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vol.114.AI的2025和DeepSeek们的未来 | 对谈复旦张奇教授
29 januari 2025 · 1 uur 24 min
和复旦大学张奇教授关于AI行业的2024复盘和2025展望。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这是一期提前放送的节目。本来准备春节后发布的，毕竟谁都知道假期就是播客流量黑洞，更何况是春节这种级别的假期。谁想到AI行业真的是日新月异，去年sora没有让中国人过好年，今年轮到DeepSeek让美国股市暴跌了。得，赶紧后期处理一下上线吧。
不过，虽然标题里有提DeepSeek，但抱歉，这只是蹭一下热点，我和张教授更多探讨的是2024年这个产业在技术端和应用端都发生了什么，以及2025年我们可以期待些什么。不过相信我，听完你一定会有所收获。
本期节目的文字版本在同名公众号上：
链接在这里本期是和第一财经的串台，指路第一财经
https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/64c75555e8176c3ff81de98c关于张奇教授的介绍：
张奇，复旦大学计算机科学技术学院教授、博士生导师。兼任上海市智能信息处理重点实验室副主任，中国中文信息学会理事、CCF 大模型论坛常务委员、CIPS 信息检索专委会常务委员、CIPS 大模型专委会委员。复旦眸思大模型负责人。
主要研究方向是自然语言处理和信息检索，聚焦大语言模型、自然语言表示、信息抽取、鲁棒性和解释性分析等。在ACL、EMNLP、COLING、全国信息检索大会等重要国际国内会议多次担任程序委员会主席、领域主席、讲习班主席等。
近年来承担了国家重点研发计划课题、国家自然科学基金、上海市科委等多个项目，在国际重要学术刊物和会议发表论文200余篇，获得美国授权专利4项，著有《自然语言处理导论》和《大规模语言模型：理论与实践》，作为第二译者翻译专著《现代信息检索》。
获得WSDM 2014最佳论文提名奖、COLING 2018 领域主席推荐奖、NLPCC 2019杰出论文奖、COLING 2022杰出论文奖。获得上海市“晨光计划”人才计划、复旦大学“卓越2025”人才培育计划等支持，获得钱伟长中文信息处理科学技术一等奖、汉王青年创新一等奖、上海市科技进步二等奖、教育部科技进步二等奖、ACM 上海新星提名奖、IBM Faculty Award等奖项。
简易时间轴：
04:12 中文播客圈的AI节目缺少学界视角，希望这一期可以补上
应用Part1：
07:19 我和张教授最常用的AI应用：大卫翁——Chatgpt、沉浸式翻译和Podcastle.ai
一个沉浸式翻译的邀请链接（利益相关：用这个链接注册并购买会员后我会有返利，但相信我，真的好用）：
https://immersivetranslate.com/?via=david-weng
（如果显示页面崩溃请放到浏览器里打开）张教授——Cursor
14:07 生成式AI的核心是场景，而不是通用或者垂直
底层Part：
18:01 大模型们会出现幻觉，以及无法回答常识问题的底层原因是什么？
22:37 大模型最重要的有四个能力：长文本、跨语言、多任务和生成式
25:22 但底层逻辑没有变，AGI用这套框架就遥不可及
29:04 所以普通人更好的使用生成式AI的方式是根据不同的场景使用不同的应用
延伸收听：硅谷101：《
E177｜“没有AI我会难受至极”：与大学生聊聊智能工具的依赖与适应
》37:34 大模型的底层依然是统计学而不是逻辑学的结果，就是我们需要一个AI行业的爱因斯坦把底层的架构从统计机器学习转换成新的范式，才可能迎来真正的通用人工智能时代
应用Part2：
42:57 除了AI编程之外，2024年最印象深刻的行业进展还有视频生成……
47:02 ……以及chatgpt o1、o3的范式切换
53:23 DeepSeek的横空出世，是中国AI行业的范式突破吗？
商业Part：
59:27 从四小龙，到六小虎，再到进击的巨头字节和阿里，AI公司的烧钱何时是个头？
66:40 2025年很可能是大量服务行业+AI后，行业格局洗牌的一年
71:39 AI搜索也是绝佳的新机会，但为什么传统搜索巨头做不好？
73:38 Agent会是2025年AI产业非常明确的突破点
延伸收听：十字路口
《2025 开年对谈：AI 关键之年，Agent 开启元年 | 对谈真格基金戴雨森》76:34 AI行业的加速发展是从生成式AI开始的吗？还是之前就已经开始加速了？
77:46 再加速下去，最先下岗的会是AI研究员和算法工程师
81:35 虽然技术的天花板就在那里，但对于生成式AI浪潮来说，百花齐放的应用和对日常生活的改造是可以期待的
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vol.113.从几千页智库文件中，勾勒特朗普2.0执政计划背后的人、机构、思想和脉络
20 januari 2025 · 1 uur 40 min
这是一期对于过去数年美国共和党智库文件的学习笔记。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
如果说2025最大的不确定性，大洋彼岸的新一任美国政府绝对是当仁不让的头号原因。然而对于普通人来说，政治本来就已经足够复杂了，更不要说是美国的政治，更更不要说是出了名难以琢磨的川普。
所以最近我在做的事情不是研究他，而是过去两年共和党不同智库的各种政策建议材料。不要说他不会跟从这些建议，因为这一次他不是一个人在战斗，有着一整股新右翼的势力在他背后出谋划策、蠢蠢欲动。
但就像节目一开始我说的，我不是政策学者，也不是在美国生活过的人，所以这期节目更像是一期学习笔记，和大家一起来梳理一下这些政策建议的脉络。至于结论是什么，听完之后可能每个人都会有自己的想法。
最后，小宇宙最近上线了“PLUS会员体系”，官方也给了十个月度会员的免费名额让我赠送给听友们，那我就借花献佛，为大家送上一份新春礼物。欢迎大家踊跃留言，留下你对于这期节目的看法，我会在评论区里抽选出十位朋友送出“月度PLUS会员”的资格~
祝大家蛇年大吉，新春快乐！
简易时间轴：
02:47 这一期的启发，来源于纽约客的一篇文章《Inside the Trump Plan for 2025》
延伸阅读：
www.newyorker.com05:38 这一期主要参考的材料有三份：《Mandate For Leadership 2025》，《2024 GOP Platform》，《AFPI Agenda》
08:52 以《Mandate For Leadership 2025》作为这一期节目主框架的三个理由：历史传承、创作者团队以及系统完整性
15:30 这份劝谏书的目标其实不是直接转化为政策，而是将川普主义制度化（Instituionalizing Trumpism），所以从它的四个承诺着手分析是更加合适的。
19:30 “第一、将家庭恢复为美国生活的中心，并保护我们的孩子。”
20:39 如此激进的一条承诺是如何在党纲以及AFPI Agenda里一步步弱化成可以被全民接受的政策建议的？
24:44 “第二、拆除行政国家，将自我治理归还给美国人民。”
25:44 这会是一场“邪恶”的国家机器和维护人民利益的总统和国会之间的斗争
31:18 拆除行政国家的建议之一：将联邦政府部门搬出华盛顿
35:03 插播小跑老师的图书推荐《当灯光暗淡之后》，这是一本聊美国政坛和经济学家之间关系的宝藏书籍。
37:29 这本书与这期节目相关的内容：美国政治的核心法宝是妥协，但随着美国政治的阳光化，“阳光是最好的消毒剂，但它也会无差别的消灭其他有价值的东西”
39:19 拆除行政国家的建议之二：因为通货膨胀高企的重要原因之一是联邦预算失衡，所以要大幅削减联邦预算
41:53 拆除行政国家的真正原因：掌握政府的控制权
43:59 拆除行政国家的建议之三：解散或者削弱一系列的联邦政府部门
46:59 马斯克负责的政府效率部DOGE，看起来是为了削减预算和开支，但可能更重要的任务是配合特朗普“拆除行政国家”
47:54 “第三、捍卫我们国家的主权、边界和财富，抵御全球威胁。”
50:31 关于移民：比起劝谏书对移民的全面反对态度，AFPI Agenda中“优先根据个人优点和技能来选择新移民”的表述是更可能的政策路径
52:57 关于供应链：AFPI认为要“建立仅依赖美国工人和我们的盟友的供应链”
54:13 关于通胀：释放美国能源是所有文件最一致的政策建议，但AFPI提到的“增加经济供给”是更符合逻辑的政策方向
59:31 劝谏书里面也有专门的一章说美联储实际上导致了通货膨胀和衰退周期，不但要约束其权力，甚至建议实施自由银行制度以取代央行
62:46 一个有意思的插曲：“为什么国会最早会把货币政策这么重要的政策制定移交给了美联储这样一帮没有经过选举洗礼的技术官僚？”
67:05 “第四、确保我们可以按照上帝赋予的个人权利自由的生活——这就是我们宪法所称的‘自由的祝福’。”
67:40 什么是武器化的政府（Weaponized Government）？
69:49 联邦教育部，新一任政府治下最岌岌可危的政府部门
73:50 关于贸易赤字：最担心的是不在商言商，而是将其上升到“美国制造业和国防工业基础及供应链被外包到外国”的高度
77:41 关于关税问题，推荐一个公众号——“太阳照常升起”，一系列关于全球的贸易体系、全球化，包括美国的川普主义的文章都值得阅读。
延伸阅读：https://mp.weixin.qq.com/s/Pyd1EoeNyYd3GCpDwod0sw
78:30 关于贸易互惠reciprocit…
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Vol.112.一次非共识的2024反思和2025展望 | 对话蓝小康X牟一凌
15 januari 2025 · 1 uur 58 min
和中欧基金基金经理蓝小康，民生证券策略首席牟一凌的一次“围炉夜话”。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这是一期由中欧基金和起朱楼宴宾客联合特别呈现的节目，录制于去年12月中旬回国期间。我们从对2024的反思聊起，进而探讨了2025年世界可能的变化以及中国潜在的机会。
就像在节目一开始我说的，这期节目充斥了非共识，甚至我在谈话的当下也经常想要反驳或者质疑两句。但回听的时候我反而觉得，这些非共识是很必要的，它们让我知道了资本市场里另外一些想法，君子和而不同，反倒让我有了很多启发。另外这两位的逻辑都非常自洽，因此听逻辑，可能比听观点更加重要。
必须得道歉的是，这期节目的后半段由于录音设备的缘故完全没录上，目前的版本是用手机备份录音加上AI修复还原的，难免音质有所影响，还请大家多多见谅。
简易时间轴：
序章 关于2024年的反思和总结
02:52 蓝小康的2024反思：年初开始拿着不动是对的，但没有配置消费是不应该的。
06:18 牟一凌的2024总结：也无风雨也无晴，是成长风格和红利风格殊途同归，最终“皆大欢喜”的一年，也是预期的大风险和大机会都没有兑现的一年。
12:34 大卫翁的2024总结：“金”字的三重含义。
第一部分 关于美国
20:31 中美关系的变化是表象，世界秩序的变化、多极主导体系的分化才是根本。
27:37 当大国政治秩序、安全秩序和经济秩序都发生变化的时候，投资框架在宏观权重上放的重一些也是理所应当的。
30:27 从Trump的政策聊起，他的提案之间存在明显冲突，猜测在这其中，制造业回流应该是他最想要的。
34:24 如果真如Trump所愿，油价被压低，那么受损的到底会是谁？
37:44 Trump上台后，最高优先级的目标到底会是什么？
40:25 有一个结论是肯定的：相比过去两年逐渐收敛的美股波动来说，2025年市场的波动一定会加大。
42:21 经济孤立主义的结果是海外的美元会越来越少，新的货币秩序也可能因此孕育而生。
45:08 AI是美国向全世界发起的一个新议题，但是否能成功还未可知。
第二部分 关于中国
53:50 国家的竞争力变强，是否一定意味着上市公司更赚钱？
63:59 明年上市公司的盈利不会明显好转，但是会见底，所以股市好与不好关键要看估值端怎么给。
65:17 提升劳动者回报的比例，对于中国的长期发展，对于产业生态或经济结构生态是更有利的。
70:53 日本和中国在经济方面不可比的重要原因之一是日本从属于美国秩序，而中国必须也只能构建新秩序。
76:30 劳动者在分配体系占比的提升，长期利于经济发展，但短期企业端会承压，甚至居民端体感也不明显。
第三部分 关于价值
78:51 关于企业价值的判断，新秩序下会不会和以前不同了？
83:29 中国的央国企所承担的社会价值被严重低估。
85:11 稳定的现金流和在精细化发展阶段依然能够胜出的竞争力，是新阶段企业价值的基础。
90:41 对于基金经理来说，不做面目模糊的标签化，而是拥有一个鲜明的形象才是更重要的。
97:40 究竟什么样的投资者适合指数基金，什么样的投资者适合主动管理型基金？
第四部分 总结
102:24 牟一凌的2025展望：一带一路的突破是最期待的事情
106:15 蓝小康的2025展望：股市向好的核心是估值的修复
115:32 大卫翁的2025展望：现在看上去的非共识，在新的秩序下或许会成为新共识
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《关于2025年的六个预测（犬生活X油条配咖啡版）》
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节目BGM：
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期：大卫翁
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vol.111.关于2025年的四个猜想
6 januari 2025 · 1 uur 10 min
2025年度猜想的关键词：殊途同归 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
又到了一年一度的猜想环节，和犬生活上比较轻松愉快的商业和兴趣向猜测不同（指路：
《关于2025年的六个预测（犬生活X油条配咖啡版）》
，在起朱楼这边，是我看了很多的研究报告和机构预测后，自己对于接下来一年的一些不成熟的想法。另外，公众号文章的版本会和播客节目有些不同，因为这是一篇先有文章后有节目的内容，所以如果节目更像是写文章时的一些想法的汇总，对文章版本感兴趣的可以去这里看：
《关于2025年的四个猜想和十二张图》简易时间轴：
00:15 为什么要做年度猜想？今年又多了一个理由
02:00 猜想做到第六年，我的一个小小心得：永远不要将上一年的情况线性外推到下一年
05:28 如果用一个词总结我写完这篇文章的感想，那就是殊途同归
06:28 猜想一：化债或许就是解决中国这一轮“完美风暴”的那个扣，但问题是，力度够不够
07:17 关于完美风暴的词条解释
08:59 几件单独拿出来都很有道理、甚至可以拍手叫好的事情，为什么会组合成了“死亡链条”?
14:53 从财新专栏文章《关注存量型财政开支的重要影响》看为什么地方政府是那根“最后的稻草”
24:00 当然发现扣和解决扣是两码事
26:15 猜想二：特朗普政府会更加刀刃向内，以国内事务为主，中美关系反而可能迎来一个短期转机。
26:48 特朗普的第二个任期会和第一个任期截然不同，无论是从执政思路上还是从执行效率上
30:59 他在2025年最可能的新官上任三把火是排干沼泽（Drain The Swamp），因为这对他来说是一石三鸟的事情
35:20 为什么特朗普和马斯克不会分道扬镳？以及为什么马斯克的政府效率部可能会取得意想不到的效果？
38:36 特朗普对外会做什么？如果能和中国达成一个贸易协定，那将是明年“最温暖的意外”
41:22 延伸猜想：美国的长期通胀预期在可以预见的未来会抬升
44:15 猜想三：中国企业的内卷短期到了一个临界点，无论内部舆论还是外部压力，都在要求改变。
45:44 新三样从敲锣打鼓庆出口，到组织行业研讨会防内卷，之间只过了一年的时间
47:12 很多行业呈现出“无利润繁荣”可能的三个原因
50:14 之所以判断明年可能会是一个临界点，主要是卷的影响已经扩散到了国际关系领域
55:38 猜想四：中国的企业主动或者被动的，都会在与海外不同的技术路线和“以我为主”的道路上越走越远。
56:09 半导体行业卷出了全球前十大设备厂商，也“被迫”走上了一条自主可控的技术路线
60:17 汽车零部件行业则是主动地实现了跨越式发展，掌握了先进的技术路线
62:53 一个希望是“杞人忧天”的担忧
64:54 基辛格在百岁时的采访谈话就映证了中美两个大国殊途同归的近期目标，也指明了我们应该努力的方向
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进击的巨人 最终季后篇ED「路上小心」ヒグチアイ
节目后期：大卫翁
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十二月物语：菅野洋子、宫古岛、镰仓枫叶季和长谷寺初詣
2 januari 2025 · 47 min
每个月初和大家聊聊上个月的生活。 Lees meer
十二月的生活包括：
梦龙演唱会
宫古岛
酒店名：フェリスヴィラスイート伊良部島・長浜ベイ（Feliz Villa Suite Nagahama）
官网：
https://nikken-hotelmgt.co.jp/nagahama/明月院的枫叶
长谷寺万灯祈愿
BGM：
Cowboy Bebop - Opening - Tank!
NOIR - canta per me
NOIR - 新居昭乃 - きれいな感情
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关于2025年的六个预测（犬生活X油条配咖啡版）
1 januari 2025 · 35 min
跨年夜，我被油条配咖啡的主播雨白拉着录了一期2025年的预测节目。 Lees meer
为了符合这档节目的调性，我有意和起朱楼那边即将要推出的猜想节目做了区别，更多的看向了商业和兴趣爱好领域。所以与其说这是我的三个猜测，不如说是我认为可以看到的一些未来——更广泛的交流、更虚拟的世界和更科技的身体。
大家有什么样的预测和期待？不妨在评论区里一起聊聊？
对了，封面是昨晚我在长谷寺跨年时候拍下的万灯祈愿。事实上，世界和平并不是一个非常假大空的许愿，而是一个非常真实的心愿。
最后，祝大家2025新年快乐！
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vol.110.投资就是对世界观的投票｜《迈出资产配置第一步》完结篇
30 december 2024 · 27 min
《迈出资产配置第一步》系列的最后一期，聊点我对投资这件事情的理解。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
今年每月一更的这个系列终于走到最后一期了，第一次尝试如此长跨度和系统性的输出，还是有点感慨的，不知是否能给大家带来一些帮助，欢迎用赞赏的方式表达，也欢迎在评论区里告诉我。
这也是2024年的最后一期节目，感谢大家的陪伴，新年快乐，让我们2025继续一起见证大时代吧。
简易时间轴：
03:09 世界观是我们把对这个世界的认知投射到我们自己的思想里所得出的一系列观点和结论。
04:33 中国人对房地产投资的执念，正是我们这个农耕民族的世界观的投影。
06:58 我们自己如何看待这个世界，也直接决定了我们更喜欢什么样的投资品种和投资风格。
12:39 顺着自己的世界观做投资，事半功倍，而如果你非要对着干，那一定会事倍功半的。
延伸阅读：雪球ID：C4Cire
14:52 金融投资这件事情本身到底要不要做，其实也和我们的世界观密不可分。
17:52 回顾这个系列每一期的目的和制作历程
21:18 最后的书籍推荐：世纪三部曲，特别是《巨人的陨落》和《世界的凛冬》
起朱楼宴宾客和财新周刊合作的年末订阅特惠活动还有最后两天！
本次活动共有三种产品可供选择，分别是一年期的财新通年卡（原价648元，限时优惠价为498元，平均每个月41.5元），一年期的金融我闻升级版年卡（原价1998元，限时优惠价为1518元，平均每个月126.5元），以及财新的15周年纪念特刊《财新人物志》（原价100元，限时优惠价76元）。
此外，购买任意一项产品的朋友，都可以获得我的知识星球的半价加入或续期优惠券，同时可加入财新专属听友群。如有需要的朋友，请加微信号qizhulou220112（注明财新订阅），并发送使用优惠券成功订阅的截图进行领取。
1、财新通年卡
财新通年卡优惠券领取链接
有了财新通年卡后，可以在财新APP、网页和公众号里畅读所有文章，包括财新周刊、过刊以及其它原创深度调查报道。这是财新的旗舰版产品。
2、金融我闻升级版年卡
金融我闻升级版年卡优惠券领取链接
金融我闻升级版年卡除了拥有财新通年卡的所有权限之外，还包括了“金融我闻”系列文章的阅读权限，以及数据通PRO的所有权限。
关于“金融我闻”具体有哪些内容，我截了一张图在下面，想了解更多内容的可以在财新APP里搜索“金融我闻”，或者关注“金融我闻”公众号。（官方目前单独订阅“金融我闻”产品的价格是499元）
3、财新15周年纪念特刊：《财新人物志》
15周年纪念特刊优惠券领取链接
15年间，财新专访过中外一系列重要人物。他们或为决策者，或为行动者，或为思想者。抚今视昔，一个时代的厚度与深度，尽在于此。
具体为什么要读，可以参考我最新播客节目最后的介绍。
以下为优惠券使用的具体须知：
1、此次合作内容是产品优惠券，不是兑换码，因此用手机号获取优惠券后需要在财新APP或者网页版进行登陆，然后在我的优惠券里使用并激活订阅/购买。
2、请注意，前两款订阅优惠券都是针对“连续包年”产品的，但订阅后可取消。
3、每个手机号仅限领取一次优惠券，且使用期限为领取后7天。请务必在7天内使用，否则优惠券过期后将无法再次领取！
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vol.109. FOF派VS指数派，关于个人养老金账户该配什么的一场辩论
25 december 2024 · 1 uur 3 min
和工银瑞信基金FOF投资部总经理蒋华安针对个人养老金账户里该投什么的一场“辩论”。 Lees meer
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两年前的这个时候我做过一期节目，叫做
《vol.17.我尝试开了个人养老金账户，结论是…》
，对个人养老金账户到底该不该开这个问题提出了一些我自己的看法。当时评论区的高赞留言几乎清一色的是质疑的声音，质疑规则会不会变，质疑钱会不会不见了，质疑收益跑不赢通胀。两年过去了，个人养老金制度也正式实施了，可是针对它的质疑一直没有消失过。毕竟过去两年这个账户能投的公募基金都是养老FOF基金，而其中的大部分表现却乏善可陈，甚至有些还是负收益。当然这和资本市场的周期有关，但依然会让投资者的心拔凉拔凉的——我想用它来节税，它却想要我的本金。
不过这次正式实施的个人养老金制度里把大量的指数基金纳入了可投资范围，让很多朋友看到了一些希望。如果从欧美日的实践来看养老第三支柱确实是必不可少的，那么是不是往这个账户里配指数基金才是更合适的选择？
这期节目是工银瑞信基金的特约呈现节目，工银瑞信FOF投资部总经理蒋华安，和我进行了一场针对到底该往这个账户里配指数基金还是配FOF基金的辩论。相信大家听完之后，就能对到底该在里面买指数基金还是FOF基金有一些自己的想法了。
另外，这期节目的很多内容不仅适用于个人养老金账户，也适用于我们用于养老准备的任何理财账户。不要觉得这是很遥远的事情，厚雪长坡这个理念，最最适合的就是用于养老的准备了。
简易时间轴：
前置问题：个人养老金账户到底该不该开？
02:01 两年前录的那期节目里说的个人养老金账户的好处，节税实现了，收益可真不怎么地。
03:54 养老金投资最核心的一点就是复利效应和定投法则。
06:37 个人养老金账户到底是一个什么性质的账户？税收优惠、长期强制、适合定投。
08:20 探索推广默认模式是这次的新提法，它也是未来个人养老金账户做大做强的潜在利器。
第一个问题：个人养老金账户里到底该买指数基金还是FOF基金？
12:21 指数派的第一个论点：在海外，指数基金势不可挡，尤其是在养老账户里。而在国内，指数基金也已经超越主动管理基金成为主流的投资选择。
FOF派的反驳：海外指数盛行是因为有Beta，有整体性的行情，且效率高，所以更适合指数基金。
20:39 指数派的第二个论点：指数基金的费率更低，更符合厚雪长坡的要求。
FOF派的反驳：费率低对于FOF也是好事，因为FOF底层资产也可以是指数基金。另外海外如果投指数基金的话，往往还要交一份投顾费才能获得一个更好的投资组合。两者相加未必比FOF费率更低。
24:51 指数派的第三个论点：指数基金的底层逻辑更容易理解，所以更拿得住。
FOF派的反驳：表现好的行业和风格指数往往带有后视镜效应，因此买指数其实更容易追涨杀跌。
29:59 FOF派的论点：在养老金账户里选择产品，核心要选匹配你自己的产品，其次要注意被动指数本身是否有长期向上的趋势。从这两点来看，能做到多资产和分散化的FOF其实更适合大部分人的养老金配置。
第二个问题：在养老金账户买FOF产品里究竟有什么特别的优势吗？
33:13 目标日期基金是不是更容易做到匹配不同退休年龄的人的养老需求？
37:14 同样一个目标日期的养老FOF基金表现差距这么大，到底要如何选？
39:43 养老FOF和普通FOF，在选择主动管理型基金经理的标准上会有什么差别吗？
43:31 当看到一个行业或者一个风格有机会的时候，什么时候该选择对应的指数基金？什么时候该选择主动管理型基金？
46:19 为什么可以信任FOF基金经理能挑选到更好的主动管理基金，或者能够配好多资产？
49:50 养老金账户做多资产配置，和普通的理财账户做多资产配置，应该有什么差别吗？
53:06 除了股票和债券之外，养老金账户里还适合放入什么样的资产类别？
55:33 普通投资者该信任什么样的机构去做自己的养老金投资？
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节目后期：Siri
观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺。基金有风险，投资须谨慎，详阅产品法律文件。基金“养老”的名称不代表收益保障或承诺，产品不保本，可能发生亏损。
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vol.108.日本五大综合商社：重返舞台中央
16 december 2024 · 1 uur 15 min
日本杂谈的最新一期，我对巴菲特为什么投资于五大商社有一个传统认知之外的猜想。 Lees meer
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简易时间轴：
00:43 巴菲特投资商社是中国人了解商社的起点，但其实在日本，商社一直是耀眼的存在。
03:40 1995年，《财富》杂志首次发布“世界500强”榜单，榜单第一名三菱商事，第二名三井物产，第三名伊藤忠商事，第四名住友商事，第六名丸红，第九名日商岩井，都是日本企业。
第一部分：商社到底是做什么的？
06:21 五大商社的历史简述
13:42 伊藤忠和丸红的故事体现了商社文化里最根本的一些东西：利益三分主义和三方よし
15:46 如今的综合商社主要有两种业务模式：贸易和事业投资，其中后者占比越来越高
19:29 五大商社的第一个共性：多元化
23:36 五大商社的第二个共性：全球化
25:27 多元化和全球化之上，就是全产业链
29:13 五大商社做事业投资的原因之一：垂直整合，提升利润率
32:51 五大商社做事业投资的原因之二：应对出海带来的水土不服和保护主义情绪
34:04 这两个原因加起来，就形成了著名的打通产、商、融的雁行模式
36:55 日本在出海过程中以“商权”思想为代表的长期战略思想，是五大商社可以做到多元化、全球化和投资成功的根本原因
41:29 五大商社的情报能力反而是被吹得有点太神了
第二部分：商社模式的本质到底是什么？
44:47 日本经济奇迹的一个关键因素是 Keiretsu（系列），而商社企业就是 Keiretsu 的重要载体
46:52 Horizontal keiretsu（横向系列）：也称“环型企业集团”，以银行为首，采用交叉持股
51:45 Vertical keiretsu（垂直系列）：将一个产业链上下游的供应商、制造商和经销商联系起来的“锥形企业集团”
54:01 keiretsu成为五大商社成功本质的原因之一：银行提供融资，商社提供信息情报、贸易及海外发展机会，大量中小企业在背后提供生产和制造能力
55:16 keiretsu成为五大商社成功本质的原因之二：股东背景多元，借款成本低廉
56:16 keiretsu成为五大商社成功本质的原因之二：以集体主义、互利互惠、社会责任为代表的“和”的思想
59:45 成也萧何，败也萧何，战后时代商社模式的诸多优势，也为新时代日本没有跟上技术革命埋下了祸根
第三部分：商社模式可能即将重返舞台中央
65:33 一个暴论：巴菲特投资五大商社看重的可能不光是上游资源品和公司治理改善，还包括中间商模式会在逆全球化周期里重新发光发热
本期节目参考资料：
《日本商社公司启发：产业链价值重估与一带一路机遇》 中信建投证券
《中企出海之鉴：无孔不入的综合商社》长江商学院
【総合商社：業界研究】五大商社（三井物産・三菱商事・伊藤忠商事・丸紅・住友商事）を比較！業績比較・ランキング・平均年収・社風／強みの違い
《Keiretsu: Inside the Hidden Japanese Conglomerates 》宫下健一和戴维·拉塞尔合著
《日韩企业集团组织结构对比及展望》施卓敏, 欧阳建颖, 王海忠，中山大学管理学院
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节目BGM：
The Long Way Round - Jodymoon
节目后期：大卫翁
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vol.107.85后提问95后：如果事情不需要做选择，那我就装尸体旁观
9 december 2024 · 1 uur 6 min
85后的大卫翁和95后的Siri每年一度的对话，这一次的主题是年轻人。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
2023年我和我的播客合伙人Siri有过一次长谈（指路：
《vol.40. 95后提问85后：当这个世界没有了beta》
），但那次主要是她问我问题。这一次身份反转，我对她的状态、工作、生活以及心态进行了连环“拷问”，原因当然是最近我对代际问题以及年轻人思潮的兴趣正浓。另外按她的话说，“好像也没什么想问你的了”。
简易时间轴：
01:51 这一年，我们过得都怎么样？
16:58 关于心态：为什么现在的年轻人喜欢叫自己尸体？或者活人微死？
19:04 活人微死是对切身利益相关的事情就兵来将挡水来土掩，但如果这个事情对当下的我并没有那么重要的话，那就装尸体旁观。
25:52 关于工作：工作三年了，后悔进入金融行业吗？
29:12 因为过去一年市场的大幅变化，我才更坚信了金融行业是年轻人可以深耕的行业。但是，要分岗位。
36:59 关于生活：现在的生活，和当时在大学的时候想象中工作之后的生活，会有什么样的区别吗？
41:37 关于亲密关系：年轻人真的都放弃进入亲密关系的尝试了吗？
49:29 关于阅读和观影：siri推荐了《荒原狼》和《燕食记》，大卫翁推荐了《太白金星有点烦》和《葬送的芙莉莲》
这期节目涉及到的其它播客链接：
《01.对话袁长庚：“一切青年问题都是历史债务问题”》
《<不谈恋爱的年轻人>：性萧条与亲密关系的未来》
《154. 从60后到90后的代际对话：打破“社会时钟”在当代做年轻人是种什么样的体验》
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Anytime Anywhere - milet （《葬送的芙莉莲第一季》片尾曲）
节目后期：Siri
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vol.106.迪拜，真的遍地是黄金？
2 december 2024 · 38 min
和Ricky聊了聊他去迪拜两周的感受。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期其实是十月份我回国的时候，和刚从迪拜回来的Ricky录的节目。Ricky一改一贯的谨慎作风，兴奋的和我说了很多关于迪拜的好。把我搞得也很好奇，这个城市到底有什么魔力能让他如此激动，明年应该也会去看一看。就像我们在节目里说的，“世界上总有某地在牛市”，多走走不单能让我们对这个世界增添一些信心，也说不定会有一些意外的收获。
当然我也很欢迎对于迪拜，或者中东其他地方熟悉的朋友在评论区“泼冷水”或者“添把柴”，告诉我们一个真实的中东到底是什么样的。
这期节目依然受到了麦克风问题的困扰，不过Siri同学后期处理的比较干净，应该没什么太多遗留，可惜就是把一个小时的对谈几乎对半砍了。
简易时间轴：
00:52 Ricky对迪拜的第一印象是一个鲜衣怒马少年时的城市
01:30 迪拜的人口结构介绍
03:49 迪拜和阿布扎比，就像一个是深圳一个是北京
08:01 如果想在迪拜做项目的话一定要小心鉴别，碰到的人里可能有七八成都会是掮客和骗子
10:30 迪拜酋长到底下了一盘什么样的大棋
13:37 中东的战火会影响到阿联酋和迪拜吗？
15:51 迪拜的国企多不多？政府到底在经济中发挥了多大的作用？
19:00 迪拜的气候环境对于中国人来说还是不太好适应的，但是居住条件弥补了这一切
21:12 迪拜的房地产市场现在有多火？
26:58 对于普通人来说，迪拜到底能有什么样的机会？
30:08 往迪拜的产业链转移走到哪一步了？劳动力问题能解决吗？
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The Long Way Round - Jodymoon
节目后期：Siri
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十一月物语：日语N1考试、大桥Trio演唱会、轻井泽红叶、箱根本箱
2 december 2024 · 45 min
每个月初和大家聊聊我上个月的生活见闻。 Lees meer
十一月的内容包括：
日语N1考试
轻井泽酒店房间看出去（SHISHI IWA HOTEL，推荐住一号楼）
箱根的温泉旅馆推荐——箱根本箱
片尾曲：くるみ （胡桃）—— 大橋トリオ
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vol.105.如何判断一个投资组合是否适合自己？
25 november 2024 · 32 min
《迈出资产配置第一步》的第九期，分析一下资产配置组合的结构问题。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
实操篇的第三期，从资产属性来到了结构这一层，聊聊我们的投资组合里应该放入哪些资产这件事，到底有没有什么原则可以遵循。
插播一条赞助信息：
本期节目由华夏基金旗下公司出品的「红色火箭」小程序赞助播出。
「红色火箭」是一个专门针对指数产品投资的数据分析和决策辅助工具，帮你更好地冷静观察和全面了解市场。小程序不涉及开户和交易，也不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺。
必须要提醒的是，市场有风险，投资需谨慎。
点击下方链接一键直达，输入本期节目开头提到的口令，即有机会获得88元或0.88元微信红包，先到先得。
红包入口：
红色火箭时间轴：
03:00 以打包行李为例，说明在决定资产配置结构的时候到底该关心什么？
05:28 好的资产配置结构应该具有两个适应性：一个适应当下的市场环境，一个是适应自己的生活状态
06:29 让资产配置结构拥有对外部因素的适应性可以遵循的原则：“你能看到多远的过去，就能看到多远的未来”
12:03 第一个能做的是摈弃听风就是雨，一有风吹草动就想改弦易辙，大幅调整自己投资组合的冲动
13:58 针对投资行为的一个公式：投资金额达到了我流动资产总额的1%，那我会强制给自己设置一天的冷静期。如果2%，那就两天，以此类推。同时每个月的换手率不应该超过5%
16:00 第二个要做的是要打造一个具有弹性的投资组合。
延伸收听：石磊的播客《十分吸引》的两期节目——
《大变局来临，我们如何成为新时代的赢家？（上）》
《大变局来临，我们如何成为新时代的赢家？（下）》
22:18 让资产配置结构拥有对内，对自己生活状态的适应性可以遵循的原则：“做自己擅长的事，回避自己不擅长的事情”
23:43 这个原则其实call back回了梦开始的地方，不是，是这个系列的第一期节目：
《有多少钱才该考虑做资产配置？》24:13 第一条坐标轴：自己需要什么，a.k.a投资的目的
25:14 第二条坐标轴：自己能接受什么，a.k.a认知边界&风险承受边界
29:00 针对不同人群和不同年龄阶段的组合建议可以回听这个系列的第一期节目后半段，带着这几期的内容回听可能会有不同的感受
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节目后期制作：大卫翁
节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon
节目封面图：ximalaya AI
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vol.104.普通人港股完全生存指南 | 串台三点下班
17 november 2024 · 2 uur 4 min
《深度价值买港股》三部曲的第三弹，我和《三点下班》的浩哥聊聊在港股投资这十几年的很多故事。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
我有一个系列叫
《深度价值买港股》
，已经一年多没更新过了。当时做的时候就想好要做三期的，第一期聊概述，第二期投基金，第三期买个股。结果去年底就和浩哥约好来聊聊个股，没想到他一竿子打到了新西兰，去那边旅居了半年，于是就耽搁了。关于浩哥去新西兰旅居的故事，欢迎移步犬生活收听：
《拖家带口去新西兰旅居，让生活let it be》前段时间他独自杀来镰仓玩，我们终于有机会把这期节目录了，也了我一个心愿。但未想到录制过程中麦克风出了问题，我们后期花了好大功夫，但依然有很多不完美的段落，请大家见谅。不过我们聊得痛快，浩哥还和盘托出了很多从未分享过的故事，相信大家听下来对港股也会有更多接地气的理解。
为什么取名生存指南？听完你就知道了。当然必须要说的是，普通人去投港股还是用指数基金和行业基金的方式会更合适一些。比如像盈富基金（2800.HK）、恒生科技指数ETF（513180）等等的，都是非常具有代表性的港股指数基金，盈富基金对应的是反映港股整体表现的恒生指数，而恒生科技指数ETF对应的则是最具先进生产力和技术属性的科技企业群体。
免责声明：本期节目里提到的所有股票名称均不代表投资建议，我们目前可能依然持有其中的某些股票，因此有利益相关，请大家根据自身风险承受能力选择适合自己的投资品种。
时间轴：
04:54 我们两接触港股的契机，一个正统机构派，一个典型草根路
12:38 生存指南1.1 在投资中，运气有多重要：浩哥买“阿里巴巴”赚钱的故事，但其实是阿里曾经在港股上市的一个业务板块。后来其让无数人唾骂的私有化，却让浩哥尝到了甜头。
17:52 浩哥买“美即面膜”赚钱的故事，同样以基本面分析开始，私有化收尾。
19:39 生存指南1.2 同股不同价，折价看得到未必吃得到：大卫翁买“南方航空”赚钱的故事。
24:51 生存指南1.3 有过完整经历十倍股的经验，格局才能打开：浩哥买成名作地产股的故事
28:17 生存指南1.4 许多港股个股过于低迷的成交量，会成为投资人想要交易时的噩梦：浩哥买光伏股踩坑的故事
33:55 生存指南1.5 不要以为在A股有效的故事和叙事，在港股能同样生效：大卫翁买钢管股踩坑的故事
40:17 小韭菜港股生存指南2.1：防出老千，还有那些看起来名字特别扎眼，动辄以中国打头的小杂碎公司
44:38 小韭菜港股生存指南2.2：防垃圾管理层。
53:17 小韭菜港股生存指南2.3：对外资去魅，以及对券商研究报告去魅。
60:41 小韭菜港股生存指南2.4：防爆仓和砸盘。
65:24 小韭菜港股生存指南2.5：防价值陷阱。
69:21 港股魅力指南3.1：流动性折价和高股息率带来的长期投资机会。
73:51 港股魅力指南3.2：超低估值带来的修复和反转机会。例子：新能源电力股
79:51 港股魅力指南3.3：中国最优质资产大部分都在港股。
84:31 港股魅力指南3.4：这些行业只有在港股才有——殡葬、辅助生殖、植发……
89:02 港股魅力指南3.5：在港股，你可以进行真正的商业基本面分析。
91:45 港股魅力指南3.6：在港股，散户相对机构也可以建立一些局部的信息优势。例子：碧桂园、物业股
98:07 港股赚钱范式指南4.1：错误定价。
99:04 港股赚钱范式指南4.2：新股三级跳。例子：老铺黄金
104:32 港股赚钱范式指南4.3：困境三级翻转——低估值变高估值、低盈利变高盈利、低盈利增速变高盈利增速。
106:27 港股赚钱范式指南4.4：做局。
110:19 港股赚钱范式指南4.5：曾经的港股打新。
115:08 虽然在港股投资有如此多的艰辛，但我们依然选择坚守，为什么？浩哥说，港股就像维多利亚港湾，潮起潮落终有时。
117:27 大卫翁说，港股已经成为中国股市不可分割的一部分，无论是对机构投资者，还是对于散户，在港股上市的资产都是无可替代的。
119:29 最后的忠告，港股不是新手村，而是高级玩家的娱乐场。对于普通人来说，如果不想让这里变成修罗场，更好的选择还是用投基金或者买白马的方式来投资港股。我在上一期港股基金专题里介绍过若干我比较喜欢的宽基和行业指数基金。宽基指数就是盈富基金（2800.HK）和恒生国企指数基金(2828.HK)，而行业和风格指数基金包括恒生科技指数ETF（513180），恒生医药ETF（159892）和恒生红利ETF（513950）。
但如果你已经做好准备了，那欢迎进入港股这个高阶副本，祝你能赚的盆满钵满！
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，我正在好好运… -
vol.103.文艺复兴科技西蒙斯的封神之路：是量化之王，更是洞察人性的大师
8 november 2024 · 2 uur 18 min
金融人物系列的第二期，和雨白、小跑一起聊聊量化界的神话人物James Simons，以及他创办的文艺复兴科技公司，还有旗舰基金大奖章的故事。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
金融人物系列是我和知行小酒馆的主播雨白、文理两开花/墙裂坛/发现叙事的主播小跑组成搭子，复盘一些在金融史上可以留名的，特别是资产管理行业的大咖人物。
上一期节目可以点这里：
《vol.89.桥水基金瑞·达利欧的双面人生：A面封神，B面疯魔》这一期来到了西蒙斯。无论是他创办的文艺复兴科技公司，还是业绩让人瞠目结舌的大奖章基金，都是但凡对量化有些概念的朋友可能都知道的“神话故事”。但他究竟是如何封神，又为何前无古人后无来者？
我听了很多期播客，看了很多篇资料，只有那本《征服市场的人》和Acquired的那期《Renaissance Technologies》真的触碰到了我。
就像我为这期节目选择的BGM《Welcome to Wonderland》里唱的那样，文艺复兴科技在我看来就是西蒙斯搭建的一个wonderland，里面的数学家们来了又去，他们合力搭建起了一个梦幻般的量化帝国。
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前传
02:56 什么是量化投资？西蒙斯所代表的投资风格，在投资世界里属于哪一派？
04:16 投资大神象限图：横轴左边是价值判断派，横轴右边是技术分析派，纵轴是时间轴（此处包含众多人名，请大家不要慌张！文稿区下滑 ⬇️ 都有介绍！）
08:26 投资界的「奥本海默」：无与伦比的学术成就 + 无与伦比的人格魅力（薅人能力）
11:56 23岁名校博士毕业，26岁忙着帮美国国防部破译苏联加密系统，30 岁受邀建立大学数学系，38 岁拿到几何学领域顶级奖项
15:00 40 岁中年发疯，从学术界转行投资界，西蒙斯，你怎么了？
第一阶段
18:34 1978年，传奇开端，一家名为 Money Metrics 的奇葩公司诞生了
21:43 文艺复兴英雄榜第一位登场：鲍姆，西蒙斯破译苏联密码时期的老搭档
22:34 本来该去买外汇的算法，却买下了一堆土豆合约 西蒙斯学到的第一课，为他埋下了担忧的种子
27:50 在相信人还是相信机器之间反复横跳的西蒙斯，与大事件频出的80年代初
31:42 小结
第二阶段
33:41 文艺复兴英雄榜第二位登场：埃克斯，最符合普通人刻板印象的天才，英俊，聪明，脾气怪
35:26 文艺复兴英雄榜第三位登场：斯特劳斯，UCB 辍学生，住在数据堆里乐此不疲的数据宗师
38:33 一些那个年代里还未电子化储存（当时也没人稀罕）的数据，是如今别家公司投入几个亿也得不到的宝贵资产
40:20 动量 + 反转，两个如今最常见，但与当时的市场理念背道而驰的量化交易策略，被埃克斯带来了
42:07 文艺复兴英雄榜第三位登场：卡莫纳，随机方程界大牛，开发系统让计算机能够自主学习历史数据并分析预测，不再靠人为输入规则
42:55 「其他人都把活干完了，那西蒙斯在干啥？」「他在忙着挖人」️
44:52 烧脑但很重要！可能是大奖章基金最重要的理论基础，隐马尔可夫模型：试着用天气预报+语音识别的例子理解看看
51:44 1988 年，那个无情的赚钱机器——大奖章基金成立
52:41 小结
第三阶段
53:57 文艺复兴科技公司的新难题：模型建好了，数据库也有了，怎么才能靠它给我稳定赚钱？
56:32 文艺复兴英雄榜第五位登场：伯勒坎普，为文艺复兴引入了迄今为止仍然非常重要的交易原则-短期高频交易
57:03 什么是短期高频交易？为什么当时被整个华尔街鄙视的交易原则，最终被文艺复兴采用了？
69:23 「这群人后来再也不为 100 万美元的收益庆祝了，因为 TA 们发现每天都能赚到这么多钱…
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十月物语：大地艺术祭、天津的婚礼、外婆百岁生日和思想验证区域
7 november 2024 · 59 min
每个月初和大家聊聊我上个月的生活见闻。 Lees meer
十月的内容包括：
林宥嘉演唱会
大地艺术祭
天津的婚礼
江之岛花火大会
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vol.102.熬过就业冰河期的日本年轻人，去哪里寻找幸福感？| 串台轻刀快马
4 november 2024 · 2 uur 21 min
和《
轻刀快马
》主播付宇的一次深谈，聊了关于幸福感的种种话题。 Lees meer大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这是一次远超预期的串台，我们聊了将近三个小时，话题横贯投资、信心、年轻人、幸福感，以及我们最近看过的一些影视作品。
在做剪辑的时候回听，会觉得自己有些地方说的还是有点“太爹”，不够“共情”，希望听这期节目的年轻朋友们可以原谅我这个正在笨拙的试图理解90、00、10后的80后，也希望我想传达的一些东西可以传达给你。
毕竟幸福不容易，但我们都想找到它。
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00:10 两个主播的商业互吹时间。
04:59 付宇给大卫翁的第一个问题：日本的年轻人真的开始跑步进入股市了吗？他们都是考虑考虑投资理财这件事情的？
16:16 大卫翁给付宇的第一个问题：作为一个90后的年轻学者，你家里是怎么做投资理财的？
22:19 没有信心的时候，我们才会去谈论信心问题。就像只有腰痛的时候，我们才会意识到腰的存在。那么，日本人现在开始有信心了吗？
29:07 付宇给大卫翁的第二个问题：在国外生活之后，回头看国内发生的事情、思潮的起伏会有一些不同的感受吗？
38:42 大卫翁给付宇的第二个问题：现在的年轻人究竟如何看待幸福感这件事？
46:17 进入正题：就业冰河期的日本年轻人们，都是去哪里寻找他们的幸福感的？
47:35 回答这个问题，我们需要先要理解日本人的一些底层逻辑：耻文化和匠人精神。
58:08 中国人在日本的昆虫社会和西方的动物社会之间，可能更接近后者。
62:15 假说一：社会联系和归属感对幸福感的重要性。日本人过去一段时间正从公司饮酒会式的联系向兴趣爱好社团式的联系变迁。
76:57 假说二：教育时期接受到的信息和走出社会后发现的断层造成了巨大的无力感，从而对幸福感造成影响。日本的“宽松世代”在教育阶段就不再有出人头地、努力向上的输入，因此在走入社会后也就不会有太多落差造成的无力感。
83:19 假说三：对人和事的过度标签化让世界变得非黑即白，让人失去共情力和同理心，让人容易陷入内耗，从而更难找到幸福感。
89:11 如何获得幸福感的暴论一：拥有能为自己所用的共情力，理解标签化背后的世界复杂性的重要性
100:51 如何获得幸福感的暴论二：找到自己真正热爱的事情。
105:54 日剧《0.5的男人》里的隐蔽青年，电影《刺猬》里的精神病人，线下活动担忧的妈妈口中的不高兴的大学生，他们是否都在做一种战略转移？是否可以允许现在的年轻人对于时间的思考与以前不同？
115:39 电影《完美的日子》里那个曾经有过很多故事，但现在每一天都在很开心的扫厕所的大叔，就是当下日本的象征——经济腾飞的时候做一个有志青年，而浮华褪去后就专注于真实的生活。
133:20 如果寻找价值和意义会让你觉得幸福，那就去寻找，但如果这些事情让你烦恼，那不关心价值、不关心意义，只关心此时的快乐、此刻的晚霞也是应该被允许的。
135:15 美丽新世界里描绘的那种幸福，会是我们最好的归宿吗？
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たのしいひとり -工藤祐次郎 – 来自《0.5の男》
Pale Blue Eyes - The Velvet Underground – 来自《完美的日子》
节目后期：轻刀快马 & 大卫翁
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vol.101.既安全、收益又高、流动性还好的投资到底存在吗？
28 oktober 2024 · 36 min
《迈出资产配置第一步》的第八期，拆解一下资产的收益性、安全性、流动性和稀缺性。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
实操篇的第二期，从宏观来到了资产这一层，聊聊投资品种有没有可以套用的类似“MBTI”的属性。
简易时间轴：
01:30 余额宝当年为什么成功？因为在大幅提升了流动性后，它在当时成为了一种安全性很好、流动性绝佳、收益也过得去的投资品种。
04:28 投资的不可能三角——收益性、流动性、安全性三者无法兼得
06:51 流动性：流动性越高，真的就越好吗？
09:53 让资产的流动性真正成为好处而不是缺点的三个方式
14:25 安全性：有波动和尾部风险两层含义
17:06 普通人降低尾部风险的“唯一”方式：分散配置，俗称摊大饼
18:53 收益性：换种视角思考收益，才可能知道该如何选择
23:56 将所有投资品种套在这三个属性上，我们就会知道那些有两个或以上短板的品种是不值得投资的
27:23 稀缺性：打破不可能三角的唯一解
28:23 时间上的稀缺性：往往是和监管赛跑
31:29 空间上的稀缺性：量化策略，以及那些有限供给的资产
33:17 普通人的两条应对之道：如果找到稀缺资产，请下重注；如果找不到，请根据自己的需求和接受程度让资产组合的平衡点尽可能的高
欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，
《拖家带口去新西兰旅居，让生活let it be》
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节目后期制作：大卫翁
节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon
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拖家带口去新西兰旅居，让生活let it be
23 oktober 2024 · 1 uur 6 min
和三点下班的浩哥，聊聊他刚结束的四个半月的新西兰旅居生活。 Lees meer
我们聊了很多具体的故事和一些想要尝试旅居生活的朋友的建议，同时也探讨了旅居和旅游本身的意义。
我很喜欢浩哥在中间的一个表达，那就是let it be。
允许一切发生，是一种生活态度，也是尝试旅居的人都应该拥有的信念。
节目中提到的浩哥和凑近点看的串台节目：
《从写字楼奋斗到足疗店，这事要凑近点看》封面图：和浩哥一起看的火烧云
后期制作：甜食
BGM：すずめ - RADWIMPS feat.十明
这首歌的歌词我很喜欢也很应景，特别是下面四句，送给大家：
時はまくらぎ 風はにきはだ 星はうぶすな 人はかげろう
时光如枕木，和风抚肌肤，星辰守护不语，人影如蜉蝣。
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Vol.100.每个政策大礼包背后，都有一个负债端
20 oktober 2024 · 52 min
和Ricky的临时碰头会，聊聊对一系列政策发布会，以及之后市场行情走势的看法。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
截止到今天为止，我们已经看到了很多场政策发布会了，市场也慢慢从最早的癫狂中走出来，平静的（或者说挑剔的）迎接这些发布会。那么，这一轮增量政策对于资本市场乃至经济的影响真的就此走向平淡了吗？接下来对于资本市场以及经济走势来说，我们还能期待什么？
广告时间：
红叶季 去日本 思睿海外高端研学营
11月17日-11月22日 东京&京都
思睿首席经济学家洪灝亲自带队，大卫翁和Ricky在东京段全程参与
具体日程请参见GROW思睿集团公众号文章：
mp.weixin.qq.com
本次游学，价格是55800/人（双人间），费用包含全程五星酒店、餐饮、接送机和行程中统一出行交通费用、参访相关及其他学杂费、统一安排的游览费用等，不包含往返机票、签证费、酒店额外消费以及其它个人消费。
报名请联系以下微信并备注：起朱楼宴宾客或大卫翁。通过该渠道报名的朋友可额外获得一次与大卫翁面对面私享聊天会的机会，具体时间地点等信息将在出发前告知。
以下为本期的简易时间轴：
01:40 Ricky对于本次行情的复盘梳理
03:23 截止到目前，行情里面的三种众生相
10:02 对本轮行情三个阶段的一种假设：已经结束的闪电战，正在进行的拉锯战，希望看到的缓慢抬升阶段
12:26 对已经发布的政策，和即将召开的财政政策发布会都有哪些看法？
19:19 本轮政策组合拳打下去之后，房地产到底有没有机会见底？
26:06 对美国金融学会前会长《货币的本质》中，关于债务和货币问题的一些探讨
32:23 为什么要关注负债端？因为刺激大礼包都是有代价的，而如果想拥有一轮慢牛，搞清楚什么是代价很重要
34:52 Ricky从最近的系列发布会里看到的几个变化
36:20 接下来还要不要看基本面？有什么样的投资机会相对来说确定性比较高？
43:20 广告时间：思睿组织的日本游学和其他机构有什么不同？
45:58 我在发布当日补录的一小段内容
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节目后期制作：Siri
节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon
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vol.99.百期特辑：关于起朱楼，你们可能关心的一些问题
14 oktober 2024 · 1 uur 10 min
播客做到第一百期，和雨白聊聊初心和未来。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
因为这档播客是从第零期开始的，因此vol.99就是我的第一百期。期待良久，感慨良多，于是在一个多月前就拉我的好朋友，知行小酒馆的雨白录好了这期百期特辑。
这期没有什么干货，也不涉及财经和投资，只是想和大家聊聊做播客的一些感悟，一些启发，一些建议，一些未来。
如果你也想做播客，或者你已经在做播客的路上，希望这期节目能对你有所启发。我们两百期再见。
简易时间轴：
00:12 为什么我要选择周更？而且是在每一期准备时间越来越长的情况下？
04:58 录第一期播客的契机
09:45 什么时候开始将播客作为需要认真对待的一项事情？
10:50 通过做播客产生的与人的连接让我着迷
13:00 认真对待的底层逻辑是不愿意浪费别人的时间
14:20 如何能让写逐字稿的播客变得没有那么有读稿感？
雨白老师倾情推荐：《练好口才的第一本书》
15:37 我的播音腔是从哪儿来的？
18:53 关于如何让播客更有逻辑性的一些分享
23:06 做播客，一定要想清楚到底只是要自我表达，还是想要更有听感
28:40 做投资者教育的使命感从何而来？
35:08 做播客的过程中，逼着自己输入再输出也是一种非常好的学习吸收模式
40:08 但做播客确实很难避免数据焦虑
43:35 这一百期里我最得意的一个系列：和Ricky每半年一次的资本市场复盘和展望
46:29 这一百期里我自己认为的遗珠：
《读懂易纲行长，读懂中国的央行》47:59
《迈出资产配置第一步》
系列真是让我殚精竭虑52:28 做播客的另一个小建议是每一期不要把自己放进去太多，否则会消耗太快
56:11 在做内容创作前有那么长年在做其他工作，会觉得后悔吗？
59:18 未来要往哪里走？
66:44 到200期的时候，会是什么状态？
68:21 这期节目最后还是要感谢一下所有的听众朋友
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Pale Blue Eyes - The Velvet Underground
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vol.98.关于这轮行情，截至目前的一些看法和三点建议
7 oktober 2024 · 39 min
天下苦秦久矣，但万万没想到，牛市来的这么着急。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
关于这一轮行情，很多朋友来问我怎么看，那在大家摩拳擦掌在国庆后准备大战一场的当下，我就来说几句掏心窝子的话。其实没有什么实操干货，但都是我经历了这么多个周期后的一些心得体会，希望对大家看待这一轮行情能有所帮助。
祝大家都有所斩获，更祝大家能全身而退。
简易时间轴：
01:04 推荐两档友台的节目了解这轮行情的一些背景情况，分别是麦子店圆桌的《
vol.109 说好的国庆家里蹲，怎么变欧洲旅行了？
》和发现叙事的
《央妈组合拳与安倍三箭：预期后劲有多重要？
》对行情的三个看法：
02:23 第一、情绪化的行情里不要谈基本面。
延伸阅读：《
复盘519行情—25年前那一场说涨就涨的史诗牛市
》12:29 第二、市场目前对政策的持续性依然缺乏信心。
15:29 第三、新股民并不是这一轮行情的推动者，至少截止现在不是。
20:27 监管暂时不会对市场出手压制，无论是针对资本市场的还是针对经济的。
对投资者的三点建议
23:31 第一、如果是现在有仓位的人，投资纪律在这种时候比什么都重要。
延伸收听：
《vol.84.如何摆脱一赚就想落袋为安，亏了却舍不得割肉的心态？》31:32 第二、如果是这一轮踏空的朋友，现在是非常好的时机去重新审视自己的资产配置。
36:15 第三、给所有人分享一个亲身体会，熊市杀不死人，牛市才会。
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节目后期制作：大卫翁
节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon
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九月物语：坐在角落的人、东京电玩展、黑悟空和皇家骑士团
1 oktober 2024 · 54 min
每个月初和大家聊聊我上个月的生活见闻。 Lees meer
九月的内容包括：
梁海源线下脱口秀专场《坐在角落的人2》
东京电玩展
中信出版活动
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vol.97.宏观只能做谈资，不能做投资？错！
23 september 2024 · 52 min
《迈出资产配置第一步》系列的第七期，开始实操篇，来聊聊宏观因素究竟该如何应用在个人的资产配置上面。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
在结束了基础篇和心态篇后，这个系列终于进入实操篇的阶段。不过虽说是实操，但我依然会秉承这个系列的理念，授人以渔为主，分享的更多的是我认为应该如何思考资产配置的相关问题。
简易时间轴：
00:55 我终于和财新达成合作了！
05:29 进入正题，先带大家看看机构投资者的世界里，宏观有多重要
PIMCO的公众号：PIMCO品浩
09:35 除了债券类资管机构之外，宏观驱动类的对冲基金也会非常重视宏观因素
10:15 之所以我们会有一种宏观无用，经济学家或者宏观分析师都是大忽悠的感觉，可能很重要的一个原因是信息错配了
11:25 对于个人投资者而言，宏观不能拿来做什么样的投资决策？第一、不应该拿来做个别股票，个别基金，甚至是个别资产的投资。
14:08 第二、不能直接拿来解决具体的资产配置问题，无论是财务资产还是人力资产。
将宏观拆解为三个层面，别看看不同层面的宏观能不能，以及如何指导我们的资产配置。
17:52 第一个层面是具体的宏观指标，以及由一个个指标构建起来的宏观面。
22:22 看指标解读更容易产生叙事谬误。
25:41 第二个层面是宏观事件，其中没有一致预期的宏观事件可以拿来做重要的投资主题。
32:54 第三个层面是宏观趋势，这才是我认为对于个人资产配置，尤其是长期配置最有用的一个宏观层面。
34:25 从人力资产配置的角度来说，搞清楚宏观趋势就是搞清楚点线面体的状况。
38:27 如何利用宏观趋势做好财务上的资产配置？
42:25 对于大类资产配置来说，长周期的宏观趋势更加重要。
延伸阅读：
《中金 | 美国居民资产配置百年变迁之产品篇：股票及基金配置占据半壁江山》48:43 如何了解宏观趋势？重要的是我们自己对这个世界的观察，而且要持续观察，像学一门语言一样持续不断的观察。
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《犬生活》
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《P人先享受世界——和Fay聊去巴黎看郑钦文决赛，以及葡萄牙的冲浪训练营》
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vol.96.日本团地时代始末：是住宅政策，更是针对中产阶级的社会实验
17 september 2024 · 1 uur 5 min
日本杂谈系列第七期，聊聊日本特有的住宅模式团地和它的起承转合。 Lees meer
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在犬生活那期
《六月物语：团地租房体验、油管的流量密码、上半年最大收获、马亲王》
里就挖过一个坑，说我要聊聊团地这个东西。本来只是想聊聊团地的特点，但研究深了发现不但它的历史进程很有意思，而且兴衰背后有着更深的社会含义。所以拖了很久，在看完了一本书和若干论文资料后，这次终于录出来了，希望对大家理解日本社会有所帮助。
简易时间轴：
01:02 中文世界里关于团地的资料很少，目前为止只找到一本书《日本住宅保障和日本政策研究》
01:52 我帮朋友租团地房子的经历
08:33 团地不仅仅是团地，它的背后是一整个日本的公共住宅体系
12:21 为什么日本的住房政策都是在五十年代建立起来的？
13:26 公营住宅是日本政府针对低收入人群的“廉租房”体系
16:06 团地住宅则从设计之初就是针对中产阶级和工薪阶层的
19:21 团地的三个特征：建筑上耐火抗震、设计上寝食分离和代际分离、环境上五脏俱全
27:28 团地族在上世纪五六十年代是高收入、西方化的年轻家庭代表
32:02 团地存在的几个问题：第一，建设初期欠缺对于城市整体规划，包括未来的一些需求的考虑
35:06 第二，苏联赫鲁晓夫楼式的设计有着千篇一律的重复和渺小，一如新世纪福音战士里绫波丽的住处
37:05 第三，团地的性能是比较差的，冬冷夏热，缺乏电梯等基础设施，且极易老化
41:06 小结：团地体现出日本政府在住房政策方面有着“组织性市场经济”的一面
46:00 日本的公共住房政策体系有着法律先行的鲜明特征
51:34 日本的整套公共住宅政策体系设计初衷是好的，但现实很骨感，很多中产阶级在经济泡沫后被卡在了团地里
59:49 日本在经济泡沫破裂后试图将公共住宅政策作为刺激政策的重要一环，但最终反而成为将经济带入泥沼的其中一股力量
参考资料：
《世界建筑导报 | NO.212 | 日本住宅团地的再生》
《团地今昔——日本社会住宅发展研究》
《城市案例|日本团地的得与失》
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深呼吸 - ハナレグミ（比海更深主题曲）
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vol.95.在《小镇喧嚣》和《中县干部》里，读懂更真实的基层中国
9 september 2024 · 1 uur 25 min
把这两本讲中国基层政府治理的书放在一起看，能有更多收获。 Lees meer
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去年
聊《置身事内》
的时候，就有朋友在评论区提醒我说，《小镇喧嚣》是和它的官配，当场就下单了。但没想到时隔一年多，才终于看完了这本书，然后乘胜追击，把《中县干部》这部“网红”博士论文也一气拿下。书得对比着看，才更有意思，这是我读书这么多年的一点小心得。而《小镇喧嚣》和《中县干部》，就是再适合不过的一个对比组。
我不是说书类的播客，也不指望能用一期节目就能把这两本沉甸甸的文字讲清楚，只希望让大家听了之后能有一点点的兴趣自己去读，让我们一起读懂一个真实的中国。
简易时间轴：
03:01 乡土中国、置身事内、小镇喧嚣、中县干部，各有各的特色，共同构成更基层、更真实的中国
04:54 对《小镇喧嚣》和《中县干部》的基本介绍
第一部分：基层政府的工作模式
11:04 一句话总结：“最规划、最有计划的工作方针和最运动式的这种工作模式之间的冲撞”
14:51 为什么明明有五年规划，有三年三步走，有很多的蓝图，到下面却变成了一个一个运动式的工作呢？在小镇喧嚣这本书里面，把它归结到了两个原因：第一是对上负责制，第二是上级的目标和实际的情况经常会产生脱节
24:21 和置身事内联动一下，地方政府的招商引资模式是可以互相学习的吗？“合肥模式”是可以复制的吗？
27:02 上级布置的行动计划也不是没有成功的案例，但与领导会有很大的关系
32:01 小结一下政府工作模式中的经济开发这一part
35:20 政府工作模式中的另一个案例：农业税
45:29 中国的政府运作之所以会有上级的规划和下级运动式的工作之间的差别，最核心的原因可能是一个非常强大的国家政府，和一个历史悠久的广袤乡村社会之间产生的博弈
第二部分：官民关系
48:25 从征地赔偿的故事来看“如父如子”的官民关系
53:22 农村工作的核心就两句话：一句叫做慢慢与农民媒，另一句是政府要干的事儿，你还能拦得住啊？
57:56 政府官员在提起政府的时候，这两个字好像跟他们有关，但又跟他们无关，就像一个不属于农民，也不属于某一个具体的乡村干部个体的一个第三种力量
62:40 小镇喧嚣里的两个案例，如果对比着来看，就能够非常清晰地感受到官民关系在不同的人身上到底有着什么样的一种状态
第三部分：关系
66:04 中县干部就是中国官场关系的一本白皮书？
68:42 关系和干部仕途的双环模型
70:38 如何杜绝阶层自繁殖问题？
77:30 让中县的政治家族慢慢衰落的那些原因，现在是否迎来了反转？
彩蛋
80:36 这两本书里所描述的地区在现实中这些年的变化，反而之前聊的这些更有价值
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问题 - 许钧
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八月物语：宇多田光演唱会、镰仓夏日祭典、电车“惊魂”、找回的MSN Space
5 september 2024 · 41 min
每个月初和大家聊聊我上个月的生活见闻。 Lees meer
八月的内容包括：
宇多田光演唱会
提到的播客：
分享#1000首动漫金曲听懂日本 | 动听Anisong#的声音《福音战士宇多田光：用音乐和庵野秀明共同编织EVA终极命运》http://163cn.tv/w1cGnD0 (@网易云音乐)
王若琳演出场地——南青山“月見ル君想フ”
ぼんぼり祭り
地震后淡定的镰仓人民
电车上的惊人一幕
日本的农贸市场
封面图：喜马拉雅AI
后期：大卫翁
BGM：
宇多田光《one last kiss》
王若琳《有你的快乐》
寻梦环游记《Remember me》
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vol.94.普通人可转债投资指南：为什么我要杀回这个鬼故事越来越多的市场？
2 september 2024 · 1 uur 4 min
又轮到这把我封存在资产配置武器库已久的“宝刀”重新出鞘的时候了。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
可转债市场是目前中国普通投资者为数不多还能接触到的个券类债券品种，而当它的鬼故事越来越多，看起来整个市场愁云惨淡的时候，我却觉得其中蕴含了可以作为普通人固定收益类底仓的机会。
这一期我们就来好好聊聊可转债这个资产品种。
必须要说明的是，这期节目的所有内容都是我个人的思考，不作为任何投资建议，请各位根据自身的风险偏好和知识储备谨慎投资。
简易时间轴：
01:21 可转债是中国普通投资者最容易买到的一类债券，也是对散户非常友好的一种资产品种，前提是投资姿势要找对。
延伸阅读：
《 可转债投资魔法书 》
《可转债投资入门心得1——指标篇》
集思录
第一部分：中美可转债市场对比
05:59 美国可转债市场经历了三个发展阶段
08:41 中国可转债和股票市场几乎同步诞生，但爆发式增长要等到2017年
11:11 发行性质：中美可转债最大的区别是美国以私募为主，中国以公募为主，这就决定了两者的投资属性有很大的不同
14:16 发行主体：疫情后美国可转债发行主体中新经济类的科技行业主体占比超过 50%，2017年后中国可转债发行主体中计算机、专用设备制造业、汽车制造业、医药制造等行业发行数量快速提升
16:14 发债企业规模：中美两国均以中小市值的企业为主要的发债主体
17:32 信用评级：美国50%的可转债无信用评级，中国可转债的发行主体中以 AA 和 AA-主体为主
18:40 违约率：美国可转债的违约率略高于 1%，中国目前还接近于0
19:56 类型：中国的可转债千篇一律，美国的可转债千奇百怪
23:07 条款：美国可转债的下修和回售条款几乎无法动用，而这是中国可转债投资最大的两把利器
25:10 但回售条款是把双刃剑，也让中国可转债的熊市变得更加凶险
27:04 小结：设计可转债的人还是蛮天才的，因为它确实带来了发行方和投资者的双赢
第二部分 中国可转债市场发生了什么？
29:00 一切的开始是2017年监管发布的文件
33:03 转折点则来自于2022年监管对交易的限制和2023年信用风险开始爆发
34:40 2024年发行和交易遭遇了双冷
37:08 截止8月23日收盘录节目当下，有182只可转债低于面值，180只税前年化收益高于5%，甚至有AAA级的税前6%
38:41 原因一：监管在整个可转债市场的周期里起到了非常大的作用
40:08 监管在迈向成熟的过程中，投资者好像接不住？
43:30 投资者不成熟的背后原因还是因为习惯于与监管的博弈和套利，以及反复摇摆的监管周期
44:05 原因二：机构投资者大举入场，但结果成也萧何，败也萧何
47:23 原因三：可转债发行方跟投资方的利益开始出现了一些不一致
第三部分：普通人如果真的想投资可转债，怎么做比较好？
50:50 正是在这种血流成河的状态下，才可能出现一些被错杀的品种
51:53 回归本源，寻找债底是普通人现在投资可转债的核心要义
53:34 拆解目前可转债存在的几个鬼故事，信用风险到底有多大？
56:26 目前我选择可转债的几个标准
59:15 最后，附赠的免费股票看涨期权它不香么？
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vol.93.复盘我投资路上的六个教训和成功，同样的心态为何结果大不同？
26 augustus 2024 · 39 min
《迈出资产配置第一步》系列的第六期，用自己的案例来作为心态篇的总结。 Lees meer
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这一期围绕我投资生涯中的几个故事展开，希望可以让过去两期心态篇里关于投资决策和投资纪律的内容更加的生动和立体。
前两期指路：
《vol.84.如何摆脱“一赚就想落袋为安，亏了却舍不得割肉”的心态？》
《vol.88.做一个理智的投资决策为什么这么难？》
简易时间轴：
02:35 中了外部信息的道：2013年牛市前夜，我听了两场重磅嘉宾的路演后选择一键清仓A股
14:29 利用外部信息做好投资的正面案例：2020年后看了PTJ的论文买了黄金和数字货币
19:07 凭自己实力掉进坑里：2015年选择买入新三板的私募产品
23:24 依靠自己的判断力做的让我后来一直拥有好心态的配置选择：2020年三月在上海买房
30:47 被落袋为安的想法冲昏了头脑：2020年抄底熔断后的美股，却很快就卖出了
32:55 克服了损失厌恶想法的止损：今年初止损房地产股
35:29 为什么我喜欢分享教训而不是经验？
37:18 下一期进入进阶篇，欢迎大家用小宇宙赞赏或者在苹果播客评价的方式向我提供正面反馈
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P人先享受世界——和Fay聊去巴黎看郑钦文决赛，以及葡萄牙的冲浪训练营
20 augustus 2024 · 46 min
在这期节目里，我和Fay聊了她临时起意去巴黎看的郑钦文网球决赛，以及去葡萄牙小镇上参加的冲浪训练营。 Lees meer
P人先享受世界，这是她给我的最后结语。
封面图：Fay的冲浪英姿
后期制作：甜食
结尾BGM：夏日入侵企画——想去海边
Fay的山顶视角
拿到的德约科维奇签名
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vol.92.单吊英伟达的ETF，飙升的恐慌指数，和入职全球顶级对冲基金的Fay聊聊这轮市场动荡的异象
20 augustus 2024 · 1 uur 1 min
Fay重返节目已有新的身份，我们聊了聊看起来已经偃旗息鼓的海外市场动荡，顺便科普了一下恐慌指数的相关信息。 Lees meer
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本期嘉宾：Fay，常驻伦敦的好友兼前同事，全球顶级对冲基金分析师
约Fay上节目是想聊海外股灾，没想到录制的时候市场却已经大幅反弹了。日股熔断后两周就重回牛市，真是计划不如变化快。
不过这轮市场动荡还是有很多值得复盘的地方，特别是Fay现在转到顶级对冲基金做投资经理，不但能够站在欧美机构投资者的视角来看待市场，还在这期节目的最后分享了她的跳槽经历。
如果对她的生活感兴趣的，我们在这期节目录完之后还紧接着录了一期犬生活，去聊她到巴黎看郑钦文比赛，以及去葡萄牙参加冲浪训练营的故事，欢迎关注。
简易时间轴：
00:11 以为终于可以聊聊海外股灾的，没想到两周时间就一切都回来了。
02:42 无论是美国还是日本股市其实从七月初就已经见顶了，英伟达及其产业链公司的股价回调是直接诱因
05:31 JP Morgan久负盛名的一位宏观分析师五月因为一直看空而被迫离职，这也是市场情绪的一种反应
09:34 原来美国市场上还有单吊一支股票的杠杆ETF，而且今年规模爆发式增长，也是这轮科技股牛市的一个注脚了
13:01 除了日元套息交易之外，这轮闪崩行情的“罪魁祸首”包括且不限于：散户的FOMO情绪、被动指数的资金流动、风险平价策略的反转斩仓
15:34 因为这一轮市场下跌的根结还是在于日元套息交易导致的流动性问题，因此算清楚还有多少天能够结束，机构投资者的情绪基本就稳定下来了
20:22 美国的就业数据实在太不靠谱了，后期修正幅度过大，让跟踪这些数据来确定投资策略的Fay头疼不已
26:10 全方位科普恐慌指数VIX到底是个什么东西，以及机构投资者和普通投资者分别该怎么用它？
37:18 欧美机构投资者怎么看待之后的日股和日元？
41:38 欧美机构投资者怎么看待这一轮科技股牛市的未来走势？
46:14 英国和欧洲的真实情况现在是如何的？之前的选举有很大的影响吗？
51:12 全世界的央行都处在不同的政策周期，某种程度上也导致它们对资本市场的影响力正在削弱
53:29 彩蛋：Fay从一线卖方转向超一线买方的经历和心路历程
欢迎大家关注我的生活方式播客节目
《犬生活》
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《番外的番外：来云南，小人会告诉你，你注定能成为鸡枞》
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节目后期制作：Siri
节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon
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番外的番外：来云南，小人会告诉你，你注定能成为鸡枞
12 augustus 2024 · 1 uur 22 min
这一期是起朱楼同期放送的云南游番外节目的前导番外篇，我们四个人自己先聊了一场关于这次云南游的体会和感受，是更加轻松愉快的美食美酒聊天放送局。 Lees meer
以下为光哥倾情制作的shownotes（开场一小段被我挪用到了起朱楼去）：
行程
云南的地形西北高东南低，我们这次的行程是从昆明出发，沿着东北-西南的方向前进，从金沙江流域的昆明（滇池是汇入金沙江的）翻山进入元江（红河）流域，再翻越哀牢山，沿着无量山直下普洱。这条路是茶马古道中滇南官马大道的一部分。
从地理上看，从昆明到普洱，在墨江跨越了北回归线，经历了温带、亚热带，随着海拔的变化，高到哀牢山巅，低到河边体验典型的干热河谷。虽然直线距离只有400公里，但是丰富的地形地貌和各异的小气候产生出多种多样的物产。
所以一句到云南吃菌子完全不能概括这段行程。
00:00:00 开场对知了老师的夸夸
00:07:52 大家分享了各自旅途中印象最深的一个菜，紫米蒸鸡、马皮泡、厚切见手青炖大鹅、干巴菌泡酒、干巴菌冰淇淋、舂笋、瓢鸡、云南甜菜、水香菜炖小红豆、鲜核桃、鲜夏威夷果、猪牙床、鸡蛋炒毛肚、辣木籽
00:20:23 干巴财经播客的由来
00:24:05 知了老师的静心安排，迎客北部菌宴和欢送南部菌宴的呼应
00:37:10 云南的菜市场很好逛，市场上都有什么？肖小跑帽子的失而复得事件
00:45:02 中饭、晚饭都有特别的酒配菜，最惊艳我们的是用干巴菌泡酒做基酒的鸡尾酒，以及买到了路边新鲜出炉的苞谷酒
每个人最重要的瞬间
01:03:33肖小跑说云南人和云南留给她的印象就是鸡枞菌
01:05:45 雨白的哀牢山奇妙之旅和采菌子的老板娘
01:11:17 光哥在悬崖边的路上看山和云
01:16:42 大卫翁经历了迷雾森林和阳光洒落山谷
文中提到相关书籍、餐厅链接
小跑提到的
《菌中毒》昆明的意大利餐厅：乐客
最小的鸡尾酒吧：昆明清念堂（同仁街周末集市附近）
最后发一下提到的菌子和食物
首日即高峰，干巴菌
认不全的菌子，计有见手青、青头菌、鸡枞菌、大红菌等等
新鲜摘下来的夏威夷果
舂笋
没屁股的瓢鸡
最后最后的彩蛋，没在这期播客中出现的一个普洱的金酒蒸馏所
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vol.91.番外：去云南吃几天菌子吧，能治愈焦虑的那种
12 augustus 2024 · 2 uur 8 min
和《从菜街到厨房》的知了老师一起，聊聊我们这一趟奇幻而精彩的云南采菌之行。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
在刚刚过去的七月，我、雨白和小跑几个吃菌新手跟随《从菜街到厨房》的知了老师，从昆明出发，在延绵迤逦的哀牢山和无量山间穿行，上菌山、逛市场，吃到了应季、在地的各种菌子，牛、鸡、羊各种风味，以及各种奇怪的蔬菜、水果。
为此，我特别做了一期想放在起朱楼的番外节目，和知了老师从头到尾回顾了我们整次旅程，顺便帮他宣传一下他的旅游团。另外，我们几个团员还在前一天录了一期番外的番外，主要是我们几个自己针对云南之行最精彩的美食和回忆的一个闲聊局，在
《犬生活》
里也同步上线了，指路
《番外的番外：来云南，小人会告诉你，你注定能成为鸡枞》如果对知了组织的旅行团感兴趣的朋友，可以订阅他的公众号
《知了知了》
关注动态，或者他的即刻账号
知了atKM
，当然还有他的播客
《从菜街到厨房》
。另外知了还为我们这一次的采菌团写了一篇总结文章，感兴趣的可以看这里：
《七月采菌团回顾》以下为简易时间轴，以及一些充满回忆的照片：
02:08 云南之旅：惊喜与感动，知乐老师的特别安排！
08:47 Day 0 part 1：昆明苏记隐蔽地餐厅
知了准备的菜单：
19:30 日本人迷恋的松茸，云南人热爱的干巴菌，不同文化背景下对食材的评价与认知居然如此不同
知了老师带来，后来进我们肚子里的美丽干巴菌
28:18 Day 0 part 2: 昆明最小鸡尾酒吧清念堂
33:38 Day 1 Part A：易门野生菌市场，陪我们采菌子的老板娘，包山菌模式
中午的见手青炖大鹅盛宴
53:13 Day 1 Part B：废弃铜都绿汁镇，夜深山路里的惊险遭遇
01:05:40 Day 2：嘎洒的花腰傣市场，牛肉汤锅
01:17:41 Day 3-4：哀牢山，原始森林徒步，香港来的阿姨女侠
@雨白 勇闯哀牢山
01:29:55 Day 5：镇沅瓢鸡、舂笋和新鲜的夏威夷果，“爱来不来”的碧溪古镇，芭蕉花私家菜馆
碧溪古镇的打鸣鸡（现在主要下午四点打鸣）
01:38:12 Day 6: 紫米酒厂，只在中午营业的双龙烧烤城，云男金酒蒸馏所，南部菌宴
录制当场的照片，中间摆的就是云男的一瓶金酒（小跑纯饮版）
01:55:04 云南人的松弛是深入骨髓的，是与采集天赋有关的，是我们这些城市人很难学到的
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节目后期制作：甜食
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vol.90.日元套息交易带来的股灾，更像是下一场金融危机的预演
6 augustus 2024 · 33 min
加更节目，不聊套息交易本身，更想带大家领略一下金融危机的常见套路。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这两天市场波动剧烈，尤其是日元和日股，大概是在简中互联网曝光最多的两天。那么这期就从这次事件触发，聊聊典型的金融危机都有哪些套路，以及这一轮“流动性冲击”会不会是下一场“金融危机”的预演。
如果是的话，到底什么可能会导致下一轮危机？
简单时间轴：
00:01:30 日本的股灾更多还在金融行业从业者里发酵
00:03:16 金融危机的套路之一是先要有足够极端的头寸和交易
00:05:31 日元波动大确实和套息交易脱不开干系
00:07:33 但这一次日元的贬值尤其极端
00:08:39 日元涨和跌的时候，叙事会变的完全不同，因此也毫无参考意义
00:10:56 日元升值背后的契机与推动：外汇干预、政治家担忧和货币政策收敛
参考资料：《【中金外汇 · 日元】日本资产为何波动如此之大》
https://mp.weixin.qq.com/s/7ZTfTDpoE--QdbQEeUF8fA
00:12:32 日元升值的最后一级火箭还是来自于美国
00:17:06 一场典型的流动性危机应该包括哪些要素？
00:19:34 为什么说这次日本股灾只是下一次金融危机的预演？
00:21:59 套息交易的本质是做空波动率，所以真正的危机也只会来自于基本面变化带来的波动率抬升
00:23:31 地缘政治，以及美国股市正在玩的这场抢椅子游戏，可能是波动率未来抬升的真正诱因
00:27:15 简单总结一下金融危机的“套路”
00:29:30 对于个人投资者，这次股灾可以有哪些启发？
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节目后期制作：大卫翁
节目片尾曲：The Long Way Round - Jodymoon
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vol.89.桥水基金瑞·达利欧的双面人生：A面封神，B面疯魔
2 augustus 2024 · 2 uur 44 min
金融人物系列的第一期，和雨白、小跑一起聊聊被去年的一本畅销书“赶下”神坛的世界第一对冲基金桥水基金创始人Ray Dalio。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这一期节目是一个新系列的开始，我和小酒馆的雨白、文理两开花/墙裂坛/发现叙事的小跑组成搭子，想复盘一些在金融史上可以留名的，特别是资产管理行业的大咖人物。第一位选择的是由于一本“揭开内幕”的畅销书《The Fund》而引发巨大的争议的行业大佬瑞达利欧，以及他创办的桥水基金。
这期节目分了两天录制，整整录了四个小时，最后剪成了165分钟的版本，创下了我们三个拥有的全部节目的最长单集记录。之所以不分为上下半集（其实真的很想分因为可以少更一周……），是因为只有A、B面一起听，才能更好地理解瑞·达利欧这个人，以及桥水为什么可以成为The Fund。
不过正如我们在节目里再三强调的，这期节目里很多细节和故事都来自于《The Fund》这本书。至于这本书的准确性，我们无法作保证，里面的很多故事也实在太像小说和电影了。不过书的作者反复表达过自己做了很多交叉验证，截至目前为止我们也没有看到桥水内部员工站出来公开唱反调（当然除了达里奥本人），所以请大家辩证看待。
来自小酒馆的时间轴：
瑞·达利欧的A面
一、达里欧是谁？
01:10 正片开始！小跑和大卫翁都在职业早期，深受达利欧的影响
04:27 小跑对达利欧的第一印象：在他的世界里，没有不可以用算法解释的东西
09:59 大卫翁对达利欧的第一印象：这人对中国有特别的感情，同时有很全面的全球资产视野
13:26 世界观的起点：什么事件最早让他意识到世界需要一个精密的系统去解释？
15:10 人生的起点：从社区大学到纽交所，再到哈佛商学院
19:10 投资的起点：达利欧最早的交易其实就跟大宗商品有关，从哈佛毕业后创业做了面向「散户」的股票经纪商（然后，亏麻了，坚定了以后做面向机构的业务的决心
二、发家史：从贸易顾问，到世界第一的对冲基金
24:55 原来，桥水最先是一家给企业做风险咨询的公司！听听它是怎么帮麦乐鸡对冲风险的，又怎么为奥利奥母公司打好了漂亮的一仗
33:20 作为营销之神的达利欧，他第一次成功与第一次滑铁卢，都跟营销有关
41:48 在人生低谷，达利欧遇到了又一位贵人相助！东山再起接到大单：世界银行和柯达的养老金（达利欧打动他们的方式确实令人佩服
47:00 1981 年，达利欧翻盘了！为啥他却心有不甘？
48:39「绝对阿尔法策略」业绩羡煞旁人！值得注意的是，别看达利欧总是唱衰经济，但他的策略在做和他的想法不一样的动作
三、转折点来了
57:31 闻名世界的「全天候策略」究竟是啥样？
66:33「全天候策略」有多牛？当时的市场环境又是怎样的？
70:49「全天候策略」的滤镜是怎么破碎的？
74:35 让桥水的处境变得更加棘手的原因，竟然是因为太优秀了以至于大家都模仿它......
79:01 市面上这么多模仿「全天候」的策略，没有引起桥水的重视吗？
83:44 阶段性小结：为什么桥水能成为世界第一？对个人投资者来说，有什么借鉴意义？
瑞·达利欧的B面
97:45 桥水内部究竟是啥样啊？真的像它宣称的那样「极度透明」吗？入职后，从实习生到 CEO 都会接受一番...难以概括的文化洗礼
107:32 想当桥水的 CEO，哪怕履历再丰富，你都不得不面对极度严苛的「审判」（太残酷了......
114:20 为什么达利欧会采用这种方式做管理？联系上下文，我们能一起找到答案
119:09 桥水内部会有小团体吗？为什么这么多精英愿意被这套体系「驯化」？有人反抗吗？要是员工被发现谈办公室恋情会被怎么处理？
128:46 别的对冲基金没能「抄走」的精髓：桥水是怎么通过债务（股权）让人才和公司深度绑定的？
135:39 在桥水，有的人比其他人享受更多「公平」......管理上的剑走偏锋和投资上的成功，其实是一脉相承的
142:47 为什么达利欧要写《原则》？我们是怎么看待达利欧的？
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节目后期制作：知行小酒馆
节目片尾曲：Gorillaz -《Feel Good Inc.》（电影《大空头》插曲）
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七月物语：东京线下听友会、镰仓花火大会、云南采菌团中的女侠阿姨、香港见闻、二十六年重聚首的初中同学
1 augustus 2024 · 58 min
每个月初和大家聊聊我上个月的生活见闻。 Lees meer
七月的内容包括：
东京银座单向街书店的线下活动
镰仓花火大会
云南采菌团遇到的香港“女侠”阿姨
香港见闻
和阔别二十六年的初中同学重聚首
关于镰仓游学项目的详细介绍可以在我的公众号“起朱楼宴宾客”后台回复“镰仓游学”获取，也可以添加微信号qizhulou220112并备注“镰仓游学”，或发邮件至qizhulouyanbinke@gmail.com获取。
封面图：镰仓花火大会和酒
后期：大卫翁
片尾曲：《我用什麼把你留住》
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vol.88.做一个理智的投资决策为什么这么难？
29 juli 2024 · 37 min
《迈出资产配置第一步》系列的第五期，聊聊做投资决策的时候常见的一些误区和错觉。 Lees meer
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这一期围绕两个做投资决策的时候最常见的“错误”展开，来仔细聊聊当我们做投资决策的时候究竟该想些什么，或者说，当我们给资产配置这一大堆的篮子里分配鸡蛋的时候，到底该如何选篮子这个问题。
这一期“反常识”和“暴论”的内容比较多，并不强求大家都认同，但如果能够带来大家对于如何看待外部经验知识，以及是否要相信自己的直觉判断等问题的一些思考，我觉得就达到目的了。
简易时间轴：
00:00:23 不同阶段投资者在做投资决策时的三种路径
00:04:14 因为现在我们能接触到更多的外部信息，所以会自觉不自觉地会更加仰仗这些信息
00:07:50 塔勒布的“叙事谬误”理论——“一个好的故事会为人们的行为和意图提供简单且合乎逻辑的解释，而一个引人入胜的故事会使人产生某种必然性错觉。”
00:10:16 从谷歌的往事来看商业成功的经验是如何被简单化处理的？
00:13:11用一个反例来说明为什么有些问题可以总结经验，但像投资和商业这种复杂系统却不能？
00:16:15 卡尼曼的“眼见即为事实”理论——“我们满心相信这个世界是有意义的，这份信心建立在一个基础之上，那就是我们最大限度地忽略自己的无知。”
00:18:00 泰特罗克的“技能错觉”理论——“越大牌的研究者越不可信。”
00:20:04 用卡尼曼的一个思想实验说明不仅外部知识不可信，我们自己的直觉也不可信
00:24:40 另一个例子：投篮顺手这件事情真的存在吗？
00:26:53 我们更愿意相信随机性的事件也是有规律的，因此试图找到金融世界因果关系的直觉也是不可信的
00:30:02 第一个建议：保持谦卑，保持humble，在市场面前承认自己的无知。因此不要all in，更不要上杠杆，还要给自己的每个投资决策增加一个额度上限。
00:31:43 第二个建议：最简单的公式也比“专家的嘴”强
00:33:04 第三个建议：在资产配置的过程中，多将无法预测的复杂系统转化成可以预测的简单问题
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节目后期制作：大卫翁
节目封面图：Ximalaya AI
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vol.87.为什么经济奇迹往往带不来投资回报？| 投资账复盘
22 juli 2024 · 52 min
这次投资账复盘，想聊个很有意思的学术研究发现，以及由此延伸出来的，我自己对过去这段时间以来市场风格的一些理解。 Lees meer
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大家上半年的投资收益如何？延续我这个系列的习惯，不仅仅是投资账复盘，更重要的是分享一些我最近在思考的投资命题。这一次的话题比较宏大，可能也更偏学术，但我自己觉得还是很有收获的，也对我之后一段时间的投资决策有比较重要的指导意义。
时间轴：
01:09 上半年投资收益如何，完全取决于你买了什么风格的股票和基金
02:22 高股息和资源品是中国资本市场上半年两个最重要的主题，红利风格则是当之无愧的头牌
03:44 “资产荒，国债利率低，机构资金需要找安全的生息资产”是资产管理行业内部对目前结构性牛市的主要解释
05:28 如果把高股息和资源品行业当做是风格轮动的一个阶段，那么已经彻底翻盘的“股市渣男图鉴”可能就是他们的下场
07:22 这一期的灵感来自于BCA Research去年底的一篇报告，以及阿布扎比投资局（ADIA）的两位研究人员发布在Financial Analysts Journal的一篇论文《Net Buybacks and the Seven Dwarfs》
09:35 先抛结论再来分析：“无论是GDP、人均GDP，还是资金和估值，都不是解释股市长期回报率的最佳指标，反而是股票的净回购和净发行才是。研究表明，它可以解释长期股市回报率的80%。”
11:45 叠甲：所有的学术研究都不是真理，金融都是经验学科，大家更多的是要看它的逻辑
12:16 首先，经济增长和股市回报没有必然关系是学术界早已有之的结论。
14:15 Ritter（2012）：“无论是在发达市场还是在发展中市场，回报率与人均 GDP 增长率之间的横截面相关性都是负的。”
15:38 从经济增长到投资回报得分七步，第一步是“名义GDP增长速度与企业利润增长速度一定一致吗？”不一定，企业利润的增长速度可以高于GDP，也可以低于GDP，这是因为企业部门或多或少比整体经济更有活力。
16:12 第二步：“企业部门利润增长就一定意味着股市的盈利增长吗？”不一定，因为构成效应的存在，整个经济范围内企业利润增长与股票市场指数中总利润增长之间的差异。
17:35 第三步：“股市的盈利增长就一定意味着每股的盈利增长吗？”不一定。因为股本的发行会摊薄盈利。
20:28 第四步：“每股盈利增长还需要乘于估值才能等于股价回报”
21:20 第五步：“股价回报要加上这些年的分红回报才等于总回报”
21:48 第六步：“总回报再加上汇率的回报就等于美元计价的总回报”
22:30 把这六步再整合成四类因子：宏观因子、市场活力、估值、股东净派息
27:00 这里说的总回报是MSCI指数，如果换成上证指数或者沪深300结果会好得多。
27:50 阿布扎比投资局的论文对1997至2017年这20年的数据进行了定量分析，选取了七个指标：股息率、实际人均 GDP、股息率变化、利润率变化、派息率变化、净回购和相对活力，得出了类似的结论。
29:33 第一个理解：资本市场发展模式的不同，会导致经济增长无法带来股市的相应回报。
Ritter（2012）强调："中国总市值的增长主要归功于上市公司数量的增加，......包括中国四大国有银行"
32:04 中国的互联网以及新兴行业都是在风投基金的扶持下长大后才选择上市：“新投资者创建或购买伴随经济增长而来的新企业，会增加增长国家的市值。但这些新股票并不代表可以与当前投资者分享的财富创造”
34:24 美国事实上也遭受了同样的稀释效应：Kartashova（2014）："美国经济增长总量的一半以上来自新思路和新企业的创建，而非老牌企业的增长"。
36:08 第二个理解：经济阶段的不同，也会导致经济增长对股市带来的帮助不同。
38:53 美国的资本市场从2010年之后才开始呈现出回购大于发行的状态
40:52 至少在过去的二十年，中国股市是经济发展的资金引擎，而不是居民财富的存钱罐。
41:18 暴论：二级市场投资者应该避开那些正在经历创业和创新热潮的国家，而转而青睐那些垄断现象根深蒂固的国家。
44:59 回到今天的重点，为什么红利股变得越来越受重视？一方面去年开始讲的实物资产浪潮，另一方面是因为资金敏锐地发现中国正在从过往的发展模式进行切换，提前布局这些有自由现金流、竞争格局比较好的行业和个股，可以享受到成熟期股市的果实。
46:13 不是在说水电和银行股天天涨就好，否则我也不会创造略带讽刺意味的YYDS组合了，但或许从经济奇迹切换成高质量发展阶段之后，我们反而能迎来一个更加注重股东回报的资本市场。
47:…
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vol.86.全球宏观和资本市场2024年中盘点：这次终于不是“打脸会”
15 juli 2024 · 1 uur 29 min
又到了和好朋友Ricky半年一度的市场复盘时间。 Lees meer
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普大喜奔的好消息！这一次我和Ricky不用再互相打脸了！但也有一个坏消息，随着地缘政治的复杂性又上了一个台阶，而全球央行政策的影响日渐式微，接下来的宏观和市场会越来越难以预测。
让我们一起祈祷到今年底，世界不会变得太过离谱吧。
本期播客节目的精校文字稿我放在公众号上了，需要的朋友
可以点击这里获取。简易时间轴：
国内宏观篇
00:02:30 复盘过去半年的市场波动，政策以及政策预期驱动的迹象愈发明显了
00:07:25 今年提出的收储政策还是非常有针对性且务实的
00:10:58 市场对收储政策为何从充满期待到逐渐冷静？到底在担心什么？
00:14:37 所以中国的房地产周期现在到底走到什么阶段了？短期见底了吗？
00:16:55 国企和政府在未来的中国房地产市场会扮演什么样的角色？
00:19:59 作为“全村希望”的制造业，在不友好的外部贸易环境的影响下，接下来会怎么走？
美国宏观&市场篇
00:25:11 美国经济真的要实现软着陆了？
00:28:16 “金发女孩经济”背后的隐忧：美国的商业地产融资工具CMBS怎么优先级也开始出现违约了？
00:30:42 很多时候市场下行都是从特例开始的，比如最近日本第五大银行农林金库的暴雷
00:32:06 下半年一次降息，明年两到三次降息是目前的共识，但更多是“策略性”的，而不是真的进入到一个持续性的降息周期
00:33:54 大卫翁的打脸时间：美股如此强势，英伟达涨无止境，为什么？之后呢？
00:38:15 有没有感觉英伟达和茅台有点像？
延伸收听：
《英伟达的“铲子”和比特币的“叙事”：GPU思维成就人生赢家？》00:44:34 美债的左右为难：四到五之间依然是大概率事件
其他海外市场篇
00:45:31 中东到底在发生什么？投资机会到底来自于哪些方面？
00:48:28 沙特不是其他大国的沙特，而是中东的沙特，独立意识、发展冲动以及雄厚资金给了外部投资者巨大的投资机会
00:52:55 最近A股居然发了两只沙特ETF，也成为了我们投资中东地区的第一把武器，必须好好聊聊（更具体的信息会放公众号版本里）
00:56:58 全球大选年上半场结束，哪些超出预期？哪些让人捏一把汗？
国内资本市场篇
01:04:26 资金对于高分红、大市值、上游资源企业的追捧真正的原因到底是什么？
01:07:49 往后看，这样报团的趋势还能持续吗？
01:10:38 中国的利率环境，决定权还是掌握在汇率手上
其他资本市场及资产篇
01:17:11 日本股市跌了之后为什么大家又不敢买了？
01:24:17 黄金还能一直涨下去吗？
延伸收听：
《vol.83.黄金行情走完了吗？上游资源品的投资机会可能才刚开始！》也欢迎感兴趣的朋友加入我的
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《在镰仓住了一年后，我更想在这里住一辈子了》
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vol.85.时间就在这里，我们想记录一切 | 对话半拿铁
8 juli 2024 · 53 min
和刘飞、潇磊一起，聊聊我们在创作商业财经内容的时候都在想些什么。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
这期节目录于五月底的上海，是我和刘飞一口气录的两期节目中的一期，另外一期在这里：
《vol.81.如果理财一年还能有四五个点收益，谁想学投资啊？| 对话三五环》或许是因为同样的专业背景，加上现在在做类似的事情，所以虽然我和他们俩只认识了半个小时，但聊起天来却像是认识很久的老朋友一样。
这段聊天本身点比较散，但回过头来看却围绕着同一个问题，就是如何合理使用现有资源，创新我们的内容呈现，以吸引更多的听众加入到这场记录时代、探讨未来的旅程中。
我们还聊了一些在创作过程中的挣扎和成长，希望能为对这两档节目感兴趣的朋友有所启发。
以下为简易时间轴：
00:03:00 我动了做资产管理行业故事播客的念头后，才知道半拿铁有多么不容易！
00:05:46 起朱楼和半拿铁在早期都是一边摸索一边做的，可惜拿着手机即兴就开始录节目的日子一去不复返
00:07:23 虽然中文播客世界商业财经类内容是去年才爆发，但在英文播客领域早就是主流品种之一了
00:08:48 正是因为国内的媒体大部分都追求快了，反而留给慢的内容一些空间
00:10:18 播客节目的小红书究竟该怎么运营？我们都还没想清楚
00:12:04 说起“慢内容”，我们都要对财新致以敬意，一篇六万字的深度报道，都可以是一本书了啊！
00:13:26 做起朱楼的公众号和播客节目，初衷都是“记录这个时代”，因为现在这个时代被记录的视角越来越少了
00:16:17 如果仅仅靠“为爱发电”和“情绪价值”来做播客，对于现在的很多创作者可能变得越来越难
00:17:15 我们仨在内容创作时得到鼓舞人心的正反馈的几个小故事
00:19:13 驱动我们继续内容创作的，也有一部分是不知道是哪里来的社会责任感
00:21:01 半拿铁讲的商业故事，能让大家了解到更加立体和真实的企业家和商业观，也算是逆周期的为宣传企业家精神尽了一份力
00:23:40 现在日本的年轻人缺乏创业精神，有很大一部分的原因可能要归咎于没有给创业者的回馈机制
00:28:30 一个略带沉重的话题：现在“人人都可发言”的互联网环境，对大众认知真的是有益的吗？
00:30:45 老百姓总要消费内容，现在的互联网生态也许是进化过程中的一个阶段而已
00:33:30 数据和算法会让社交媒体变成一个巨大的民意收集器和放大器，而人性则决定了这一切可能会往更加娱乐化和民粹化的方向发展
00:36:47 互联网的很多发展进程都是很偶然的，最终它会找到自己的发展之路
00:38:54 公众号和播客是现在为数不多还不太受算法影响的信息平台，所以更愿意通过这些平台发声
00:40:47 起朱楼做内容的终极目标：记录大时代是私心，帮大家在“迎头撞上”必须要考虑资产配置的新时代的过程中做好准备是逐步明晰的主线
00:43:44 资产配置不仅仅是指买股票或者选投顾，也包括考虑自己和家庭的人力资产配置等等一系列贯穿我们生活的命题
00:47:20 播客到目前为止还是一个比较“坚守初心”的内容创作方式，希望内容创作者和内容消费者可以共同守护这个生态
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《犬生活》
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《在镰仓住了一年后，我更想在这里住一辈子了》
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节目后期制作：Siri
节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon
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六月物语：团地租房体验、油管的流量密码、上半年最大收获、马亲王
4 juli 2024 · 41 min
每个月初和大家聊聊我上个月的生活见闻。 Lees meer
六月的内容包括：
日本UR团地的租房体验
油管的流量密码：
上半年最大的收获：
片尾曲：さとう。 - ３％
封面图：上个月底在冲绳拍的入道云
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vol.84.如何摆脱“一赚就想落袋为安，亏了却舍不得割肉”的心态？
1 juli 2024 · 35 min
《迈出资产配置第一步》
系列的第四期，聊聊每个人在投资中都会头疼的止损和止盈问题。 Lees meer大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
首先打个小广告，7月15日（星期一）下午两点半，我会在日本东京银座单向街书店举办一场小型的听友见面会，欢迎在日本的朋友，或者到时候正好在日旅游的朋友来参加。可以从下方链接报名，或者扫描海报中的二维码：
one-way-street.com（请复制到浏览器内打开本链接）
这一期是资产配置这个系列的心理篇开篇，我们直奔最难聊的话题——止盈止损。
事实上这期的正片我录了好几遍，因为并不想把它变成一个理论和术语的集合。不过试来试去也没有特别好的办法，因为如果讲的太浅，大家会觉得没有收获，而我自己也还在“心魔”里苦苦挣扎，所以只能一半借助卡尼曼的神作，一半聊聊我自己的心得体会。
这期本身肯定无法解决我们在投资路上会一直碰到的烦恼，但希望能给大家带来一些启发，以及在下次要决定交易行为的时候能够不直接“屈服”于自己的直觉，而是给自己的“系统2”更多的鞭策和时间去思考。
简易时间轴：
00:02:24 前置阅读推荐：丹尼尔·卡尼曼《思考快与慢》
00:04:42 从三个例子来看我们究竟有多么的依赖直觉来做止损和止盈
00:07:28 处置效应：我们总是倾向于卖出盈利的资产，留下失败的投资的
00:09:21 第一层解释：我们为每一笔投资都建立了一个心理账户，并希望所有账户都能以盈利结束
00:10:13 第二层解释：先聊落袋为安，这背后更可能是因为禀赋效应——我们把浮盈也看做是自己资产的一部分了
00:12:35 再聊为什么要对亏损做“鸵鸟”，因为损失厌恶是人的天性
00:15:55 我们如此厌恶确定性的损失，以至于面对它时愿意非理性的放手一搏
00:18:26 第三层解释：对于面对可能损失时的放手一搏，用害怕“后悔”来解释会更好一些——人们对因为行动而产生的结果会比由于不行动而产生的结果有更强烈的情绪反应
00:20:33 为什么上述的理论说起来容易，解决却很难？因为认知错觉比感知错觉更难纠正
00:22:37 解决方案一：以毒攻毒，用更大的心理账户来约束自己的冲动与直觉
00:26:52 解决方案二：提前验尸，多问几个假设性问题，尽可能对未来或许会后悔的事情做到心中有数
00:29:53 解决方案三：关掉行情软件，降低自己查看投资结果的频率
00:30:58 如果无法克服自己查看投资结果的冲动怎么办？那就给自己做投资决策这件事规定纪律
延伸收听：
《姜诚：感谢运气，更要努力让自己配得上运气》《E142 2024，买房卖房更难了？变化很多，但你最需要关注的事实没变！》
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节目后期制作：Siri
节目封面图：Ximalaya AI
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在镰仓住了一年后，我更想在这里住一辈子了
27 juni 2024 · 1 uur 12 min
这是一期我在镰仓居住一周年的纪念节目，我邀请了另一位在镰仓居住的朋友Totoro（小红书ID：@爱笑的Totoro）聊聊我们为什么热爱镰仓。 Lees meer
这期节目提到的一些地方和关键词如下：
03:00 源氏山公园和銭洗弁財天宇賀福神社
04:13
《镰仓殿的13人》12:00 御灵神社
12:16
《海街日记》《倒数第二次恋爱》
22:14
稻村崎温泉
和富士山百景28:12 法国料理餐厅été
33:30 六地藏
37:06 玉绳樱
37:52 断葛参道
39:32 鹤冈八幡宫
40:30 源赖朝之墓
41:04 明月院、长谷寺
43:46
ぼんぼり祭47:25 円覚寺 建长寺
48:35 獅子舞ヶ谷
51:52
山茶文具店56:10 Barchie's Spareribs Factory
57:06 Dottorino pizzeria stuzzicheria
延伸收听：
《第46期：听完主播们的推荐，我们感觉自己住了个“假”日本》57:54 Sare、Woof Curry
59:15 魚喰まつもと
60:40 Ice Kitchen
63:51 叶山Hayama
66:55 安西水丸《大平山》
67:39 洪钟祭
68:36 茶屋かど（流水素面）、Albicocca（意大利乡土料理）
70:16 材木座
70:38 佐助稻荷神社
71:04 With Kamakura
最后送给大家一张我所在的健身房里悬挂的一张健友画的图，镰仓元素过剩！
节目封面图：2024年1月1日拍摄于湘南海岸
节目后期制作：甜食
节目BGM：海街日记OST两首
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vol.83.黄金行情走完了吗？上游资源品的投资机会可能才刚开始！
26 juni 2024 · 1 uur 7 min
和中欧基金的两位资深基金经理罗佳明和叶培培老师，聊聊黄金、资源品以及港股。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
我来填坑了！这一期是继
《vol.4.黄金为何暴涨？普通人什么时候买黄金更合适？》
和
《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么？》
后，再次涉及到港股和资源品的话题。首先必须要说的是，这期节目是在五月底我回国期间录的，而现在的资本市场真的是瞬息万变，等到这期节目正式播出的时候，至少出现了两个新的变化：第一，中国央行暂停购金了，第二，黄金价格开始调整了。这两者之间有没有相关性咱暂且不论，但这反而映证了在节目中我们提出的一个观点——观察全球央行购金这个边际变量，对于琢磨黄金的短期价格走势有着非常重要的作用。
此外，今年以来，关于资源品以及资源股的讨论已经非常热了，每当这个时候，往往就是市场要进入调整期的先兆，所以大家听完这期节目后，如果没有相关仓位的话，千万不要冲动行事，多看少动，想好配置的方式方法为宜。
当然，这期节目里我和两位嘉宾聊的更多的是逻辑和思路，并非具体的投资观点，因此市场的短期走势并不会影响到我们的长期看法（当然也不排除累死我和Ricky被喜闻乐见的打脸可能性），而对于上游资源正处在一个大周期里这一判断，我自己是非常笃定的。
也欢迎大家关注中欧基金新推出的播客节目
《中欧基金》
。作为国内连续八年荣获金牛基金公司大奖*的基金公司，他们的十八般武艺都会在这档节目里得到充分的体现，相信也会对大家的投资之路有所帮助。以下为简明时间轴：
01:07 嘉宾介绍：资源品投研经验长达16年的叶培培老师，和擅长港股和价值投资的罗佳明Ken老师。
破冰坦白局：我们三个自己或家庭有没有黄金？都是怎么买的？
03:55 大卫翁：银行的黄金存款居然还有利息，完美规避被人诟病的无息特性。
05:25 培培老师：买金饰既美丽又保值！
06:43 Ken老师：自己不买，但老妈每次都能低位买入成功，带回家一块金条。
黄金专题：为什么涨？还能不能涨？
07:50 再次重复对冲基金大佬Paul Jones在三年前提出的保值增值资产框架：价值共识、稳定的购买力、可变现性、易携带性。
10:30 黄金的底层逻辑：稀缺性，不像美元美债是可以无限获取的资产，因此也是美元信任危机下的一种货币替代。
13:15 Ken老师的理科生视角：黄金在元素周期表里面是非常靠后的金属，因此稳定且不容易获取，才能形成黄金值钱的共识。
15:00 复盘一下为什么2022年底黄金进入新的上涨周期？首先，央行购金可能是一个重要变量。
19:50 其次，如果将与美国的关系看作一个函数，在函数的两端，无论是友好还是非友好国家都需要增持黄金作为央行储备，那理论上这个函数上的所有的点可能都有同样的趋势。
25:00 究竟还能涨多高？例如油金比，以及全球M1总量和黄金总量的价值比，这些指标还生效吗？
27:00 培培老师的话验证了！央行停一停再买的话，对黄金价格的短中期影响比较大。
29:44 当美金变成美纸之后，黄金的价格高度取决于新的世界格局何时产生。
32:32 再次强调，黄金是资产配置中作为分散的好资产，因为它和其他资产的相关性很低。
资源品专题：超级大周期又来了？
33:48 这一波周期行情最核心、最底层的驱动因素是人性。
37:05 拆解资源品这个周期的供给和需求端：需求端有着制造业回流、产业链重构等多重因素。
38:47 不过这轮资源品周期更重要的决定因素可能在于供给，由于资本开支不足以及开采周期等问题，供给还远远没有回归。
42:11 虽然价格上涨了，但因为绿色经济、ESG等因素的考虑，针对资源品的资本开支目前仍然看不到爆发的迹象。
44:30 如果你所在的行业现在就明确的告诉你30 年后就没了，或者 30 年后一定是萎缩的，请问公司会怎么做？
46:49 大企业现在不增加针对石油和铜等商品的资本开支，也是因为他们在上个周期有着非常痛苦的回忆。
50:38 如果说现在是一个资源品的超级周期，那我们走到哪一步了？
52:00 对于很多商品而言，只能用暴涨去终结暴涨。
53:23 Ken老师的理科生视角again：铜也是元素周期表靠后的元素，且在电气化的浪潮中可能会迎来第二春。
港股互联网企业是新时代的煤炭股？
1:00:03 煤炭股的特点是高分红和现金牛，现在的互联网巨头们也开始具有类似的特点了？
1:03:20 港股互联网巨头们更喜欢用回购的方式去回馈股东，与他们和国际接轨可能有很大的关系。
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vol.82.“不老药”真的存在吗？
17 juni 2024 · 1 uur 13 min
生物医药早研科学家小P再次返场！这是一期关于抗衰老保健品、药物以及疗法的漫谈。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
上次和小P录新药研发那期节目（指路：
《vol.70.一款新药的诞生，比你我想象的更复杂》
）的时候，我俩就约好下次要聊抗衰老这个话题。因为他在博士期间，以及现在的工作中都做过相关项目，甚至还自己“以身试法”，以25岁“低龄”就开始尝试相关的产品，可谓是最佳对谈对象。当然对于我来说，受到启发的还是因为财新的这篇文章：
《揭开“不老药”面纱》
，以及身边对这个问题越来越关心的朋友们。所以这期叫上了知行小酒馆，也是
油条配咖啡YwC
的主播雨白一起，把抗衰这件事情聊了个透。必须要强调的是，本期节目不作任何保健品和疗法的推荐，就像雨白在节目最后说的那样，我们的初衷是帮大家梳理衰老的机理，以及探讨目前学界对于如何延缓这一过程的诸多尝试。至于我们每个人该如何抗衰，那绝对是一件因人而异的事情。
特别是NMN，最近也在风口浪尖上，刚刚被勒令从跨境电商平台上也下架了，所以大家如果要选用抗衰型的保健品和药品，一定要谨慎行事。
最后，感谢MoveFree 益节对本期节目的大力支持！
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时间轴：
00:02:30 我和雨白一上来就被灵魂拷问：你有衰老特征了吗？
00:06:00 衰老最标志性的特征其实是身体的能量供给不足
00:07:19 NAD是细胞发电厂的电力供给，而服用NMN是为了转化为NAD
00:10:10 NAD水平降低和衰老之间到底谁是因谁是果？学界还没有明确的答案
00:11:46 生理上的衰老或许可以通过规律的运动有效延缓，但脑力和精神上的衰老该怎么办呢？
00:14:12 灵魂拷问之二：我们为什么会衰老？
00:16:20 灵魂拷问之三：衰老的机理到底是什么？
00:18:20 注意！精神压力也会导致炎症！免疫系统会变得暴躁！
00:22:50 70岁之后会不会得癌症全看基因？错！给基因创造的后天环境也很重要
00:24:16 衰老细胞的积累与疾病：我的身体中正在上演的是僵尸片？
00:26:53 除了供给电力之外，让衰老细胞及时得到清理也是现在抗衰界的一大重要研究方向
00:28:10 为什么抗衰药物对安全性和毒副作用的要求要比抗癌药物更严格？
00:31:26 人在生过一场大病之后会老得更快？长新冠是真实存在的吗？
00:34:25 衰老指标已经可以被量化的检测出来了吗？
00:36:23 二甲双胍这个神药是如何被炼成
00:37:40 小P老师的小秘密：曾经用过NMN，可惜毫无效果
00:41:38 雷帕霉素：从复活节岛泥土里找到的下一代抗衰利器？（但毒性很大！慎用）
00:44:26 干细胞疗法：究竟是智商税还是真实有用的？
00:47:46 益节广告时间：让我们揭开关节老化的秘密
00:51:10 控糖和抗糖：糖化反应是可以被阻止的吗？
00:52:44 轻断食背后的科学依据：人一辈子吃的食物竟然是有定数的？
00:57:51 肠道菌群移植：小P老师金句来了，“万事不决，量子力学；机理难寻，肠道菌群。”
01:05:02 投资Part：抗衰老这个赛道太火了，天使轮公司都能融资30亿美元
01:06:50 抗衰究竟从什么年龄开始比较合适？
01:08:13 这期节目聊到最后的结论是：对抗衰这件事情而言，心情愉快比什么药物都更有效
生物医药漫谈系列：
《vol.62.和一线创新药企早研科学家，聊聊这两年生物医药行业究竟发生了什么？》
《vol.70.一款新药的诞生，比你我想象的更复杂》
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《五月物语：Chicago、黄金周、医院和Podfest》
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vol.81.如果理财一年还能有四五个点收益，谁想学投资啊？| 对话三五环
11 juni 2024 · 1 uur 15 min
这一期做客三五环，我和刘飞来了一场投资话题下金融人和互联网人的碰撞。 Lees meer
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上个月参加podfest，第一次和三五环/半拿铁的主播们面基了。除了和刘飞潇磊录了一期和半拿铁的串台外（那一期应该要到七月份放出，敬请期待），我还和刘飞单独聊了聊关于投资的一些话题。
就像我在节目一开始说的，这一次录节目我才真正体会到播客串台这种形式的魅力——拥有不同知识体系和经历背景的人，在看待同一个话题的时候，会有怎样的碰撞和火花。
这是我很满意的一期，希望对大家也能有所启发。
三五环提供的内容索引
02:19 Part1 关于投资关注度变高这件事
投资话题潮的原因：没有省心的资产保值增值的投资选项，金融行业走向正常的成熟的阶段
大众对投资的刻板印象：投机倒把，没有创造价值
个人收入合理配置=劳动性收入+资本性收入
基金经理成绩不理想的原因：非常大的净值考核压力，流动性管理和投资管理之间做综合考量太难
选择基金经理帮助理财意味着你不但要知道他所投的这些公司的情况，还要知道他的情况和投资习惯
你不能指望把钱交给一个人或者一个地方，就能自己钱生钱了
22:37 Part2 关于资产的概念
不仅是钱，你的时间、精力、职业选择也是资产
存不下钱不一定是因为日常支出项，可能应该警惕其他项或者损失项
心理账户的正确应用，分清主次，越大额的钱越应该花更多的时间做决定
32:44 Part3 关于投资这件事
投资要看三张表，资产负债表，现金流量表，利润表
个人投资也有三张表，要去认识到三张表里警告的部分，然后去进行一个填补
点线面体理论：体制下面，面之下线，每个人都是一个点
敬畏心在金融行业是最重要的一课，给自己留够缓冲地带，留够余量，来获取一个长期的收益
量化投资正在渗透到资产管理机构的所有部门，英雄主义已经落幕
百年未有之大变局
01:01:34 Part4 关于预测这回事
第一件事是不要依靠宏观直接去做投资决策，第二个事是必须要感知宏观来做出一些胜率比较高的决定
没有音节是所谓错误的，只有一个音节比另一个音节更好
只要能说服自己，过得了自己这关，永远可以东山再起，永远可以爬起来继续做投资
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vol.80.保持简单，拥有全世界 | 对话《如何配置全球资产》译者
3 juni 2024 · 59 min
这一期是和《知本论》的串台节目，来聊一聊全球资产配置的那些事。 Lees meer
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这一期可以作为
《迈出资产配置第一步》
系列的番外篇，我和知本论的冰洁，以及《如何配置全球资产》的译者周博士交流了对于普通人为什么要关心，以及如何做全球资产配置这个问题。我非常喜欢这本书的一个理念，那就是这一期的标题。
世界经济从长期来看依然会保持增长，大概是我在投资领域能找到的概率最高的事情。那么如何能够下注这一点，搭上这条船，是我们这些普通投资者应该考虑的问题。
这一期节目的对谈者：
周露，生物化学博士，神拓生物创始人，《如何配置全球资产》译者
《知本论》提供的时间轴：
03:35 当你有了第一笔 10 万块，就可以关注全球的篮子了
08:08 为何要把眼光放到全球？原因并不只是低利率
13:24 某处总有牛市，是不确定中的确定
18:39 跟着大佬学什么？不要只关注巴菲特的的动作，要关注的是他行动背后的逻辑
23:47 全球“红利”在哪里？值得关注的地区与行业
28:57 下一波财富热点在哪？聊聊印度与中东
34:07 如何“聪明”地投资海外？优势资产、温差与陷阱
39:14 如何找到合适的入手时机？以黄金为例
41:32 低生育率与老龄化社会下，欧洲如何“破局”？
43:22 海外投资，要不要买不动产？
44:29 如何确定资产配置比例？一份贴心“避坑”指南
49:40 为未来做好准备，建立自己的“现金流”
54:49 跳出“有限游戏”陷阱，玩一场“长赢”的无限游戏
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五月物语：Chicago、黄金周、医院和Podfest
1 juni 2024 · 56 min
一个新的系列，每个月初和大家聊聊我上个月的生活见闻。 Lees meer
五月的内容包括：
Chicago音乐剧
日本的黄金周
中国和日本的医院体系
Podfest以及几段不同的面基经历
最后祝大家儿童节快乐！
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vol.79.为什么我们大多数人存不住钱？
27 mei 2024 · 45 min
《迈出资产配置第一步》
系列的第三期，来聊聊资金来源问题。 Lees meer大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
Siri在看到这个标题后和我说扎心了，但听完后又和我说跟她想象的不太一样。
是的，我无意制造焦虑，也不想只是分享一些不知道有没有用的存钱小技巧，而更想做一个逻辑的拆解，告诉大家存不下钱背后可能会有哪些原因。
至于哪些能解决，哪些解决不了，又该如何解决，相信听完分析后，大家自己会拿主意。
简易时间轴：
00:05 存钱这个话题不好聊，容易爹，也容易以偏概全，所以会更多的聊逻辑和概念，而不是个例
01:51 整期节目都会围绕一个公式展开：存钱=收入-支出-其他项
02:28 拆解收入项：三种收入分别是工资收入、副业/兴趣收入、资本性收入
03:57 工资收入的特点：稳定，稳定到你甚至会忘了它的进账日
05:52 延伸阅读：
《一人公司：不上班，然后呢？》06:42 “上班其实是一件花钱的事儿。”
08:48 副业收入的特点：不确定，但和劳动强挂钩
11:42 副业收入的不稳定会让我们对其的使用产生两极化：要么大手大脚、要么一毛不拔
14:01 资本性收入的特点：越有钱的人占比越高，且它和存钱这事是一个互成因果的关系
16:42 拆解支出项：诱惑多、物价贵、现代商业定价模式的切换
17:35 如何抵挡诱惑：“不做意义贫困的城市新穷人”
21:09 究竟是物价贵了，还是我们的消费水平在提高
25:41 订阅制利用了人性的盲点，是现代商业社会的“创举”
28:41 拆解其他项：损失是指一笔打水漂的投资，或者一笔无法用于日积月累的大额支出
29:58 用我爸的例子，来解释心理账户和非理性支出
33:11 对于大部分的人来说，真正影响存钱的大概率不是日常支出，而是这个其他项
34:14 第一个建议：如何减少其他项出现的可能性？我自己会使用的一个“暴论”技巧，是将（流动资产+工资收入x20）/10000作为花钱时的一个阈值和界限，从而打破心理账户的区隔。
41:37 第二个建议：一定要记账，哪怕是记截面账。
延伸收听：
《vol.20.新的一年，介绍一个对投资理财很有帮助的好习惯吧》
《vol.27. 填坑特辑之投资理财为什么也需要记账？》
43:14 最后的建议：存钱不是目的，而是手段，不要本末倒置。
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《我在Damien Rice的演唱会上哭成傻X》
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vol.78.年报季中的真实中国2024
20 mei 2024 · 54 min
年报不是枯燥的数字堆砌，而是洞悉经济脉络、企业生存与发展状况的关键。 Lees meer
大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。
又到了一年一度的“真实中国”系列，可读性强的年报越来越少，这个系列还能做几年咱也不知道，今年多亏有恒隆陈老先生的两封致股东信打底，才让这份仪式感得以延续…
这期播客请配合公众号文章服用，地址在这里：
《年报季中的真实中国2024》简易时间轴：
00:02 关于这个系列的一些简单介绍
延伸收听：
《vol.24.年报就是公司和行业的体检报告，要读，但得有技巧》
《vol.29. 年报季中的真实中国2023》
02:56 第一个偏见：宏观GDP数据和A股上市公司整体盈利情况之间的温差
05:10 用REITS底层资产的经营状况验证一下经济的整体情况
05:55 产业园REITS：张江光大园2021年前十大租户只剩下三家，而建信中关村REITS的出租率大幅下滑
09:27 物流REITS：由于2022年部分仓储项目延期入市，导致2023年供需失衡
11:21 海外对我国“产能过剩”的偏见，有多少是来自于类似的原因？
12:50 高速公路REITS：分化的背后是客车和货车截然不同的恢复状况
延伸收听：
《vol.68.此路是我开，留下买路财 | 高速公路股票和REITS不完全攻略》14:49 再用银行业绩来验证一下经济的整体状况，以及为什么银行的业绩还可以保持相对稳定？
17:07 现在银行业在促发展和防风险两个重要任务中艰难寻找平衡，同时还得增加给股东的回馈
20:07 第二个偏见：人人都想出海，个个都在谈出海。但翻开年报才知道，真正出海成功的，除了实力，也需要一些时运。
20:34 从八方股份到维珍妮，都说明去年海外市场的通胀和高库存造成了to C端出海的巨大压力
23:16 从宇通客车的案例去看去年出海成功的新趋势——不同的模式，不同的区域
27:06 从顺丰的年报中印证新区域经济的崛起
28:04 从豪迈科技的布局区域再做一层印证
29:48 去年资本市场在reward真正把出海做成功了的家电行业
30:47 关于出海收购的一个反面案例：佳沃食品的三文鱼业务黑洞
33:33 第三个偏见：AI在海外也还是投入阶段，在国内企业界更是长路漫漫，媒体上宣扬的技术革命为时尚早。
40:08 第一个共识：消费降级正在发生，并还将持续很长时间。
42:28 恒隆地产从奢侈品商场的经营视角将中国城市重新分成了三类。
44:33 第二个共识：那些去年业绩依然牛逼的公司（福耀玻璃、美的集团、汇川技术等）也达成了一个共识，那就是保持定力、保持流动性、保持现金资产，抓住自己核心业务的核心竞争力。
48:46 恒隆陈老先生对香港的看法。
50:46 最后是一段陈老先生对企业的忠告，但我觉得对个人也很有参考价值。
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