幺蛾子吗？
67:14 关于黄金的一些最新看法
资本市场：
72:35 美国资本市场的all in AI，2026年能兑现吗？
80:30 中国股市2026年的两条逻辑：Alpha行情和消费股的机会
85:14 发展新阶段的公募基金：指数化配置+越来越平庸的超额收益
89:57 2026最值得关注的增量资金来源：保险资金
资产走势预测：
96:30 Ricky2026年上半年最看好的三类资产：H股、A+H消费板块、空缺
103:23 大卫翁2026年上半年最看好的三类资产：H股、A股（沪深300+红利低波100+科创板）、黄金
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路上小心(いってらっしゃい) - ヒグチアイ樋口爱
节目后期：大卫翁
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十二月物语：泉州行、陶喆演唱会、纽约理发记、和项飙聊天、年度影音推荐
10 januari 2026 · 1 uur 48 min
每个月和游猫猫一起聊聊上个月的生活。 Lees meer
游猫猫的个人播客：
《Miao Talks》美国访学见闻分享
（小红书上不定期更新）这个月我们聊的内容包括：
游猫猫的泉州行
大卫翁在纽约听陶喆演唱会
纽约理发记
纽约开放麦初体验
延伸推荐：《闭经记》
游猫猫在东京参加真实故事节和项飙老师的聊天
游猫猫推荐了她的年度书籍TOP3：《仿制药的真相》、《我看见的世界》、《动物农场》
我们各自推荐了2025年度影音作品top3
大卫翁：《紫罗兰永恒花园》、《迷宫饭》、《道格拉斯被取消了》
游猫猫：《大明王朝1566》、《道格拉斯被取消了》、《火线》
共同提名：《控方证人》
祝大家迟到的新年快乐！
后期：光哥、大卫翁
片尾曲：陳綺貞 Cheer Chen - 台北某個地方 Somewhere, Taipei
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152.关于2026年的四个猜想
6 januari 2026 · 1 uur 51 min
2026年度猜想的关键词：量变引发质变。 Lees meer
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https://hubris2025.substack.com/又到了一年一度的猜想环节，和不熄灯上的猜测节目不同（指路：《
E09 关于2026年的六个预测：赤马红羊、反AI浪潮、身心灵盛行、股市新高
》，在起朱楼这边，是我看了很多的研究报告和机构预测后，自己对于接下来一年的一些不成熟的想法。另外，公众号文章的版本会和播客节目有些不同，因为这是一篇先有文章后有节目的内容，所以如果节目更像是写文章时的一些想法的汇总，对文章版本感兴趣的可以去这里看：
《关于2026年的四个猜想和三十八张图》视频版待制作中……
时间轴：
04:24 广告时间结束，复盘一下去年四个猜想的兑现情况
19:47 猜想一：世界，尤其是美国，可能会出现一场声势浩大的反AI浪潮。
（这里我只放几张关键图表，更多请参阅本期节目的文章版）
49:05 猜想二：这一轮的资产泡沫正在我们不熟悉的地方滋生。
68:16 猜想三：中国居民部门的超额储蓄总要找到个出口，而股市可能终于会成为这一轮的答案。
85:46 猜想四：西方从未像如今这样不了解中国，而这一切在今年可能会有所改变。
104:07 最后的两张图
部分参考资料：
https://www.naceweb.org/research/reports/job-outlook/2026/
https://www.sanders.senate.gov/wp-content/uploads/10.6.2025-The-Big-Tech-Oligarchs-War-Against-Workers.pdf
https://www.nytimes.com/2025/12/29/technology/new-billionaires-ai-boom.html
https://www.nli-research.co.jp/report/detail/id=52140?pno=2&site=nli
中金：《存款搬家系列（2）：银行理财活化助力A股资金正反馈》
中金：《中国图说中国宏观周报：分行业看贸易盈余》
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151.私募信贷Private Credit：加速AI建设的“天使”，还是诱发金融危机的“恶魔”？
23 december 2025 · 2 uur 28 min
“楼塌了”系列最新一期，聊聊还在宴宾客阶段的私募信贷行业。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
2025年的最后一期，我终于来填坑了。这一期我把私募信贷这个行业原原本本的和大家做了介绍，对于金融行业之外的朋友来说，内容可能过于硬核，但我已经尽可能的、在不影响专业性的前提下做了简化。
另外，我还就节目中提到的Apollo发布的一百多页PPT做了一个视频版的解读（网课），感兴趣的朋友可以移步收看：
《阿波罗资产管理公司125页私募信贷主题PPT逐页解读》：
Youtube版本
、
B站版本这也应该是我对这个行业追踪系列的第一期，到明年合适的时候，我们再来看看事情的演变吧。
简明时间轴：
00:05 为什么要做这期节目，以及为什么拖了这么久才做
延伸收听：
《E02 币圈闪崩、美国政府关门、First Brands破产、娃哈哈风波》延伸阅读：
《Jeffrey Gundlach says cracks forming in America's multitrillion-dollar private credit market》08:34 第一部分：什么是私募信贷
Preqin 《Asset Class 101》
Morgan Stanley《evolution of direct lending》
Apollo《Private Credit - Fact vs. Fiction》
42:05 第二部分：为什么私募信贷在最近十几年会迎来爆发式的发展？
66:24 第二点五部分：为什么投资者爱私募信贷?
87:10 第三部分：私募信贷行业2024年到2025年的发展趋势
1、参与者众
2、资产支持融资结构日益流行
3、竞争加剧
126:22 第四部分：还会有什么问题？
其他参考资料：
Wall Street Journal
《Three AI Megadeals Are Breaking New Ground on Wall Street》Blackrock 《Global Credit Quarterly: 4Q2025》
Goldman Sachs
《Private credit’s outlook amid rising volatility》Morgan Stanley
《2025 Private Credit Outlook》KKR《Private Credit 2025: Navigating Yield, Risk, and Real Value》
标普信评《Global Refinancing: Pressures Linger For The Lowest-Rated Credit》
Akin《Market Update and 2025 Outlook》
Dechert《Private Credit Trends and 2025 Outlook》
Paulweiss《2025 Private Credit Market Outlook》
New York Times《Debt Has Entered the A.I. Boom》
Invest Like the best: How Apollo Built an $800 Billion Capital Markets Giant | John Zito Interview
9Fin
《The AI house that private credit built 》The Money Insights《Private Credit: What it is, Why it's hot, and whether it's worth it》
Money Maze Podcast 《Private Credit: Hype, Hazard, or the Next Big Thing in Long-Term Growth》
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